Zhejiang Kanglongda Special Protection Technology Co.Ltd(603665) ( Zhejiang Kanglongda Special Protection Technology Co.Ltd(603665) )
Destaques de investimentos
Evento: 1) A Empresa adquiriu 17,67% de participação na Tiancheng Lithium com fundos próprios ou autofinanciados de RMB 212 milhões, detendo 51% de participação após a conclusão da aquisição, tornando a Empresa o acionista controlador da Tiancheng Lithium; 2) A adquirida comprometeu-se a utilizar 80% do preço de compra (RMB 170 milhões) para adquirir ações da empresa listada, demonstrando confiança.
Aquisição adicional da Tiancheng Lithium para 51% de participação acionária, 80% da receita da aquisição a ser usada para aumentar a participação acionária da empresa listada. A Empresa anunciou que: 1) assinou o Contrato de Transferência de Ações com a Tiancheng Management, Yiyuan Lithium, Dong Aihua e Li Jinping para adquirir 11,31% e 6,36% de participação acionária na Tiancheng Lithium detida pela Tiancheng Management e Yiyuan Lithium respectivamente com fundos próprios ou autofinanciados de RMB212 milhões, e após a conclusão da transação, a Empresa deterá 51,00% de participação acionária na Tiancheng Lithium e se tornará sua acionista controladora. A Tiancheng Lithium se compromete que o lucro líquido atribuível à Empresa não será inferior a RMB180, 200 e 210 milhões de 2022 a 2024, respectivamente. 2) A adquirida se compromete a comprar 60365 ações da empresa listada após a conclusão da transação por um valor não inferior a 80% do valor da transação (RMB170 milhões) e que a compra será concluída no prazo máximo de 90 dias após o recebimento do último pagamento. O método de compra inclui, mas não está limitado a, transferência de acordo, negociação a granel, licitação centralizada, etc. O grande aumento na participação acionária demonstra a confiança do adquirente no desenvolvimento comercial da empresa listada.
(1) Layout: Em outubro de 2021, a empresa entrou no negócio de carbonato de lítio e hidróxido de lítio ao adquirir uma participação de 33,33% na Tiancheng Lithium. 2) Endowment: Em termos de recursos, a Tiancheng Lithium está profundamente envolvida na capital de lítio de Yichun, província de Jiangxi, garantindo o fornecimento efetivo de matérias-primas, e é uma das cinco maiores empresas de mica lítio em Yichun, Jinhui Lithium. É o maior fornecedor da Jinhui Lithium, um dos cinco maiores extratores de mica lítio de Yichun. Quanto à capacidade de produção, a linha de produção da solução de sulfato de lítio equivalente a 10.000 toneladas de Tiancheng Lithium foi concluída e entrou em produção experimental em maio e agora atingiu sua capacidade de projeto.3) Perspectivas: Em termos de preço, a China manterá um equilíbrio apertado de carbonato de lítio em 2022 e a lacuna de oferta e demanda aumentará em 2023, o que aumentará ainda mais a rentabilidade da indústria e espera-se que o preço da solução de sulfato de lítio permaneça alto.
(1) Indústria: beneficiando-se do desenvolvimento da indústria do lítio, a indústria do sal de lítio entrou em um período de rápido crescimento, com o lítio crescendo de um “pequeno metal” para um “grande metal”; lítio global (2) Recursos: Em junho de 2022, a Empresa e sua subsidiária integral adquiriram 100% de participação no capital social da Taian Xinchang, que deterá 7,23% de participação no projeto da mina de lítio de Bougouni em Mali após a conclusão da aquisição, e indiretamente tem o direito de adquirir e subscrever não menos de 80% dos produtos concentrados de lítio da mina por três anos consecutivos. A Empresa tem uma participação de 7,23% no Projeto Bougouni Lithium Pyroxene em Mali e indiretamente tem o direito de subscrever menos de 80% do produto concentrado de lítio por 3 anos consecutivos. Beneficiando-se do crescimento significativo da demanda por baterias de lítio, o preço médio do minério de lítio aumentou 43% e a TIR do projeto aumentou de 50,9% para 91,2% com base numa produção anual de 238000 toneladas. 3) Extensão: Após a conclusão da aquisição, a empresa está totalmente conectada desde a mineração de lítio a montante até o processamento de sal de lítio a médio prazo: por um lado, as importações estrangeiras através do minério de piroxeno de lítio, a meta global de concentração de lítio planejada de 238000 toneladas/ano, uma fase 100000 toneladas / ano, está prevista a entrada em produção no segundo trimestre de 2023; por outro lado, a China através da compra de mica de lítio local + planta de beneficiamento auto-construída, conservadoramente de acordo com o volume de vendas de solução de sulfato de lítio de Tiancheng lítio 5712 toneladas / ano, correspondendo a um lucro líquido de 571 milhões de yuan / ano.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Mantemos a previsão de lucro da empresa de 22-24 anos EPS para 1,48, 3,44, 5,35 yuan, o PE correspondente foi 34, 14, 9 vezes, mantemos a classificação de “compra”.
Risco: A produção lenta da base do Vietnã, a mineração de lítio não atende às expectativas, as flutuações de preço do sal de lítio, etc.
