Longda Gourmet ( Shandong Longda Meat Foodstuff Co.Ltd(002726) )
Evento: A empresa lançou 22 anos de relatório intermediário, 22 anos no primeiro semestre da receita operacional de 6,815 bilhões de yuan, 35,71% abaixo do ano anterior; alcançar lucro líquido de 0,36 bilhões de yuan, 88,25% abaixo do ano anterior. Entre eles, o 22T2 alcançou uma receita operacional de 3,475 bilhões de yuans, 21,95% menor que no ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 0,13 bilhões de yuans, 86,39% menor que no ano anterior.
A queda nos preços dos suínos levou a pressões de curto prazo sobre a receita, e a epidemia afetou o crescimento do segmento de vegetais pré-preparados. A empresa alcançou receita de RMB3.340/ 3.475 bilhões no 1T2, -45,67%/ -21,95% ano a ano. O desempenho geral da empresa diminuiu em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente devido ao impacto do mercado de suínos da China e da epidemia de COVID-19, o preço de venda dos principais produtos suínos caiu significativamente no primeiro semestre de 2022 em comparação com o mesmo período em 2021. Por produto, em 2022H1, a receita de carne fresca congelada/ produtos alimentícios cozidos/ vegetais preparados/ comércio importado/outros atingiu RMB5.140/1.71/5.08/7.34/263 milhões respectivamente, -33,11%/-11,27%/-12,41%/-62,23%/+30,52% em relação ao ano anterior. Por região, em 2022H1, a receita de 25,13/23,53/9,16/3,13//133/2,55/3,10/0,22 bilhões de yuan foi alcançada na província de Shandong/outras regiões da China Oriental/China Central/Norte/China do Norte/China do Sul/Nordeste/Sudoeste/Noroeste e outras regiões respectivamente, -31,61%/-39,76%/-25,84%/- 31.25% / -59.42% / -30.10% / -45.65% / -66.49%.
O lado do lucro esteve sob pressão por um curto período de tempo devido à pressão dos custos de matéria-prima e custos logísticos. A empresa alcançou lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 0,23/0,13 bilhões no 1T2, -89,07%/-86,39% ano a ano. A empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 4,41% no 1S22, uma queda de 1,77pcts ano a ano. Afetada pelo mercado de porcos da China e pela epidemia de COVID-19, os preços dos porcos caíram significativamente, resultando em uma queda significativa tanto na receita quanto nos custos, e julgamos que a aquisição de matéria-prima e os custos de logística e transporte aumentaram devido à epidemia. Os índices de despesas de venda/gestão/R&D da empresa foram de 1,31%/1,87%/0,06%, +0,28/+0,52/+0,03 pct. No primeiro semestre do ano, a margem líquida da empresa foi de 1,32%, um decréscimo de 1,87 pct em relação ao ano anterior.
“Carne + alimentos” com tração nas duas rodas, vale a pena aguardar com expectativa a quebra do círculo de evolução. A longo prazo, a empresa continuará a contar com baixos custos de matéria-prima, processamento fino e grandes depósitos de clientes do lado B, além de outras vantagens para a instalação de um negócio de pratos pré-preparados de maior valor agregado e mais extenso. Em termos de novos negócios, o posicionamento estratégico da empresa de cima para baixo é claro; em termos de gestão de talentos, a empresa insiste na avaliação baseada no mercado e em mecanismos de incentivo, e introduz talentos da indústria de ponta para melhorar a equipe de negócios de alimentos. Através de uma implementação estratégica multifacetada, acreditamos que o negócio de vegetais preparado da empresa tem uma alta taxa de sucesso e espera-se que melhore significativamente a estrutura de lucros da empresa, alcance a desciclicalização e traga flexibilidade de desempenho a curto prazo, bem como estabilidade de crescimento a longo prazo após o lançamento bem sucedido.
Previsão de lucros: Como o desempenho da empresa no primeiro semestre do ano foi afetado pela epidemia e flutuações nos preços dos suínos, ajustamos a previsão de lucros da empresa e esperamos que a empresa alcance uma receita de 17,833/2,577/25,146 bilhões de yuans em 22-24 (valor anterior de 19,993/24,353/28,517 bilhões de yuans), -8,60%/+20,99%/+16,54% em relação ao ano anterior, e atinja Lucro líquido de RMB 0,73/0,187/0,381 bilhões (Anteriormente RMB 191/4,64/0,705 bilhões), 111,08%/155,69%/104,30% YoY, manter a classificação “Comprar”.
Riscos: Risco de segurança alimentar; risco de desenvolvimento do mercado; risco de flutuação do preço do material; risco de força maior; risco de epidemia COVID-19
