Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Bom progresso na recuperação do investimento, canal deixado com capacidade ociosa. Nossa pesquisa recente sobre os principais mercados de Fenjiu em todo o país, o retorno do canal é que o progresso do retorno de Fenjiu é positivo, e o ritmo de entrega e vendas está mais alinhado com o retorno, o estoque geral é de cerca de 1 mês, o estoque de flor azul 20 e Fen de vidro é menor, refletindo que a empresa está no ritmo certo para atingir a meta enquanto ainda deixa espaço para o subseqüente aumento de preço ou liberação de volume. Vista sub-regional, beneficiando-se do aumento dos preços da energia, do desempenho econômico da província de Shanxi este ano, da principal taxa de crescimento nominal do PIB do país de 20,43% no primeiro semestre do ano, a taxa de crescimento real do PIB também está na vanguarda, embora haja uma fase da epidemia, mas o aumento real do consumo é óbvio. O mercado ao redor de Shanxi está basicamente progredindo bem de acordo com a meta esperada, e a China Oriental e a China Meridional também ainda estão mantendo uma taxa de crescimento mais rápida. Em um ambiente geral mais fraco, o excelente desempenho de Fenjiu reflete seus excelentes pontos fortes em vinhos famosos, mecanismos e estilos aromáticos. Esperamos que Fenjiu cumpra com sucesso suas metas para todo o ano. Considerando 1) a retenção ativa e a baixa base de Fenjiu no segundo semestre de 2021, enquanto o segundo trimestre deste ano foi afetado pela epidemia; 2) o relatório semestral mostrou um aumento do passivo contratual de 1 bilhão do primeiro trimestre e 1,6 bilhão do final do 21S1, a declaração deixa espaço para o crescimento acelerado esperado no segundo semestre deste ano.
1) as flores azuis continuam com alto crescimento, os lucros do canal são garantidos: o relatório semestral mostra que a série de flores azuis para alcançar uma receita de vendas de 6,1 bilhões de yuan, um aumento de 56% em relação ao ano anterior, significativamente maior do que a taxa de crescimento geral do vinho Fen, principalmente devido à implementação rigorosa do sistema de cotas da série de flores azuis, a alta estrutura de crescimento do produto é mais forte, o feedback do canal na série de flores azuis 30 revival versão no segundo trimestre ainda mantém uma melhor (2) Volume controlado de Bofen, novas atualizações de produto: em 6 de agosto foi lançada a versão dedicada de Bofen em Zhengzhou, posicionada na faixa de preços de 100 yuan, também de acordo com uma certa porcentagem do volume total planejado de Bofen, implementado rigorosamente de acordo com o sistema de cotas, que deverá partir do vantajoso grande mercado de base Espera-se que seja lançado gradualmente, com estratégias iterativas de lançamento baseadas no feedback do mercado. A clássica vedação de vidro da empresa foi brevemente alocada durante a epidemia no segundo trimestre, mas a alocação adicional foi cancelada em junho, o que deverá impulsionar um melhor mix de produtos no segundo semestre do ano. 3) Os produtos de cintura de Fenjiu estão entrando no período de colheita: a faixa de preço 100300 é a faixa de preço principal para banquetes e presentes domésticos em massa, com uma grande capacidade de mercado, e com o plano Starfire da empresa em andamento com sucesso, a cobertura do terminal e o número de agentes para o Panamá e Old White Fen aumentaram significativamente, e Com o plano Starfire da empresa bem encaminhado, a cobertura do terminal e o número de agentes para o Panamá e Lao Bai Fen aumentaram significativamente e formaram uma sólida matriz de quatro produtos com Qing Hua e Bo Fen.
Previsão de ganhos e conselhos de investimento: manter a classificação de "compra". Espera-se que a empresa tenha uma receita total de 266343/420 bilhões de yuans em 20222024, um aumento de 33,40%/28,77%/22,57%; lucro líquido de 7,8/10,6/13,5 bilhões de yuans, um aumento de 46,47%/36,08%/27,60%, correspondente a EPS de 6,38/8,68/11,08 yuans, correspondente a O PE é 45, 33, 26 vezes, respectivamente. Recomendação chave.
Riscos: A epidemia global continua a se espalhar; intensificação da concorrência na parte inferior; questões de segurança alimentar.
