China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) ( China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) )
Evento: Em 26 de agosto, China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) lançou seu relatório 22H1, com receita de RMB78,45 bilhões, YoY +1,8%; lucro líquido atribuível de RMB23,30 bilhões, YoY +3,8%; índice de inadimplência de 1,24% e índice de cobertura de provisão de 188%.
O desempenho se recuperou, outros resultados sem juros brilharam. 22S1 receita da empresa, lucro líquido atribuível à taxa de crescimento anual da mãe de +1,7%, +1,8% em comparação com o ringgit do primeiro trimestre, expansão de escala, receita sem juros alto crescimento pela principal razão. A receita líquida de juros da empresa aumentou em +1,3pct YoY, beneficiando-se principalmente da colocação ativa de crédito; a receita líquida de taxas foi de -1,5pct YoY, esperada devido ao maior impacto da volatilidade do mercado de capitais nos negócios de gestão de riqueza; outras receitas sem juros foram de +13,2% YoY, beneficiando-se principalmente do aumento da receita de investimentos, que em certa medida compensou o arrastamento da receita da renda média.
A margem líquida de juros foi ligeiramente reduzida, com a alocação de crédito compensando o preço com o volume. No lado do ativo, a alocação de crédito 22S1 se concentrou em áreas-chave e indústrias, com os empréstimos industriais, verdes e universais crescendo 12,4%, 26,6% e 18,9%, respectivamente, em comparação com o início do ano, com novos empréstimos excedendo RMB 205,2 bilhões, já mais de 2/3 do montante total alocado em 2021, com um aumento de 6,2% em relação ao ano anterior e superior à taxa de crescimento anual dos ativos totais em 19BP, com a estrutura de ativos continuamente otimizada; no lado do passivo, 22S1 total O passivo e os depósitos totais cresceram 6,4% e 7,4% no ano, respectivamente, com a estrutura continuando a ser otimizada, enquanto o efeito do controle de custos emergiu gradualmente, com a taxa de custo continuando a diminuir desde 2018, formando uma certa proteção para a margem de juros líquidos. A margem de juros líquidos diminuiu ligeiramente para 2,06% em 22H1, -10BP desde o início do ano, principalmente arrastada pela queda no rendimento devido à reavaliação do preço do empréstimo no lado do ativo.
A estratégia de riqueza continuou a avançar, com resultados significativos na transformação do varejo. A empresa está comprometida com a “construção de um banco de gestão de riqueza de primeira classe” e conseguiu uma melhoria simultânea no desempenho do cliente, escala e ganhos através de um desenvolvimento integrado de “dupla curva”, injetando um novo impulso no financiamento do varejo. No nível de clientes, havia 147 milhões de clientes de varejo, incluindo 1,1 milhões de clientes de riqueza e 53.000 clientes de banco privado; no nível de escala, o AUM total de varejo foi de RMB2,31 trilhões, incluindo RMB537,1 trilhões em AUM de banco privado, com 53.000 clientes de alto patrimônio líquido representando mais de um quinto do AUM total de varejo; no nível de lucro, o negócio de gestão de riqueza, apesar do impacto da turbulência do mercado de capitais no primeiro semestre do ano, ainda A receita líquida de taxas de RMB4,7 bilhões foi alcançada, 5,7% a mais do que no ano anterior, representando 32% da receita total. A empresa utilizou o gerenciamento de riqueza como um controle para impulsionar o desenvolvimento geral de seus negócios de varejo, com a receita do negócio de varejo respondendo por +0,6 pct de receita para 42,07% em 22H1.
A qualidade dos ativos “3 abaixo, 1 acima”, índice de adequação de capital caiu ligeiramente. O índice de inadimplência de 22H1 permaneceu estável em comparação com o primeiro trimestre, índice de cobertura de provisão +0,8pct, índice de inadimplência imobiliária +1,22pct para 2,56% em comparação com o início do ano, afetado principalmente pela fraqueza geral do setor. A taxa de preocupação de 1,84% e a taxa de atraso de 1,96% foram ambas inferiores às do início do ano. O índice de inadimplência, o índice de preocupação, o índice de atraso e o índice de cobertura de provisão atingiram “3 para baixo e 1 para cima”, tudo no melhor nível desde 2015. O índice de adequação de capital de nível 1 do núcleo 22H foi de -18BP do primeiro trimestre a 8,59%, devido ao aumento de escala.
Aconselhamento de investimento: desempenho de baixo custo e estratégia de riqueza avançada
A empresa está comprometida com a “construção de um banco de gestão de riqueza de primeira classe” e sua estratégia de riqueza continua a avançar, que deve desempenhar um papel “dinâmico” no desenvolvimento e desempenho dos negócios; o alto aumento do investimento em crédito apóia o crescimento sólido da receita líquida de juros, e outras receitas sem juros mostram um desempenho brilhante, ajudando a receita Espera-se que a empresa alcance um crescimento constante na receita, lucro líquido e “3 para baixo, 1 para cima”, com a qualidade dos ativos continuando a melhorar. Espera-se que o EPS para 22-24 anos seja de 0,87 yuan, 0,96 yuan e 1,07 yuan, respectivamente, e o preço de fechamento em 26 de agosto de 2022 corresponde a 0,4 vezes 22 anos PB, nós elevamos nossa classificação para a classificação “Recomendada”.
Aviso de risco: taxa de crescimento macroeconômico em queda; risco epidêmico freqüência multiponto.
