Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) ( Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) )
Destaques de investimentos
Lógica de recomendação: o impacto da coleta de medicamentos genéricos atingiu o fundo do poço, e a participação de mercado das variedades descalças está aumentando rapidamente; a lavoura profunda no hospital enquanto se concentra no layout dos mercados off-line e on-line fora do hospital, fora do hospital espera-se que ele inicie um crescimento rápido a partir de 2022, formando um novo ponto de receita e crescimento de lucro; o canal de inovação está começando a dar frutos, e o primeiro novo medicamento de classe 1 será declarado para listagem em abril de 2022, o que deverá mudar o padrão do mercado de insônia e contribuir para o desempenho incremental futuro. 12,95 vezes o PE está em um nível historicamente baixo e bem abaixo da média da indústria.
O impacto da coleta de medicamentos genéricos atingiu o fundo do poço, a participação de mercado das variedades descalças aumentou rapidamente, e a receita fora do hospital teve um rápido crescimento. Os três produtos psico-neurológicos da empresa ganharam a licitação para aquisição coletiva após o rápido aumento da participação no mercado, dados minet mostram que em 2021 os comprimidos de levetiracetam, comprimidos de pramipexole e comprimidos de liberação lenta, comprimidos de cloridrato de sertralina nas principais províncias e cidades do ranking do mercado de terminais hospitalares públicos são os primeiros na China. A empresa tem se concentrado no mercado extra-hospitalar, com quase 900 funcionários de marketing, e tem mantido um crescimento de mais de 20% nos últimos três anos, dos quais a receita de vendas do canal de comércio eletrônico pela Internet excedeu 50 milhões de yuan em 2021, um aumento de 378% ano a ano, o que se tornou um novo ponto de crescimento de receita e lucro. 2022 pretende construir uma equipe de marketing com mais de 1.000 pessoas, e espera-se que atinja o dobro do crescimento da receita extra-hospitalar.
A empresa introduziu + autopesquisa para construir uma linha de inovação, e o novo medicamento de primeira classe 1 foi declarado ao mercado. A empresa tem 10 novos medicamentos em desenvolvimento, dos quais 6 são psico-neurológicos, 3 são cardiovasculares e 1 é para o sistema digestivo. O produto principal, as cápsulas EVT201, é uma melhoria importante para as drogas tradicionais de tratamento da insônia, melhorando o estado mental dos usuários durante o dia. O ponto final primário do estudo clínico da Fase III cumpriu os critérios de superioridade pré-definidos do protocolo e prolongou significativamente o tempo total de sono dos pacientes com insônia. A NDA para EVT201 foi aceita pela NMPA e espera-se que seja aprovada para comercialização em 2023H1.
A subsidiária de dispositivos e os negócios de CMO de medicamentos acabados mantiveram um rápido crescimento. A subsidiária de dispositivos, Shenzhen Jufeng, tem mantido um rápido crescimento de cerca de 20% na escala de receita desde 2019, com uma participação de mercado de mais de 50% nos terminais de exibição de imagens médicas na China, mais de 8.000 usuários hospitalares e produtos exportados para mais de 100 países e regiões. A taxa de crescimento de receita de CMO de medicamentos acabados em 2021 será de cerca de 40% e o volume de negócios chegará a RMB200 milhões, classificando-a entre os primeiros níveis de CMO de medicamentos acabados na China, que se espera A capacidade de produção da forma de dosagem sólida atingirá 18 bilhões em 2024 quando a base em Daming City for colocada em operação.
Previsão de ganhos e consultoria de investimento. O lucro líquido atribuível à matriz deve ser de RMB 690 milhões, RMB 830 milhões e RMB 1 bilhão entre 2022 e 2024, respectivamente, com um CAGR de 17,6%. O impacto da coleta de medicamentos genéricos da empresa no fundo do poço, a receita extra-hospitalar deve proporcionar um crescimento rápido, espera-se que o pipeline de inovação impulsione o crescimento futuro, para a avaliação da empresa em 2023 de 14 vezes, correspondente ao preço alvo de 13,44 yuan, manter a classificação de “compra”.
Riscos: pesquisa e desenvolvimento de inovação não é o risco esperado, as vendas não são o risco esperado, risco de redução do preço do medicamento.
