Wencan Group Co.Ltd(603348) ( Wencan Group Co.Ltd(603348) )
Visão geral do evento
A empresa divulgou um anúncio: a empresa assinou o “Wencan New Energy Vehicle Lightweight Parts Chongqing Production Base Project Cooperation Agreement” e acordos relacionados com a Chongqing Shared Industrial Investment Co. O investimento total do projeto é de aproximadamente RMB800 milhões, incluindo ativos fixos de aproximadamente RMB600 milhões, e construirá uma fábrica inteligente integrando oficina de fundição sob pressão, oficina de usinagem, pós-tratamento e montagem e outros processos de suporte, produzindo principalmente produtos chave, tais como peças leves de estrutura de uma peça e peças de sistema de energia para veículos de energia nova de médio e alto padrão.
A empresa pretende investir 100 milhões de yuan em Chongqing com capital próprio ou autofinanciado para criar uma subsidiária integral “Chongqing Wencan Die Casting Co. A subsidiária será responsável pela construção e operação do “Wencan New Energy Vehicle Lightweight Components Chongqing Production Base Project”. Ao mesmo tempo, com base nesta subsidiária, expandiremos ativamente o mercado de novas peças de energia de médio e alto nível no sudoeste da China.
Análise:
Planta de Chongqing para melhorar a velocidade de expansão da produção para mostrar encomendas abundantes
A empresa pretende investir RMB800 milhões para construir uma fábrica em Chongqing, produzindo principalmente produtos chave, tais como peças de estrutura leve de uma só peça e componentes de sistema de energia para veículos de energia nova de média a alta gama. A empresa anunciou anteriormente que pretende investir 1 bilhão de yuan na construção de uma fábrica em Liu’an, província de Anhui, a expansão da produção é obviamente acelerada. Acreditamos que o layout da empresa em vantagem de ser o primeiro a ser fundido integrado, além de equipamentos, materiais e situação de pontos fixos para liderar a indústria, o layout perfeito da fábrica fora da China também será uma importante garantia de competitividade futura para atender às necessidades do suporte próximo, Anhui e Chongqing como um importante cluster da nova cadeia da indústria automotiva de energia, o incremento futuro é esperado.
Forte combinação de ordens integradas
A primeira ilha de fundição sob pressão supergrande de 9.000T do mundo foi produzida com sucesso em Tianjin Xiongbang em 18 de abril, e o primeiro lote de 9.000T de peças automotivas integradas de fundição sob pressão de placas traseiras de 9.000T foi lançado com sucesso. Acreditamos que a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com o Grupo Lijin, Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) para promover em conjunto o desenvolvimento de produtos de fundição integrada ultra-grande, em equipamentos e materiais de maior vanguarda, com os pedidos em mãos gradualmente a produção em massa, com anos de experiência na fabricação de peças de carroceria, é esperado que melhore rapidamente o rendimento para alcançar eficiência, acelerar a expansão do mercado, para apreender uma certa participação. 2022H1 empresa foi um modelo Todas as partes da estrutura da carroceria de um total de dez projetos de ponto fixo, incluindo quatro grandes peças fundidas integradas; alcançou o piso traseiro de meia peça, o piso traseiro de uma peça, o projeto de montagem frontal e a integração da parte superior da carroceria de grandes peças fundidas, com sucesso na produção experimental, deve começar a contribuir com receitas no 22T4
Julgamos que a maioria dos OEMs não adotará o modelo de autoprodução da Tesla, principalmente devido ao grande investimento necessário para a autoprodução, incluindo investimento em fábrica, compra de máquinas, recrutamento de pessoal, etc., e a fonte limitada de pedidos levará a um efeito de escala não é tão boa quanto os fornecedores terceirizados de empresas de componentes. Em contraste com os concorrentes potenciais, acreditamos que o layout prospectivo da empresa não é apenas equipamento, e a pesquisa e desenvolvimento de processos materiais de muitos anos de precipitação e rica experiência em gerenciamento de processos (expressa como um alto rendimento), é esperado que integre a tendência geral de aumento de liderança leve.
Abraçando ativamente as novas forças do futuro líder de pesos leves
Abraçando ativamente novas forças, impulsionando um alto desempenho de crescimento. A empresa é um fornecedor principal de peças estruturais para carrocerias Azure, suportando toda a série de modelos, estimamos que o valor de um único veículo suportando mais de 3.000 yuan, dos quais o Azure ET7 iniciou a entrega em março, o ET5 deverá iniciar a entrega em setembro, a probabilidade de se tornar explosivo. 2022H1, a empresa ganhou um ponto fixo de projeto de caixa de bateria de carro do cliente, um novo ponto fixo de projeto de veículo de energia do cliente, dois pontos fixos de projeto de subestrutura e o Huawei Auto, incluindo a carcaça do motor, dez produtos ponto fixo. A empresa também recebeu 10 pedidos de produtos da Huawei Automotive, incluindo caixas de motor. Além disso, a empresa também apoia a Tesla, Byd Company Limited(002594) , Xiaopeng, ideal e outros diretores de novas empresas de veículos de energia, é esperado que impulsione um alto desempenho de crescimento.
Em 2019, a empresa adquiriu 61,96% do Grupo francês Bai Lian por aproximadamente 140 milhões de euros e lançará uma oferta pública de aquisição obrigatória para as ações restantes por um preço de 38,18 euros por ação. Com as sinergias entre a empresa e o Hundred Refining Group em termos de processos de produção, linhas de produtos e clientes, espera-se que a globalização da empresa se acelere após alavancar as capacidades locais de produção e pesquisa do Hundred Refining Group na Europa, Ásia e América do Norte, o que ajudará a empresa a obter mais pedidos no exterior.
Aconselhamento sobre investimentos
A empresa é pioneira na fundição integrada e deve emergir como líder leve na transformação da inteligência elétrica. Considerando que a empresa abraça ativamente o chefe das novas empresas de veículos de energia, a aquisição da Bai Lian para acelerar a globalização, a produção em massa gradual de pedidos em mãos impulsionará um alto desempenho de crescimento, levando em conta o impacto do aumento do preço da matéria-prima e a falta de núcleo e a mudança da contabilidade de depreciação da Bai Lian, mantém a previsão de lucros: a receita da empresa deve ser de 5,23/6,94/8,89 bilhões de yuans em 22-24 anos, o lucro líquido atribuível à mãe é de 4,1/6,7/950 milhões de yuans, o que corresponde a EPS é de 1,57/2,55/3,60 yuan, correspondente ao preço de fechamento de 76,20 yuan/ação em 19 de setembro de 2022, PE é 48/30/21 vezes, manter a classificação de “compra”.
Aviso de risco
Aumento dos preços das matérias-primas; vendas inferiores ao esperado dos principais clientes; expansão inferior ao esperado de novos projetos e novos clientes; efeito de integração inferior ao esperado do Grupo Bai Lian, etc.
