China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) ( China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) )
Evento.
A empresa divulgou seu relatório provisório de 2022.
Comentário.
Na primeira metade de 2022, o desempenho da empresa cresceu rapidamente. No primeiro semestre do ano, a empresa alcançou uma receita operacional total de RMB 12,129 bilhões, um aumento de 45,34% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada em bolsa de RMB 5,037 bilhões, um aumento de 36,62% em relação ao ano anterior; fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de RMB 5,784 bilhões, um aumento de 49,04% em relação ao ano anterior. A empresa acrescentou 2.104600 quilowatts de capacidade instalada e gerou 24.488 milhões de quilowatts horas de eletricidade no primeiro semestre do ano, um aumento de 46,71% em relação ao ano anterior, com a taxa de crescimento da geração de eletricidade da empresa correspondendo basicamente à taxa de crescimento da receita. Além do crescimento da capacidade instalada de vento e cenários, a mudança nas normas contábeis da empresa – a receita e os custos associados às vendas experimentais foram incluídos nos lucros e perdas atuais – também teve um impacto positivo no crescimento da receita da empresa. No primeiro semestre do ano, a margem bruta de vendas da empresa foi de 65,45%, um aumento de 1,25 pontos percentuais em relação ao ano anterior, e a margem líquida de vendas foi de 47,21%, um aumento de 2,80 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A rentabilidade da empresa estava em uma tendência de melhoria.
No primeiro semestre do ano, a energia eólica da Companhia entrou em operação recentemente com uma capacidade instalada de 80,06 milhões de kilowatts, mantendo uma capacidade total instalada de 150698 milhões de kilowatts. A capacidade total de geração de energia eólica foi de 17,34 bilhões de quilowatts-hora, um aumento de 46,75% em relação ao ano anterior. Dos quais, geração eólica onshore 11,752 bilhões de kwh, um aumento de 18,22% em relação ao ano anterior; geração eólica offshore 5,588 bilhões de kwh, um aumento de 198,03% em relação ao ano anterior. A tarifa média de alimentação da empresa para energia eólica era RMB0,46/kWh, estável ano após ano. A empresa aumentou o desenvolvimento da energia eólica offshore, com a taxa de crescimento da capacidade instalada maior do que o nível geral da energia eólica da empresa. A empresa aproveitou a oportunidade para construir uma grande base de cenários no deserto, Gobi e áreas desérticas, e continuou a reservar recursos do projeto, dos quais, no primeiro semestre do ano, 2,91 milhões de quilowatts de energia eólica foram recentemente aprovados para registro, e 7,6380 milhões de quilowatts estavam em construção. Durante o “14º Plano Quinquenal”, a primeira e segunda fase dos projetos de base cênicos da China será lançada uma após a outra, e espera-se que a empresa, como um grupo central de energia de nova empresa, obtenha abundantes recursos para o projeto. Além disso, os preços de licitação da fábrica anfitriã da China continuam a cair, o preço médio de licitação no final de junho de 2022 quase 1.900 yuan / watt, no contexto da paridade da rede, espera-se que a queda do preço das turbinas eólicas aumente a taxa interna de retorno do projeto.
No primeiro semestre de 2022, a nova instalação de geração de energia fotovoltaica da empresa entrou em produção a 1.340000 quilowatts, com uma capacidade total instalada de 9.715900 quilowatts, gerando 6.786 milhões de quilowatts horas de eletricidade, um aumento de 45,65% em relação ao ano anterior, e uma tarifa média de alimentação de RMB0,47/kWh, uma redução de 11,64% em relação ao ano anterior. A empresa acrescentou 4.088900 quilowatts de projetos de geração de energia fotovoltaica aprovados/registrados, com 7.630500 quilowatts em construção. O fornecimento apertado de silício levou a preços altos do módulo, o preço de licitação do módulo PV da empresa de 1,9-2,0 yuan / watt. Espera-se que com o lançamento da nova capacidade de produção de silício no quarto trimestre, o preço dos módulos PV na China entre gradualmente no ciclo descendente até o final de 2022 ou 2023, o que impulsionará o rendimento interno das grandes usinas PV terrestres para recuperar e acelerar o desembarque dos projetos.
Promover ativamente o desenvolvimento do negócio de armazenamento de energia. A empresa planeja projetos inovadores de integração como “nova energia +” armazenamento de energia, produção solar térmica e de hidrogênio de acordo com as condições locais, e promove o desenvolvimento de novos negócios como o armazenamento por bombagem, novo armazenamento de energia e energia de hidrogênio. A empresa tem atualmente 100000 quilowatts de projetos independentes de armazenamento de energia, e recentemente arquivou Shanghai Hajime Advanced Material Technology Co.Ltd(301000) quilowatts de projetos. Espera-se que o layout ativo do negócio de armazenamento de energia da empresa otimize a qualidade da nova energia e proteja o fornecimento estável de energia da empresa.
Manter a classificação de investimento “comprar” da empresa. Espera-se que em 2022, 2023 a EPS totalmente diluída fosse 0,30 yuan / ação, 0,38 yuan / ação, de acordo com 14 de setembro, 5,94 yuan / ação preço de fechamento, correspondente a PE 19,53 e 15,67 vezes. Durante o período do “14º Plano Quinquenal”, espera-se que a empresa continue a crescer na escala da energia eólica instalada. Considerando a empresa como uma empresa central líder em desenvolvimento de novas energias, com vantagens significativas de recursos, vantagens de custo de financiamento, espera-se que o crescimento da empresa seja bom, o nível de avaliação atual é baixo, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Risco: a energia eólica, o progresso da instalação fotovoltaica não é o risco esperado; a tarifa de energia renovável, os subsídios adicionais emitidos não são o risco esperado.
