Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) ( Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) )
O crescimento da receita diminuiu devido ao impacto da epidemia, as margens de otimização dos negócios foram sendo gradualmente reduzidas. A empresa divulgou o relatório semestral de 2022, 1S22 alcançou uma receita de 606 milhões de yuan (yoy-4,02%) e alcançou lucro líquido atribuível a 0,20 bilhões de yuan (yoy-76,19%). Em um único trimestre, o 2T alcançou uma receita de RMB356 milhões (yoy-10,28%) e lucro líquido atribuível a RMB42 milhões (yoy-28,8%), passando de uma perda no 1T para um lucro.
“O que Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) ” usuários da comunidade crescimento saudável, a epidemia sob o desempenho de uma resiliência mais forte. Com posicionamento diferenciado, os usuários mensais ativos da comunidade “What Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) ” cresceram 7,42% yoy para 36,81 milhões no 1S22. A GMV gerada pela comunidade caiu 2,2% ano a ano para RMB10,25 bilhões em 1S22 devido ao impacto da epidemia (principalmente devido a um declínio no preço médio por unidade, que acreditamos estar relacionado a mudanças de categoria, com volumes de pedidos ainda mantendo um crescimento positivo), mas a melhoria marginal tem sido vista gradualmente: a GMV durante 618 atingiu um crescimento positivo de 3,99% ano a ano. “What Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) ” receita comunitária yoy +0,73% para RMB 445 milhões, crescendo mais rápido que o crescimento da GMV, implicando que a taxa de monetização consolidada da comunidade alcançou uma melhoria ano a ano, sugerindo que embora a epidemia tenha tido um efeito de redimensionamento ou atraso nos orçamentos dos anunciantes, a empresa ainda é um importante canal de colocação devido a seu posicionamento diferenciado.
Com a eficiência como prioridade, a empresa otimizou proativamente seus negócios de inovação. 1S22 A receita do negócio de inovação da empresa diminuiu em 15% em relação ao ano anterior para RMB161 milhões, com a receita diminuindo devido 1) à epidemia que fez com que alguns anunciantes atrasassem seus orçamentos de publicidade e 2) à empresa otimizando proativamente alguns de seus negócios menos eficientes. Acreditamos que os novos negócios otimizados podem concentrar seus recursos para um crescimento mais eficiente. Entre elas, as operações da agência Jitterbug, MCN e serviços de dados ao consumidor fizeram certos avanços (por exemplo, Starro foi selecionado como o Fornecedor de Serviços de Marca do Ano de Jitterbug E-Commerce Marketing Power Brand de 2022), e esperamos que as novas empresas vejam mais melhorias no lado da receita se o ambiente macro se recuperar no segundo semestre do ano.
A eficiência na utilização de custos e despesas melhorou trimestralmente. Como os negócios inovadores da empresa ainda estão no período de ajuste e foram atingidos pela epidemia no 2T, os índices de custos e despesas melhoraram ano-a-ano, mas agora foi observada uma tendência de melhoria trimestral: a margem bruta do 2T de 52,7% (yoy-5,1pp) melhorou em 4,4pp em relação ao 1T, basicamente de volta ao nível do pico de receitas do 4T21; a relação de despesas de vendas do 2T de um trimestre caiu em 3,9pp ano-a-ano (o montante absoluto de despesas de vendas caiu para Esperamos que a rentabilidade da empresa continue a se recuperar no 2S22, tendo como pano de fundo a conclusão gradual da otimização dos negócios e o reparo gradual do ambiente de consumo.
Prevemos a receita da empresa de 22-24 bilhões de yuan (devido ao impacto da epidemia, à otimização de negócios inovadores, reduzimos a previsão, a receita original prevista de 22-23 bilhões de yuan), tomamos o método de avaliação PS, referência a empresas comparáveis 22 anos 2,6xPS, damos à empresa 4,2 bilhões de yuan, preço alvo de 31,82 yuan / ação, mantemos a “compra “Rating”.
Dicas de risco a recuperação do ambiente macro consumidor não é o esperado, o desenvolvimento de negócios inovadores não é o esperado
