Química via satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: A empresa anunciou seu relatório intermediário para 2022, no primeiro semestre do ano, a empresa alcançou receita operacional de 18,814 bilhões de yuan, um aumento de 74,69% em relação ao ano anterior; alcançou lucro líquido atribuível à mãe de 2,781 bilhões de yuan, um aumento de 30,85% em relação ao ano anterior; lucro líquido após dedução de 2,706 bilhões de yuan, um aumento de 33,30% em relação ao ano anterior, lucro básico por ação de 1,16 yuan. 10,676 bilhões de yuans, 49,41% de aumento em relação ao ano anterior, e alcançou lucro líquido de 1,260 bilhões de yuans, 7,28% de queda em relação ao ano anterior e 17,17% sequencialmente.
O lançamento da capacidade do projeto de etileno impulsionou o crescimento no primeiro semestre do ano. Os principais negócios da empresa incluem a cadeia industrial C3 e C2, a cadeia industrial C3 abrange o propileno e o ácido acrílico, o acrilato; a cadeia industrial C2 para o craqueamento do etano ao etileno e ao polietileno e outros derivados. 2021 Maio, o projeto da empresa para o craqueamento do etano ao etileno Fase I do projeto Fase I foi colocado em produção com sucesso, no primeiro semestre deste ano, o projeto Fase II conseguiu a entrega, as principais unidades de produção foram colocadas em produção experimental após a produção bem sucedida de A operação de produção é estável. A capacidade de produção do projeto de etileno contribuiu para um aumento considerável no primeiro semestre do ano. No primeiro semestre do ano, Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) A petroquímica atingiu uma receita de RMB6,576 bilhões, um aumento de 306,93% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido de RMB880 milhões, um aumento de 216,55% em relação ao ano anterior, que foi o principal fator impulsionador do crescimento do desempenho da empresa no primeiro semestre do ano. O preço médio de mercado do ácido acrílico no primeiro semestre do ano foi de RMB13.486 por tonelada, um aumento de 42,3% em relação ao ano anterior; os preços médios do acrilato de metila e do acrilato de butila foram de RMB17.736 e RMB14.390 por tonelada, aumentos de 27,23% e queda de 8,39%, respectivamente; o preço do propano aumentou 46,38% durante o mesmo período, e a rentabilidade da cadeia da indústria do ácido acrílico diminuiu. Entretanto, impulsionados pelo crescimento dos preços e da produção, os lucros da cadeia industrial C3 ainda mostraram um crescimento modesto.
Em termos de rentabilidade, sob a pressão ascendente dos custos, a margem bruta abrangente da empresa foi de 24,48%, 6,37 pontos percentuais abaixo do ano anterior, e a margem líquida foi de 14,84%, 4,89 pontos percentuais abaixo do ano anterior. Com a diminuição da pressão de custos no segundo semestre do ano, espera-se que a margem bruta melhore. O lucro operacional da empresa no primeiro semestre do ano foi de 18,814 bilhões de yuans, um aumento de 74,69% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível à mãe de 2,781 bilhões de yuans, um aumento de 30,85% em relação ao ano anterior, alcançando um crescimento mais rápido no desempenho. A partir de um único trimestre, pela epidemia e outras influências, os preços do ácido acrílico e do acrilato no segundo trimestre foram ligeiramente inferiores ao anel, os lucros foram suprimidos, resultando no declínio do desempenho da empresa no segundo trimestre.
Em termos de produtos específicos, o negócio de produtos químicos funcionais da empresa alcançou uma receita operacional de 11,073 bilhões de yuans no primeiro semestre do ano, um aumento de 52,30% em relação ao ano anterior, com uma margem de lucro bruto de 30,89%, uma queda de 4,11 pontos percentuais em relação ao ano anterior; o negócio de novos materiais poliméricos alcançou uma receita operacional de 2,846 bilhões de yuans, um aumento de 306,86% em relação ao ano anterior, com uma margem de lucro bruto de 34,93%, um aumento de 1,79 pontos percentuais; o negócio de novos materiais energéticos alcançou uma receita operacional de Receita de 109 milhões de yuan, 50,33% menor em relação ao ano anterior, margem de lucro bruto de 38,02%, um aumento de 7,71 pontos percentuais.
