Lancy Co.Ltd(002612) ( Lancy Co.Ltd(002612) )
Breve Revisão do Evento
Beijing Longzhi Medical, uma subsidiária integral da empresa, assinou o Contrato de Transferência de Ações com Wuhu Bochen V para adquirir 75% de participação acionária na Kunming Hanchen detida por ela em dinheiro por um valor de RMB158,1 milhões. Após a conclusão desta transferência de capital, a Kunming Hanchen será incluída no escopo das declarações consolidadas da empresa.
Compromisso de desempenho: Bo Chen No. 5 promete que o lucro líquido de 2022 a 2024 não será inferior a 14,82/16,05/16,33 milhões de yuan, ou não inferior a 47,2 milhões de yuan, respectivamente, e o preço de aquisição (a contrapartida da transação de 158,1 milhões de yuan por 75% de participação acionária na Kunming Hanchen) será avaliado em 14,2 vezes, de acordo com o desempenho de 2022.
Análise de negócios
A qualidade operacional da Kunming Hanchen melhorou significativamente, transformando as perdas em lucros no 1S22. Kunming Hanchen tem uma área total de negócios de 8.955 metros quadrados, com 20 enfermarias decoradas de padrão hoteleiro, 11 salas de operação de fluxo laminar classe 1.000, sistema de filtração em três estágios, cirurgia microcosmética, cirurgia plástica, dermatologia e outros departamentos, com escopo comercial incluindo cirurgia plástica, beleza da pele, beleza microcosmética, transplante de cabelo e cuidados com o cabelo. 2021/1H22 receita operacional de RMB167/0,96 bilhões (P.E. 1,87/ 10.700000/m2), lucro líquido -18.666/6.949000 yuan, margem de lucro bruto 50,1%/53,2%, relação de despesas de venda 52,3%/36,5%, relação de despesas administrativas 8,3%/6,6%, margem de lucro líquido -11,2%/7,3%. Em termos de mix de clientes, as mulheres responderam por 95%, e os clientes com menos de 25/25-35/36-45/45 anos/mais de 45 anos responderam por 23%/45%/24%/8%.
O negócio médico estético da empresa é “in vivo + in vitro” de duas rodas, surgindo a incubação in vitro. 1S22 a receita médica estética da empresa de 629 milhões de yuan, um aumento de 18,45% (crescimento estável apesar da epidemia), perda de novas instituições / novas instituições + expansão da clínica ambulatorial de Shenzhen Milan arrastou para baixo o desempenho dos ganhos, uma perda de 10,69 milhões de yuan. O corpo é baseado nas três principais marcas do Milan Parkview, Gao Lifetime e Crystal Skin; o corpo tem seis fundos da indústria de beleza médica com um tamanho total de 2,756 bilhões de yuan, investindo em um total de 11 instituições de beleza médica, localizadas em Beijing, Nanjing, Wuhan, Changsha, Zhengzhou, Shenzhen e outras cidades. A aquisição de 75% de participação na Kunming Hanchen detida por Wuhu Bochen V (estabelecida em 21 de janeiro) indica que a rota estratégica da empresa de incubação de instituições de beleza médica in vitro através de fundos industriais alcançou resultados iniciais, e espera-se que o cultivo in vitro subseqüente de sujeitos maduros seja incorporado um após o outro para engrossar o desempenho.
Recomendações e classificações de investimento
As instituições de beleza médica da empresa com excelente textura, escala até o primeiro escalão, 2H22 com as novas instituições secundárias / novas instituições gradualmente amadurecem + a renovação e expansão de Shenzhen Milan deve ser concluída em 22 de setembro, espera-se que a rentabilidade do negócio de beleza médica melhore, ao mesmo tempo através do fundo industrial de cultivo in vitro de sujeitos maduros e espera-se que engrosse o desempenho futuro; espera-se que o lucro líquido de 0,97 / 206 / 253 milhões de yuan, correspondente a 22~24 anos PE116/54/44 vezes, manter a classificação “Hold”.
Riscos: Os acidentes médicos afetam a reputação da marca, a expansão dos negócios médicos e de vestuário não é a esperada, etc.
