Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
A empresa lançou recentemente seu relatório semestral 2022, 2022H1, a empresa alcançou uma receita operacional total de 40,072 bilhões de yuans, 40,63% abaixo do ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 2,634 bilhões de yuans, 73,85% abaixo do ano anterior. 2022Q2, a empresa alcançou uma receita operacional total de 19,794 bilhões de yuans, 41,76% abaixo do ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 1,044 bilhões de yuans, 76,97% abaixo do ano anterior. A margem de lucro bruto da empresa diminuiu e sua relação de despesas aumentou.
A rentabilidade da empresa estava sob pressão devido ao declínio da margem de lucro bruto e ao aumento da relação de despesas do período. 2022H1, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu em 5,64 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 22,50%. Por produto, a margem de lucro bruto de máquinas de escavação, máquinas de concreto, guindastes, empilhadeiras e máquinas rodoviárias diminuiu em 6,81, 6,05, 5,67, 6,20 e 2,20 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 25,10%, 20,91%, 15,67%, 36,82% e 27,56% respectivamente. Durante o período do relatório, o índice de despesas da Companhia aumentou 3,88 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 16,06%, dos quais o índice de despesas de venda aumentou 1,28 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 7,21%; o índice de despesas de administração aumentou 1,25 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 3,15%; o índice de despesas de pesquisa e desenvolvimento aumentou 2,85 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 7,40%; e o índice de despesas financeiras diminuiu 1,49 pontos percentuais em relação ao ano anterior para – 1.70%. A queda na margem bruta consolidada e o aumento na relação de despesas do período levaram a uma queda na rentabilidade da Empresa, com a margem líquida atribuível em 2022H1 diminuindo significativamente em 8,37 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 6,64%, o ponto mais baixo do mesmo período desde 2018.
O declínio da demanda na China levou a um declínio ano a ano na receita, enquanto a participação de mercado dos produtos principais aumentou. 2022H1 foi afetada pela epidemia recorrente de COVID-19 na China e pela falta de uma taxa efetiva de início de construção, o que levou a um declínio significativo ano a ano na receita da empresa devido ao enfraquecimento da demanda de mercado para máquinas de construção. 52,80%, 49,08%, 53,58% e 25,00% respectivamente. No ciclo de queda do setor, a empresa continua melhorando sua participação de mercado com forte competitividade de produtos, 2022H1 a participação de mercado das escavadeiras ultra-grandes subiu 11 pontos percentuais em relação ao ano anterior para quase 30% do nível, ficando em primeiro lugar na China; 220 toneladas acima da participação de mercado dos caminhões guindastes ultrapassou 35%, ficando em primeiro lugar no setor na China; caminhões misturadores, caminhões bomba, bombas montadas em caminhões e outros produtos A participação de mercado da China em toda a linha de produtos aumentou significativamente.
A receita comercial no exterior atingiu um nível recorde, e a estratégia de internacionalização foi promovida de forma ordenada. Nos últimos anos, a participação no mercado global das empresas chinesas de máquinas de construção mostrou uma tendência de aumento gradual. De acordo com dados da CCMA, as vendas de exportação de escavadeiras das empresas incluídas nas estatísticas em 2021 aumentaram 97% em relação ao ano anterior para 68.427 unidades, perto de 20% das vendas totais do mercado de escavadeiras no exterior, e as vendas de exportação de 2022H1 aumentaram 72,2% em relação ao ano anterior para 51.970 unidades, continuando a tendência de alto crescimento. A empresa sempre aderiu à sua estratégia de internacionalização, fortalecendo continuamente a construção de seu sistema de marketing no exterior e canais de mercado, enquanto aumenta seus esforços internacionais de pesquisa e desenvolvimento de produtos. A receita internacional de 2022H1 aumentou em 32,87% ano a ano para RMB16,534 bilhões, um recorde para o mesmo período da história. Com base nas vantagens competitivas abrangentes em tecnologia e canais, os negócios no exterior se tornarão um importante ponto de crescimento de receita para a empresa no futuro.
Em 2022H1, a Empresa promoveu a construção de 28 fábricas de faróis, e um total de 18 fábricas foram concluídas e atingiram a produção, resultando em uma melhoria significativa na eficiência da produção e uma redução significativa nos custos de mão-de-obra. Além disso, a empresa continuou a fazer esforços para construir produtos e tecnologias inteligentes líderes, e fez uma série de avanços em três áreas principais: condução inteligente, operação inteligente e serviços inteligentes. 2022H1, a empresa promoveu de forma abrangente a eletrificação de produtos host e continuou a atualizar e iterar seus produtos. Sob a liderança da dupla estratégia nacional de carbono, a eletrificação é uma importante direção de desenvolvimento para a indústria de máquinas de construção, e espera-se que o layout prospectivo da empresa consolide ainda mais sua vantagem competitiva no mercado.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Espera-se que o EPS da empresa para 20222024 seja RMB0,72, 0,88 e 1,02 respectivamente, e os rácios P/E dinâmicos correspondentes são 21,7, 17,7 e 15,3 vezes com base no preço de fechamento de RMB15,60 por ação em 7 de setembro. A curto prazo, com a implementação contínua de várias políticas para estabilizar o crescimento, espera-se que a demanda de máquinas de construção na China melhore marginalmente, o que, por sua vez, levará ao reparo gradual da rentabilidade da empresa. A médio e longo prazo, a empresa está promovendo ativamente suas estratégias de intelectualização, eletrificação e internacionalização, e espera-se que sua competitividade abrangente seja ainda mais reforçada.
Riscos: O desempenho da empresa não atenderá às expectativas devido à intensificação da concorrência no mercado; o efeito da política de estabilização do crescimento é menor do que o esperado; o risco de mercado causado por repetidas epidemias globais; o risco de mercado causado pela deterioração adicional das relações abrangentes China-EUA e pela intensificação dos conflitos geopolíticos; o risco de declínio da demanda de exportação devido à recessão econômica potencial nos EUA e na Europa; o risco de declínio adicional da demanda de máquinas de construção devido à deterioração da economia da China; o risco de mercado secundário fora da China.
