Oferta de ações A e listagem, enquanto anuncia um grande plano de recompra de ações H
China Mobile (00941)
Resumo do relatório
As ações da empresa que oferecem ações A foram oficialmente listadas hoje. A China Mobile voltou oficialmente à SSE hoje com uma oferta de ações A a um preço de emissão de RMB57,58 por ação, uma relação P/E de emissão de 12,02 vezes e uma emissão de 846 milhões de ações. Se o green shoe for exercido por completo, o número total de ações emitidas se expandirá para 972,6 milhões, levantando fundos totais de cerca de 56 bilhões de yuan, tornando-o o maior projeto de IPO de ações A da última década. O preço da emissão de ações A da empresa foi cobrado a um prêmio de 46,6% sobre o preço de fechamento de Hong Kong de ontem.
Anunciou um grande programa de recompra de ações H. A Empresa anunciou em 4 de janeiro (noite passada) que planeja usar o dinheiro líquido ou o capital de giro da Empresa para recomprar ações H até um máximo de 2.048 milhões de ações de Hong Kong, representando aproximadamente 10% do número de ações de Hong Kong em emissão. De acordo com a Hong Kong Companies Ordinance, as ações de Hong Kong recompradas pela empresa serão consideradas canceladas no momento da recompra. Com base no preço de fechamento de ontem, a recompra deverá custar quase HK$100 bilhões, uma quantia significativa. Acreditamos que esta grande porcentagem de recompra é um movimento da China Mobile para melhorar os direitos e interesses de seus acionistas originais no processo de retorno à cotação das ações A. Esperávamos um movimento semelhante para a China Mobile, dado que a relação de pagamento de dividendos da empresa para os próximos três anos havia sido aumentada para além das expectativas quando retornou para as ações A em China Telecom Corporation Limited(601728) . Entretanto, dado que o pagamento original de dividendos e os níveis de rendimento de dividendos da China Mobile já eram muito atraentes, a empresa optou por melhorar os interesses de seus atuais acionistas por meio de uma recompra. Acreditamos que esta política de recompra, que superou as expectativas, deve impulsionar o sentimento do mercado e beneficiar o desempenho do preço das ações da empresa.
A penetração de 5G continua a aumentar, com uma melhoria marginal no desempenho do operador. De acordo com os últimos dados operacionais mensais, os assinantes do pacote 5G da empresa atingiram 374 milhões, com uma taxa de penetração de 39,1%, e o aumento na penetração de assinantes 5G também impulsionará o ARPU móvel da empresa. Além disso, a empresa está se concentrando na banda larga doméstica e nos negócios governamentais e empresariais, e espera-se que os negócios emergentes se tornem um novo ponto de crescimento de receita. Continuamos em alta no crescimento de alta qualidade da China Mobile como uma operadora chinesa líder na era 5G.
Consultoria de investimento: Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa seja de RMB 114,2/12,33/13,39 bilhões em 20212023, com um aumento de 5,9%/7,9%/8,6% em relação ao ano anterior, respectivamente. O sólido desempenho da empresa, a valorização barata, o alto rendimento de dividendos e a melhoria marginal nos fundamentos têm gradualmente validado a lógica e espera-se que o grande programa de recompra anunciado recentemente aumente o retorno aos acionistas. Mantemos nosso preço-alvo de HK$82,25 e mantemos nossa classificação de COMPRA na empresa.
Riscos: Risco político de redução de velocidade; guerra de preços de pacotes de 5G; despesas de capital de 5G excedendo as expectativas.
