Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Ping Uma visão.
Apoiada por uma grande província produtora e vendedora de licores, a Yanghe lidera as empresas de licores Su. Jiangsu é uma grande província produtora e comercializadora de licores, com a produção de licores atingindo 690000 quilolitros em 2018, ocupando o segundo lugar no país e respondendo por 8% da produção total de licores do país. Yanghe, anteriormente conhecida como a destilaria estatal Yanghe e com sede em Suqian, Jiangsu, é a principal empresa de bebidas em Jiangsu. A empresa recebeu o prêmio “Oito Famosos Espíritos Chineses” em 1979, e em 2003 criou o primeiro tipo de sabor suave à base de “Mao Wu Yang” e “Sauce Thick and Miu” na indústria de bebidas alcoólicas. Em 2003, a empresa criou o primeiro tipo de sabor puro à base de “Mao Wu Yang” e “Sauce Thick and Sheer” na indústria de bebidas alcoólicas. A empresa passou por duas reformas acionárias e várias aquisições, e agora detém a Shuanggou Liquor, Guizhou Guijiu e Hougongfang, sendo o atual controlador da empresa a Comissão de Supervisão e Administração de Ativos do Estado de Suqian, com uma estrutura acionária estável.
Após dois ajustes profundos, o dividendo da reforma foi liberado a um ritmo acelerado. A Yanghe passou por dois ajustes profundos em sua história de desenvolvimento: 1) de 2012 a 2014, o desempenho da indústria de bebidas alcoólicas foi duramente atingido pela política de “limitar o consumo dos três fundos públicos”, e a receita da Yanghe também diminuiu significativamente, a empresa concentrou-se em produtos de cintura, ao mesmo tempo em que se concentrou em produtos de marca e produtos de cultivo na parte inferior e superior; 2) de 2019 a 2020: à medida que a empresa expande seu mercado, a empresa continuará a expandir sua participação de mercado. -2020: À medida que a empresa expande seu mercado, os problemas de uma estrutura de produto envelhecida e os interesses conflitantes dos canais tornam-se cada vez mais evidentes. Em 2019, a Yanghe tomará a iniciativa de reorganizar sua matriz de produtos e atualizar seus produtos principais, e estabelecer um modelo “um comerciante como principal negócio, muitos comerciantes a cooperar” para alcançar uma situação vantajosa para os fabricantes. 2021 será o fim do ajuste, e o potencial da Yanghe se acelerará após a racionalização interna e externa. Espera-se que continue a crescer de forma constante.
As três marcas cobrem toda a gama de preços e os produtos principais são atualizados para criar uma curva de crescimento. A matriz atual de produtos da empresa consiste em três marcas – Yanghe, Shuanggu e Guijiu – que ocupam diferentes gradientes de preço de cima para baixo, alcançando cobertura total dos consumidores em todas as faixas de preço. A empresa usou o Dream 6+ como uma mão de reforma central para capturar a lacuna no mercado, e lançou Dream 3 Crystal Edition e Sky Blue Upgrade Edition para estabelecer os pontos-chave de preço do segmento secundário premium, e anunciou o lançamento da Sea Blue Upgrade Edition em agosto deste ano para conseguir uma atualização abrangente da estrutura dos produtos da série Blue Classic, criando uma curva de crescimento sustentável a longo prazo para o desempenho.
Transformação profunda dos canais e marketing inovador diversificado. A Yanghe tem uma forte capacidade de aprender e evoluir em termos de gestão de marketing. Desde 2003, a Yanghe vem explorando e desafiando modelos dinâmicos e eficientes de gerenciamento de canais. O “hotel em bandeja”, modelo de gerenciamento de canais terminais “4×3”, “1+1” para fabricantes e “522 O projeto “522” testemunhou o desenvolvimento cíclico da Yanghe e gravou a marca da Yanghe. Atualmente, a Yanghe construiu inicialmente um novo sistema ecológico de “um comerciante como negócio principal, muitos comerciantes cooperam”, os preços dos produtos são devidamente controlados, a concorrência está gradualmente em ordem e a pressão sobre o estoque é reduzida, percebendo ainda mais benefícios mútuos e situação vantajosa para os fabricantes. Além das contínuas mudanças nos canais tradicionais, a Yanghe também continuou a promover estratégias de marketing digital, através do código de varredura de volta às atividades dos pacotes vermelhos, por um lado, até certo ponto, para reduzir a possibilidade de trapacear os revendedores de baixo preço, e estimular ainda mais o terminal para promover os esforços do produto, por outro lado, você pode obter dados de consumo dessensibilizado do consumidor, apreensão em tempo real da situação dinâmica de vendas do terminal.
Conselhos de investimento: a efetividade da reforma foi surgindo gradualmente, o que fez com que o vinho Su liderasse o desempenho a longo prazo. A Yanghe realizou reformas e ajustes até agora em 2019, e os atuais produtos da série Dream 6+ liderados pela Dream completaram basicamente a iteração de atualização na província, com preços estabilizados e bons níveis de estoque, seguidos pela Dream 3 Crystal Edition, Sky Blue Upgrade Edition e Sea Blue Upgrade Edition, que deverão ser atualizados e lançados no mercado fora da província mais tarde. 21 anos após a atualização da equipe administrativa, o plano de participação acionária dos funcionários foi implementado, e a vitalidade geral da empresa melhorou. Estamos otimistas quanto à eficácia da reforma e desempenho do Yanghe como o vinho líder na província de Jiangsu, e esperamos que o EPS da empresa seja de 6,39, 7,68 e 9,10 yuan em 20222024, correspondendo a um PE de 23,2X, 19,3X e 16,3X respectivamente em 7 de setembro.
Riscos: 1) A concorrência feroz na operação secundária de alto nível não é a esperada. O efeito de renascimento na indústria de bebidas alcoólicas está se tornando mais pronunciado e, se não conseguir ocupar uma posição favorável na competição do sub-premium, sua receita e situação de lucro provavelmente serão afetadas. 2) Risco de epidemia recorrente. As epidemias repetidas terão um impacto em cenários de consumo como o sub-premium, que pode afetar o desempenho da empresa. 3) Risco de aumento de preço e pressão sobre as mercadorias. Se o aumento de preços da Yanghe causar uma reação maior do mercado, ela poderá enfrentar o risco de as vendas ficarem aquém das expectativas e da supressão de estoques. 4) Questões de segurança alimentar. Se surgirem problemas de segurança alimentar com bebidas alcoólicas, as vendas da Yanghe serão afetadas.
