National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) ( National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
Empresa líder em bolachas semicondutoras, liderando a substituição doméstica de bolachas semicondutoras
Fundada em 2015, a empresa tem se concentrado no negócio de wafer semicondutor desde sua criação, e é a portadora das tarefas nacionais de pesquisa e desenvolvimento de wafer “02 especial” de 300 mm, a primeira a atingir a produção em escala de wafer semicondutor de 300 mm de empresas locais, com o desenvolvimento endógeno, tornou-se a empresa líder em wafer semicondutor da China. Atualmente, o tamanho do produto abrange 300mm, 200mm, 150mm, 125mm e 100mm, e a categoria de produto abrange wafers semicondutores polidos, wafers epitaxiais, wafers SOI, e o layout de outros materiais semicondutores, como materiais piezoelétricos de filme fino e materiais de fotomáscara, levando em conta o upstream e o downstream da cadeia industrial, com o objetivo de se tornar um “one-stop O objetivo da empresa é tornar-se um fornecedor de serviços integrados de materiais de silicone “one-stop”.
A capacidade de fabricação de chips da China Continental está crescendo a um ritmo elevado, o ponto de inflexão dos lucros do wafer semicondutor local apareceu
A SEMI espera que de 2020 a 2024, mais de 30 novas fábricas de chips de 300mm serão acrescentadas em todo o mundo, das quais 11 serão acrescentadas em Taiwan e 8 na China continental, e a proporção de capacidade de fabricação de chips de 300mm na China continental aumentará de 8% em 2015 para 20% em 2024. Acreditamos que a empresa, como uma empresa líder local em pastilhas semicondutoras, continuou a aumentar sua escala de produção e vendas, e o ponto de inflexão de lucro foi atingido, portanto, espera-se que continue a se beneficiar desta onda de substituição doméstica.
Aumentar o investimento para expandir a produção para se concentrar em pastilhas de silício de grande tamanho, surgindo gradualmente o efeito de escalada do volume de produção e vendas
De acordo com a SEMI, a área global de expedição de bolachas semicondutoras de 300mm, de 5,091 bilhões de polegadas quadradas em 2011 para 8,476 bilhões de polegadas quadradas em 2020, sua participação de mercado de 57,34% para 69,15%, e prevê que em 2022, a área global de expedição de bolachas semicondutoras de 300mm excederá 9 bilhões de pés quadrados, sua participação de mercado será próxima a 70%. Em termos de bolachas de 300mm, a Shanghai Sunrise, uma subsidiária da empresa, enviou mais de 5 milhões de bolachas a partir de 2022H1, tornando-a a empresa de bolachas semicondutoras com a maior capacidade de produção de bolachas positivas de 300mm na China e cobertura total das aplicações de lógica, armazenamento e sensor de imagem (CIS), com taxas de utilização da capacidade continuando a aumentar e os embarques mensais atingindo recordes. Quanto aos produtos abaixo de 200mm, a capacidade de produção da linha SOI de nossa subsidiária Xin Ao Technology foi aumentada de 30.000 wafers/mês para 40.000 wafers/mês, e nossa subsidiária Okmetic Finland iniciou um projeto de expansão de 200mm de wafers semicondutores em Vantaa, Finlândia, que expandirá ainda mais a capacidade de produção de wafers polidos semicondutores de 200mm para aplicações MEMS e RF, e após a conclusão, a capacidade total de produção anual de wafers polidos semicondutores de 200mm será de 3.312000 wafers. capacidade de produção anual de wafer polido. O RMB 5 bilhões de RMB de capital fixo da empresa foi colocado em prática para realizar projetos de pesquisa e desenvolvimento de bolachas de silício de alta qualidade de 300mm e de pesquisa e desenvolvimento de materiais de alta qualidade à base de silício de 300mm de forma ordenada, o que aumentará a capacidade de produção de bolachas de 300mm para mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) bolachas por mês, diluindo ainda mais os custos de produção de uma única bolacha e as despesas de depreciação, trazendo à empresa um efeito de escala, diminuindo a lacuna com gigantes estrangeiros e abrindo o espaço de crescimento da empresa a longo prazo.
Aconselhamento sobre investimentos
Esperamos que o lucro líquido da empresa seja RMB222, 324 e 430 milhões em 20222024, o que corresponde a uma relação P/E de 250, 171 e 129 vezes, dando à empresa uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco
A construção de capacidade não é a esperada, o progresso do desenvolvimento de novos produtos não é o esperado, o ambiente externo traz perturbações para a cadeia industrial
