Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) ( Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) )
A empresa lançou o relatório semestral 2022H1. A receita operacional da empresa 2022H1 foi de 4,938 bilhões de yuans, 29,79% menor em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe – 581 milhões de yuans, lucro líquido atribuível à mãe após a dedução – 653 milhões de yuans, ambos se transformaram em prejuízo em relação ao ano anterior. A receita operacional do segundo trimestre foi de 1,477 bilhões de yuans, 49,28% menor em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe – 626 milhões de yuans, lucro líquido atribuível à mãe após a dedução – 673 milhões de yuans, ambos se transformaram em prejuízo em relação ao ano anterior. O lucro líquido após dedução foi de -626 milhões de yuan, e o lucro líquido após dedução foi de -673 milhões de yuan, sendo que ambos se transformaram em prejuízo ano a ano.
Destaques de investimentos.
O negócio de triagem da empresa foi severamente afetado pela epidemia, mas melhor do que o mercado nacional. Afetado pela epidemia, 2022H1 China Film Co.Ltd(600977) bilheteria do mercado 17,18 bilhões de yuan, 37,7% abaixo do ano anterior; 398 milhões de espectadores de cinema, 47,7% abaixo do ano anterior. Entre eles, as bilheterias em março, abril e maio foram inferiores a 1 bilhão de yuans em um único mês. Como a epidemia foi efetivamente controlada depois de junho, o mercado cinematográfico recuperou-se gradualmente e as bilheterias em junho foram de 1,92 bilhões de yuans, recuperando-se para 90% disso em junho de 2021. A empresa como líder da indústria China Film Co.Ltd(600977) , afetada pela epidemia também é mais significativa, mas a situação é significativamente melhor do que o mercado nacional. 2022H1 receita de filmes da empresa 2,978 bilhões de yuan, 26,29% menor do que a média nacional, o lado da projeção para alcançar 2,44 bilhões de yuan, 31,3% menor do que a média nacional, 56,72 milhões de espectadores de cinema, 38,2% menor do que a média nacional. Entre eles, junho alcançou uma bilheteria de RMB 310 milhões, 6,4% a mais do que a média nacional, recuperando-se melhor do que a média nacional.
Os mercados internacionais cresceram rapidamente e os negócios não relacionados a produtos como publicidade e merchandising tiveram melhor desempenho. O negócio de cinema australiano da empresa se recuperou bem, alcançando uma bilheteria de RMB 570 milhões, 46,2% a mais do que no ano anterior, e 7,996 milhões de espectadores de cinema, 63,6% a mais do que no ano anterior; elevando a receita da empresa no exterior para 60,85% a mais do que no ano anterior, para RMB 1,315 bilhões e margem bruta de 2,66 pct a 31,35%. Enquanto isso, a receita comercial de publicidade da empresa aumentou 26,54% no ano para RMB609 milhões, principalmente devido à rápida recuperação das operações de suas subsidiárias no exterior. Quanto ao negócio de venda, os produtos de venda tradicional são altamente dependentes do tráfego cinematográfico e as vendas foram muito afetadas pela epidemia, mas a empresa buscou ativamente avanços inovadores em derivados e lançou várias caixas cegas, bonecas, brinquedos da moda, chaveiros e outros produtos especiais com “tendência” e “IP” como núcleo. A receita diminuiu em 3,23% em relação ao ano anterior para RMB753 milhões, significativamente menor do que a queda da receita do lado da projeção.
A participação no mercado continuou a aumentar, ajustando as estratégias de desenvolvimento do cinema para aumentar a capacidade anti-risco. De acordo com dados do Cat’s Eye Pro, em 29 de agosto, a Wanda Cinemas e Film Cast tinham uma participação de mercado de 16,5% e 15,8% respectivamente (ambos excluindo taxas de serviço), um aumento significativo em relação aos anos anteriores. Os cinemas Wanda representaram mais de 50% das 50, 100 e 200 salas de cinema do país, destacando a força operacional da empresa em cinemas e teatros. A empresa ajustou ativamente seus planos de construção e desenvolvimento de cinemas na China, retardando o desenvolvimento de cinemas com ativos pesados e adotando o modelo de ativos pesados apenas para projetos de alta qualidade, a fim de reduzir a escala de investimento e ao mesmo tempo garantir a qualidade do cinema; por outro lado, acelerando a transformação dos cinemas em cinemas com ativos leves, com alguns dos cinemas recém-construídos em Wanda Plaza também começando a adotar o modelo de ativos leves, reduzindo os custos de investimento e melhorando a resistência ao risco, ao mesmo tempo em que aumenta constantemente a participação da empresa no mercado. A empresa será capaz de reduzir os custos de investimento e aumentar sua resistência ao risco ao mesmo tempo em que aumenta constantemente sua participação no mercado.
