Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
Visão principal
Os negócios em geral continuam a melhorar, com novos materiais e subsídios governamentais compensando o declínio no negócio de displays elétricos. A receita/receita líquida da empresa 22H1 atingiu 2,63/0,99 bilhões, YoY -22,4%/+17,2%. A margem bruta de lucro foi de 16,4%, +2,7pct YoY. A queda na receita foi devida principalmente à queda na indústria de eletrônicos de consumo, o que levou a um declínio no negócio de displays eletrônicos da empresa. O lucro líquido aumentou principalmente devido: 1. à liberação de produtos à base de zircônio e silício em pó esférico no segmento de novos materiais; 2. ao aumento significativo dos subsídios governamentais, com subsídios governamentais de RMB74 milhões em 22H1, +202,5% YoY. O lucro líquido da empresa 22H1 após dedução foi de RMB44 milhões, ou -35,1% YoY. A margem de lucro bruto da empresa melhorou em geral devido ao aumento da receita do segmento de materiais novos de alto lucro bruto e à diminuição da receita da exibição elétrica de baixo lucro bruto. Olhando para o futuro, esperamos que o novo segmento de materiais continue seu bom momento de desenvolvimento, com a construção civil de parte da capacidade da Fase II da UTG tendo sido concluída e a purificação e renovação previstas para começar em outubro, o que deverá trazer novos pontos de crescimento para o desempenho do próximo ano.
O novo segmento de materiais está repleto de destaques. Materiais tradicionais como o zircônio/zircônio silicato eletrofundido permanecem a preços elevados e continuam lucrativos apesar do aumento dos custos. 22H1 lançou um plano de expansão para materiais esféricos com uma capacidade de produção anual de 6.000 toneladas, após a conclusão, a capacidade chegará a 14.000 toneladas. O projeto de sílica sintética de alta pureza com uma capacidade de produção anual de 5.000 toneladas tornou-se o foco da atenção do mercado. A construção geral da linha piloto foi concluída e espera-se que seja colocada em produção até o final de 23. Os produtos da linha piloto foram enviados para o downstream para validação com bons resultados. Espera-se que a escala do material esférico/ativos de zircônio/titanato de bário da empresa continue a se expandir no futuro.
A capacidade de produção da UTG está bem em construção. A construção civil do projeto UTG Fase II foi completada e a decoração de purificação deve começar em outubro. A suavidade da formação pontual do vidro provavelmente reduzirá parte do investimento em equipamento de desbaste. As taxas de rendimento da UTG continuam agora a melhorar e os custos de produção estão caindo. A construção de uma linha piloto para UTG de um tiro foi iniciada. Se este processo for bem sucedido, a taxa de rendimento aumentará significativamente, o que terá implicações de longo alcance para a indústria de UTG e terá um impacto significativo na redução de custos.
O canal no negócio de displays eletrônicos será superado em breve. O desempenho da Shenzhen Guoxian 22H1 diminuiu significativamente (receita/lucro líquido YoY -33%/-75%), com fraca demanda por módulos de exibição de notebook/tábulo. De acordo com o China Business/Hua Jing Industry Research Institute, 22H1 o volume de exportação de painel plano/laptop da China de 62,83/88,35 milhões de unidades, YoY-11,3%/-17,3%. Uma vez que o setor se estabilize, espera-se que os negócios relacionados atinjam o fundo do poço e se recuperem. A empresa tem um layout de cadeia industrial mais completo e ainda possui fortes vantagens competitivas no controle de custos, consistência de qualidade, produção flexível e resposta rápida.
Previsão de ganhos e recomendação de investimento
O EPS da empresa por 22-24 anos é revisado para baixo para RMB0.24/0.45/0.58 (valor original: RMB0.39/0.52/0.76), principalmente para o negócio de vidro UTG/ display eletrônico, enquanto a receita do segmento de novos materiais é revisada para cima. O preço alvo é RMB10,27, mantendo uma classificação de “Compra”.
Aviso de risco
UTG volume e preço não como esperado, expansão do módulo de exibição não como esperado, risco de mudança de cliente, flutuação do subsídio governamental
