Unitech Precision (688210)
Lógica de investimento
A empresa de primeira linha na indústria MIM da China, com rápido crescimento no 1S22. A tecnologia MIM (metal powder injection molding) da empresa e as vantagens para o cliente são notáveis, ocupando o primeiro escalão da indústria. O sistema tecnológico da empresa cobre todo o processo de produção da MIM e foi expandido para outros materiais, equipamentos e desenvolvimento de processos. A empresa entrou na cadeia de fornecimento de clientes líderes, e se tornou fornecedora da Foxconn, Lixun, Goer e outras empresas conhecidas, os produtos são utilizados principalmente em produtos eletrônicos de consumo, marcas finais como Apple, Amazon, DJI, etc. A cadeia industrial Apple contribui com mais de 75% da receita, demonstrando um forte efeito de referência. 1S22 receita de 221 milhões de yuan, +41% ano-a-ano, lucro líquido atribuível à mãe 0,38 bilhões de yuan, +91% ano-a-ano, alto crescimento no desempenho, lançado em maio para mostrar confiança no desenvolvimento do plano de incentivo patrimonial.
O processo MIM tem vantagens óbvias e amplas perspectivas de mercado. (1) MIM tem as vantagens de estrutura sem restrições, alta precisão, baixo custo, etc. De acordo com a BCC Research, espera-se que o tamanho do mercado atinja 12,2 bilhões de yuans em 25 anos, com um CAGR de 4 anos de 10%, e a indústria está crescendo de forma constante. (2) na eletrônica de consumo, smart phones, multicâmeras, telas dobráveis e outras tendências emergentes para a MIM criar espaço incremental, relógios inteligentes, drones e outras remessas de produtos ainda estão em um canal de crescimento rápido, fino e leve tendência iterativa para impulsionar a demanda pela MIM; fabricação automotiva, China MIM uso de peças de metalurgia em pó de um único veículo do que no exterior 2-3 vezes o espaço; campo de dispositivos médicos, MIM características de alta precisão para atender às altas exigências dos dispositivos médicos No campo de dispositivos médicos, as características de alta precisão da MIM são adequadas para as altas exigências dos dispositivos médicos, e espera-se que atinjam um rápido crescimento através do desenvolvimento do mercado de dispositivos médicos.
Reforçar o efeito de sinergia comercial para ajudar o segundo ponto de crescimento. A empresa tem cultivado o processo MIM e promovido a inteligência e automação da produção, enquanto isso, com os recursos do cliente e o sistema técnico do negócio MIM, tem explorado CNC, corte a laser e outros processos de produção não-MIM.
A empresa levantou RMB855 milhões de RMB de sua IPO em 2021, que foi investido no projeto de construção da base de produção de produtos MIM (componentes eletrônicos de produtos) em Changsha, Província de Hunan, no projeto de construção do centro de P&D Pan Ocean e no projeto de capital de giro suplementar, com o projeto de construção da base de produção e o projeto de construção do centro de P&D se complementando. Em 11 de maio de 2022, a Empresa solicitou à Assembléia Geral de Acionistas que autorizasse o Conselho de Administração a proceder com o Aumento da Renda Fixa de forma simplificada.
Recomendações de investimento
O lucro líquido atribuível à empresa deve ser de RMB107, 150 e 202 milhões de 2022 a 2024, representando aumentos de 126%, 40% e 35% em relação ao ano anterior. Usando avaliação de PE, a empresa receberá 28xPE em 2023, com um valor de mercado alvo de 3,740 bilhões de yuans, correspondente a um preço alvo de 33,39 yuans por ação, e uma classificação de compra pela primeira vez.
Aviso de risco
Risco de conflito de interesses, dependência da cadeia industrial Apple, dependência da terceirização da matéria-prima principal, recorrência da epidemia de COVID-19, área única de aplicação de produtos a jusante, liberação de ações restritas, etc.