Em 2022H1, o negócio de filmes e televisão estava relativamente carente, com mais conteúdo em reserva. Isto se deve principalmente ao impacto da epidemia, o que levou a que alguns dos filmes da empresa não fossem lançados como previsto, alguns dos planos de filmagem e produção foram adiados, juntamente com o investimento principal de 2021H1 no controle principal do filme “Tang Dynasty 3” após o lançamento de 4,52 bilhões de yuan box office, uma base alta. Em termos de negócios de drama de TV, não foram transmitidos novos dramas de TV, enquanto 4 dramas de TV foram transmitidos em 2021H1, incluindo “O Corneteiro em Posição” e “O Ganso Volta para a Janela Ocidental”.
Em termos de acompanhamento de projetos de cinema e televisão, filmes como “Irmão, Olá”, “Eu Quero Te Ver”, “Esquadrão de Paz”, “À Sua Procura”, “Shen Jilan” e “Cosmic Exploration Editorial” foram em grande parte concluídos para lançamento, e filmes como “O País de Deus”, “O Futuro Te Convida”, “Cidade Dobrável” e “Grande Irmão Feminino” estão em desenvolvimento. Na frente da televisão, séries dramáticas como The Brightest of Us, Thank You Doctor, The Two Eights Law of Love e Perfect Evidence estão pendentes, enquanto The City of Shouting, Who Is He, The Legend of the Immortal Sword IV e The Painted Man estão em produção ou terminaram as filmagens.
Os produtos do jogo de estoque tiveram melhor desempenho. Devido ao impacto da epidemia e da política de números de royalties, a HUI Interactive, uma subsidiária, lançou menos jogos novos em 2022H1, e um produto de jogo recebeu um número de royalties após a retomada da emissão de números de royalties. Entretanto, os produtos em estoque tiveram um melhor desempenho a longo prazo, e o fluxo de água manteve um crescimento constante, com o ciclo de vida do produto ampliado, e a receita operacional aumentou em 2,66% em relação ao ano anterior para RMB171 milhões. No futuro, a empresa continuará a implementar sua estratégia de distribuição global enquanto cultiva o mercado chinês, com jogos como “Saint Seiya (Europa e América)”, “Future Soccer” (que já tem um número de licença) e “Tian Yuan Breakthrough” a serem lançados e lançados dentro do ano.
Aconselhamento sobre investimentos e previsão de lucros: O primeiro semestre foi afetado pela epidemia e o desempenho da empresa declinou severamente. Mas com a epidemia para melhorar e a chegada da estação do verão, China Film Co.Ltd(600977) o mercado se recupera mais claramente, a partir de agora a estação do verão totaliza mais de 9 bilhões de yuan, um aumento de mais de 22%. De acordo com o aviso do National Film Bureau, ele realizará uma temporada de consumo de filmes de agosto a outubro para promover o lançamento de mais filmes blockbuster, e estimular a demanda por filmes de cinema, emitindo cupons de consumo de filmes e promovendo a implementação de abatimentos fiscais e incentivos fiscais e outras políticas de isenção. Como empresa líder em projeção cinematográfica e cinema chinês, os negócios de exibição, publicidade e negócios sem ingressos, como a venda de produtos, serão totalmente beneficiados com a recuperação do mercado China Film Co.Ltd(600977) . Considerando o impacto significativo da epidemia sobre o desempenho no primeiro semestre do ano, reduzimos nossa previsão de lucros para a empresa para 2022, e esperamos que o EPS para 20222024 seja de -0,14 yuan/0,47 yuan e 0,64 yuan respectivamente, correspondendo a PEs de -81,79 vezes, 24,51 vezes e 17,78 vezes ao preço de fechamento de 11,45 yuan em 29 de agosto, mantendo uma classificação de “Hold”. Classificação “Hold”.
Aviso de risco: epidemia repetida; mudanças nas políticas regulatórias; flutuações macroeconômicas que afetam a demanda de consumo cultural e de entretenimento; desempenho do conteúdo de filmes e televisão menor do que o esperado; mudanças na administração central; risco de prejuízo da boa vontade; subsidiárias incapazes de completar compromissos de desempenho
