Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Evento
Ao final do segundo trimestre, a empresa alcançou uma receita de RMB3,336 bilhões, um aumento de 6,11% em relação ao ano anterior. A desaceleração do crescimento da receita e a queda da rentabilidade se deveu principalmente ao impacto da epidemia e ao aumento dos preços dos produtos a granel. Recentemente, a situação do consumo físico offline mostrou uma tendência de recuperação, acompanhamos a situação mais recente da Jie Wei e acreditamos que as lojas da empresa estão melhorando trimestre a trimestre, e é mais resistente na indústria de produtos de salmoura casuais, e a participação de mercado da marca aumentará de forma constante.
Visão principal.
A situação das lojas tem melhorado trimestralmente desde o terceiro trimestre, e o potencial resiliente acumulado pela nova estratégia de abertura de lojas será refletido na segunda metade do ano. Julho-Agosto é a temporada de consumo de verão, juntamente com o relaxamento das medidas gerais de controle de epidemias, o desempenho das lojas continuou a tendência de melhorar trimestralmente desde abril deste ano, mesmo em setembro em Sichuan, Guangdong e outras províncias e cidades ainda têm um pouco de surto epidêmico, do ponto de vista do funcionamento das lojas, o número de lojas afetadas, o número de lojas, o número de lojas, o número de lojas, o número de lojas, o número de lojas e o número de lojas. As mesmas flutuações na receita da loja são mais fracas do que no primeiro semestre do ano, a visão geral do crescimento do terceiro trimestre será mais alta do que o segundo trimestre de ringgit. A empresa fez ajustes em sua estratégia de abertura de lojas em novembro de 2011, e em antecipação à epidemia recorrente e ao controle contínuo, novas lojas serão abertas principalmente na comunidade, ao longo da rua e no mercado afundado (a proporção de lojas ao longo da rua + comunidade foi de 59% no ano fiscal 21 e espera-se que ultrapasse 60% no ano fiscal 22). Vale a pena esperar o enfraquecimento do efeito negativo da epidemia sobre o consumo off-line, o fraco impacto das lojas para construir uma fundação + lojas em potencial de reparo de alta elasticidade terá uma melhor resposta no desempenho.
O aumento líquido de 1.207 lojas no primeiro semestre do ano aproximará o número de aberturas de lojas do limite superior da meta de abertura da loja (1.500 lojas). A estratégia de abertura de lojas da empresa continuará baseada na expansão de franquias, complementada pelos planos do Starfire e Hainingbaichuan para saturar o mercado de afundamento com aberturas de lojas e focar nas aquisições regionais casuais de marcas de salmoura, respectivamente. Atualmente, o número de lojas desde a abertura oficial do Starfire Liao Yuan no final de junho é de cerca de 100, o que efetivamente equilibrará os custos logísticos do transporte de longa distância em cidades de terceiro a quinto nível. Hainabaichuan implementado no primeiro semestre do ano tem 100200 marca regional flip, o progresso do plano subsequente dependerá das condições do mercado, o significado do plano para a marca Jie Wei é: 1) exercer a capacidade da empresa de operar múltiplas marcas dentro da indústria principal.
2) Aumentará muito a taxa de utilização da capacidade das fábricas regionais da empresa e reduzirá os custos de fabricação relacionados.
A pressão de custo de matéria-prima a curto prazo em particular, a política de subsídios aos franqueados está claramente diminuindo, o aumento de preços + controle de taxas melhorará significativamente a rentabilidade. Em resposta à maior parte dos aumentos de preços desde o início do ano, a empresa realizou duas rodadas de aumentos de preços este ano (início de janeiro e início de julho, respectivamente, para ajustar os preços de varejo), juntamente com subsídios especiais para franqueados de 21T4 a 22T1, por um lado para encurtar o retorno do investimento para os franqueados para níveis pré-epidêmicos (aproximadamente a faixa normal de 12-18 meses), por outro lado, e o aumento do custo da ração de criação levou ao aumento das matérias-primas, como o subgrupo de patos Com a otimização dos custos de fabricação no lado da produção e o ajuste do mix de produtos no lado do varejo, as margens brutas serão significativamente aumentadas no segundo semestre do ano. O lado do custo da política de grandes subsídios foi reduzido no segundo trimestre, espera-se que diminua para 8%-11% da taxa anual de despesas de vendas flutuante (22H1 para 11,87%), a rentabilidade estará na primeira metade da recuperação do ponto baixo significativamente.
A empresa aumentou o investimento na pista de salmoura de mesa para acelerar a construção de um ecossistema gourmet e a indústria da cadeia de abastecimento. A primeira curva de crescimento continuará cultivando o desenvolvimento em alta velocidade da principal indústria de pescoço de pato, com um teto de 30.000 lojas (correspondente a uma participação de mercado de 30%) a ser aberto no futuro, e ainda há mais espaço para expansão de lojas a partir do número atual de lojas abertas. Na primeira metade do ano, a empresa aumentou seu investimento em marcas de mesa lo-mei como Liao Ji e Halogen Jiangnan através da reunião de rede para melhorar totalmente o papel de liderança e sinergia da empresa na pista de pan-lo-mei.
Previsão de lucros e consultoria de investimento
A partir do último acompanhamento da empresa, a tendência de melhoria na cadeia de receita das lojas desde abril é clara, e a pressão no lado dos custos será aliviada no segundo semestre do ano. Desde a epidemia, a empresa vem aderindo à idéia de negócios com partilha de riscos para aliviar a pressão dos franqueados, aprofundar a adesão com os antigos franqueados e aumentar a sustentabilidade das operações de loja. 10,95%/19,08%/16,36%, manter previsão de lucro líquido de 6,95/1,01/1,314 bilhões de yuan, correspondente a uma taxa de crescimento de -29,13%/45,25%/30,16%, dar 23 anos 40 vezes a avaliação de PE, correspondente a um preço-alvo de 66,4 yuan, classificação “recomendada”.
Aviso de risco
Fraca demanda por alimentos e bebidas devido a repetidas epidemias; risco de flutuações de preços de matéria-prima; risco de segurança alimentar, etc.