Novos projetos serão lançados um após o outro para garantir o crescimento futuro. Os projetos de planejamento futuro da empresa, a expansão da capacidade de produção de forma ordenada, para trazer ímpeto suficiente para o crescimento subseqüente do desempenho. No primeiro semestre, a segunda fase do projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petroquímica foi concluída e colocada em operação, e a capacidade de produção futura será gradualmente liberada. O projeto inclui 1,25 milhões de toneladas/ano de rachadura de etano, 400000 toneladas/ano de polietileno de alta densidade, 730000 toneladas/ano de óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/ano de estireno. A primeira fase do projeto do parque industrial de novos materiais verdes a jusante, que é complementar a Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petroquímica, está em andamento, incluindo 100000 toneladas/ano de etanolamina, 400000 toneladas/ano de poliestireno, 150000 toneladas/ano de carbonato de grau de battery-grade e 300000 toneladas/ano de refino e reciclagem de dióxido de carbono, e espera-se que comece a operar em lotes no trimestre de março/abril de 2022. Além disso, o novo projeto de integração de energia e novos materiais na base de Pinghu deverá ser concluído até o final de 2023. O projeto inclui 180000 toneladas de ácido acrílico e 300000 toneladas de acrilato, bem como peróxido de hidrogênio de grau eletrônico.
Nos próximos dois anos, a série de novos projetos da empresa fortalecerá ainda mais a cadeia industrial da empresa e desenvolverá novos pontos de crescimento nas áreas de novas energias, novos materiais e produtos químicos funcionais. No futuro, a empresa fará uso de sua exclusiva cadeia de fornecimento de etano para promover ainda mais a construção de novos projetos, colocar em jogo as vantagens verdes e de baixo carbono trazidas pela leveza das matérias-primas, e continuar a expandir seu novo sistema de produtos em nova energia, novos materiais e produtos químicos funcionais. Com a garantia de vários projetos, a empresa tem uma base sólida para o crescimento do desempenho futuro.
Promovendo ativamente os projetos α-olefin e POE, o novo espaço de material energético é amplo. O projeto do parque industrial de novos materiais químicos verdes da empresa inclui 100000 toneladas de α-olefinas e materiais de resina POE downstream. O projeto concluiu o desenvolvimento do pacote de processo piloto alfa-olefina e POE, e a planta piloto industrial com uma capacidade de produção anual de 1.000 toneladas de alfa-olefina está em construção e espera-se que produza produtos até o final de 2022. Uma série de projetos de P&D, tais como otimização de processos de unidades existentes, catalisadores e monômeros polares de vinil estão progredindo de forma ordenada. A resina POE tem excelente desempenho e é amplamente utilizada em peças automotivas, fios e cabos e filmes adesivos fotovoltaicos. Com melhor desempenho em resistividade de volume, taxa de transmissão de vapor d’água e resistência ao envelhecimento, espera-se que a resina POE se torne no futuro um material de destaque para filmes fotovoltaicos, com amplas perspectivas de aplicação. Espera-se que o projeto traga um novo espaço de crescimento para a empresa após sua entrada em operação.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Espera-se que o EPS da empresa seja de 2,69 e 3,66 yuan em 2022 e 2023, com um preço de fechamento de 22,25 yuan em 6 de setembro, o PE é 8,27 vezes e 3,66 vezes, respectivamente. A avaliação da empresa é baixa, combinada com as perspectivas de desenvolvimento da empresa, mantém a classificação de investimento da empresa de “compra”.
Risco: Aumento acentuado dos preços do petróleo, queda da demanda acima do esperado
