China Spacesat Co.Ltd(600118) ( China Spacesat Co.Ltd(600118) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório semestral para 2022, alcançando uma receita de 3,245 bilhões de yuans, um aumento de 6,08% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível à empresa mãe de 228 milhões de yuans, um aumento de 47,94% em relação ao ano anterior.
A receita cresceu de forma constante e o lucro líquido atribuível à mãe aumentou significativamente devido ao aumento da renda de investimentos. A margem de lucro bruto da Companhia foi de 12,60%, um decréscimo de 0,32 pct em relação ao mesmo período do ano anterior. A Companhia alcançou uma receita operacional de RMB1,841 bilhões no segundo trimestre, um aumento de 8,18% em relação ao mesmo período do ano anterior e 31,08% em relação ao mesmo período do ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de RMB179 milhões, um aumento de 83,51% em relação ao mesmo período do ano anterior e 265,31% em relação ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido a um aumento na receita de investimentos de RMB74 milhões e RMB76 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior e ao primeiro trimestre, respectivamente. Isto se deveu principalmente ao aumento da renda de investimentos de RMB74 milhões e RMB76 milhões em relação ao mesmo período do ano passado e ao primeiro trimestre, respectivamente. Durante o período do relatório, a Titanium Technology introduziu fundos de desenvolvimento, a empresa renunciou a seu direito de primeira recusa para subscrever o aumento de capital da Titanium Technology e perdeu seu controle, e não mais a incluiu no escopo das demonstrações financeiras consolidadas, o nível das demonstrações financeiras consolidadas da empresa para o restante do capital detido na Titanium Technology de acordo com o valor justo na data da perda de controle para remensurar os ganhos resultando em um aumento significativo na renda do investimento.
A relação de despesas da empresa para o período de 2022H1 foi de 7,50%, um aumento de 0,21pct em relação ao ano anterior. entre as quais, a relação despesa de venda/despesa de administração/gestão/despesa de pesquisa e desenvolvimento/ despesa financeira foi de 1,11%/4,35%/2,57%/-0,54%, -0,08pct/+0,54pct/+0,19pct/- 0,45pct em relação ao ano anterior, respectivamente. As despesas de P&D da empresa totalizaram RMB83 milhões, representando um aumento de 14,59% em relação ao ano anterior. Durante o período do relatório, a empresa teve abundantes realizações em P&D. Recebeu 7 prêmios provinciais e ministeriais por vários avanços tecnológicos e invenções técnicas, e acrescentou 102 patentes e direitos autorais de software.
Os estoques e passivos contratuais aumentaram e o fluxo de caixa das atividades operacionais diminuiu ano a ano. 2022H1 O estoque da empresa foi de RMB2,849 bilhões, um aumento de 8,31% ano a ano e 10,58% desde o início do período. O passivo contratual da empresa foi de RMB1,123 bilhões, um aumento de 10,78% ano a ano e 6,62% desde o início do período. O estoque e o passivo contratual da empresa continuaram a aumentar, o que indica uma forte demanda downstream. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de RMB -687 milhões, um decréscimo de 288,87% em relação ao ano anterior, que se deveu à grande quantidade de novos contratos recebidos antecipadamente de sua subsidiária, SpacePro Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) , no mesmo período do ano anterior, e a arrecadação no período do relatório não foi tão boa quanto a do mesmo período do ano anterior.
O trabalho de desenvolvimento do modelo de satélite continuou a avançar e as aplicações de satélite ganharam uma série de projetos. Durante o período do relatório, a empresa concluiu com sucesso o lançamento de sete pequenos/microssatélites, e o desenvolvimento de dezenas de modelos em desenvolvimento, tais como o satélite de monitoramento eletromagnético 02 e o satélite Tianqin II, foi realizado sem problemas, e a empresa continuou a manter sua posição competitiva no campo da fabricação de pequenos satélites na China. A empresa vem trabalhando em três grandes áreas de aplicação de satélites: integração de sistemas e fabricação de produtos, aplicações e serviços completos de satélites, e indústria inteligente. A empresa venceu o concurso para o Projeto de Demonstração de Aplicações Integradas de Alta Freqüência de Beidou na Região Autônoma da Mongólia Interior, expandindo ainda mais sua liderança em aplicações de Beidou. A empresa ganhou a licitação para o novo projeto de estação terrestre de detecção remota de ajuda estrangeira, apoiando fortemente a Iniciativa Nacional de Correia e Estradas. Além disso, a empresa também suporta UAVs de asa fixa de médio e grande porte, aeronaves-alvo e outras plataformas de UAV, e realiza vendas de produtos em lote.
Consultoria de investimento: A empresa se concentra na fabricação aeroespacial e negócios de aplicação de satélites, com projeto integrado, desenvolvimento, integração e capacidade de operação no céu e na terra. Nos últimos anos, os lançamentos espaciais da China estão entre os líderes mundiais, a construção de infraestrutura espacial aumentou, espera-se que a indústria de fabricação e aplicação China Spacesat Co.Ltd(600118) se desenvolva rapidamente, espera-se que a empresa se beneficie plenamente. Prevemos que o lucro líquido da empresa em 20222024 seja de 336341/372 milhões de yuans, correspondendo a um PE de 76,8/75,6/69,4, a primeira cobertura, dá a classificação “Hold”.
Riscos: A expansão do campo de aplicação do satélite não é a esperada, epidemia e outros fatores afetam o desenvolvimento e a produção do produto.
