China Energy Engineering Corporation Limited(601868) ( China Energy Engineering Corporation Limited(601868) )
A empresa anunciou 22 relatórios semestrais, 22h1 receita da empresa 158,3 bilhões, yoy +12%; lucro líquido atribuível 2,8 bilhões, yoy +19%; dedução do lucro líquido não atribuível 1,8 bilhões, yoy -7%. Receita única 22q2 de 87,0 bilhões, yoy +8%; lucro líquido atribuível à mãe de 1,8 bilhões, yoy +20%. O ganho ou perda não econômicos é principalmente a renda de investimento gerada pela alienação de participação acionária na Nesui Expressway (22h1 cerca de 1,2 bilhões).
O crescimento da receita e das novas assinaturas tem força e resiliência, a nova energia e a energia inteligente integrada foram responsáveis por um aumento mais rápido da receita por empresa, 22h1 construção de engenharia / levantamento / fabricação industrial / investimento e receita operacional de 1.304 / 61 / 12,1 / 11,7 bilhões, yoy +13% / 6% / -2% / +5% respectivamente. A estrutura comercial continuou a ser ajustada e otimizada, com 22h1 nova energia e receita comercial de energia inteligente integrada em engenharia e construção +28% a 35,1 bilhões; nova energia e receita de energia inteligente em investimento e operação +55% a 0,9 bilhões. A receita total de 22h1 continuou a crescer mais rapidamente, enquanto que o crescimento da fase epidêmica 22q2 também continuou com melhor resiliência. 22h1 novas assinaturas da empresa 532,8 bilhões, yoy +10,2%, uma base alta com base no crescimento mais rápido contínuo. Entre elas, novas contratações de engenharia de construção yoy +7% a 501,5 bilhões, novas contratações internas de energia e novas contratações de energia inteligente abrangente yoy +117% a 204,1 bilhões. 22h1 novas contratações na base inicial alta ainda continuam a crescer melhor, 22h1 nova escala de contratações de engenharia para o mesmo período escala de receitas de engenharia 3,8x, novas contratações têm força, sustentam as perspectivas de crescimento de receitas. Por outro lado, a receita da empresa e as novas assinaturas em energia nova e energia inteligente foram responsáveis por um aumento relativamente rápido, para verificar as idéias e direções de transformação quinquenais da empresa, que foram eficazes.
Margem de lucro bruto sob pressão, 22h2 pode ter a oportunidade de se recuperar gradualmente, controle de custos para manter a força
22h1 margem bruta abrangente da empresa 10,1%, yoy-2,2pct; margem bruta única 22q2 9,8%, yoy-3,0pct. por empresa, 22h1 engenharia construção / levantamento etc / fabricação industrial / operação de investimento margem bruta foram 6,8% / 30,0% / 17,6% / 25,8%, yoy foram -0,7 / -0,3 / -7,1/- 1,2pct. Presume-se que a pressão sobre a margem bruta do negócio de engenharia seja decorrente do maior custo da prevenção de epidemias, do preço mais alto de alguns dos principais materiais e das mudanças na estrutura do negócio, incluindo uma margem bruta de 4,5% para os segmentos de energia nova e energia inteligente integrada; a pressão sobre a margem de lucro do negócio de manufatura industrial decorre principalmente do estágio mais baixo do boom da demanda de cimento e do estágio mais alto dos custos de matérias-primas para explosivos civis; a melhoria da margem bruta do negócio de investimento e operação decorre principalmente do baixo lucro bruto eco A escala de receita de proteção ambiental diminuiu significativamente, enquanto que a nova empresa de energia e energia inteligente teve uma margem bruta de 22h1 para 58,6%. O controle de custos permanece forte (controle de despesas gerais, etc.), ou reflete principalmente a eficácia da gestão refinada e eficiência operacional mais eficiente, esperamos que a contribuição incremental positiva para o desempenho tenha boa sustentabilidade. margem líquida da empresa de 22h1 a 2,6%, única de 22q2 a 2,6%. Devido ao enfraquecimento marginal do impacto dos interesses minoritários devido ao retorno a A, margem líquida da empresa de 22h1 yoy +0,1pct para 1,8%, única 22q2yoy +0,2pct para 2,1%.
Anseiam por “reconstruir uma lata construir”, as perspectivas de transformação continuam a se concentrar, mantendo a classificação de “comprar”.
A empresa do 14º Plano Quinquenal para promover a transformação de energia com baixo teor de carbono para manter a intensidade, enquanto as perspectivas de armazenamento de energia / cultivo de energia de hidrogênio para “2025, reconstruindo um novo desenvolvimento de alta qualidade de construção de energia”, é recomendado prestar atenção. Manter a empresa com previsão de lucros de 22-24 anos 9/108/12,8 bilhões, yoy respectivamente +38%/20%/19%, manter o preço alvo anterior de 3,39 yuan, correspondente a 22 anos PE cerca de 16x, manter a classificação de “compra”.
Risco: Implementação de estratégia mais fraca do que o esperado, investimento em energia e infraestrutura inferior ao esperado, risco de perda
