Freewon China Co.Ltd(688678) ( Freewon China Co.Ltd(688678) )
Profundamente cultivado por muitos anos o negócio de componentes de precisão, ligado a grandes clientes para um crescimento constante. Freewon China Co.Ltd(688678) foi criada em 2006, desde sua criação, a Apple tem se concentrado no desenvolvimento, fabricação e venda de peças metálicas de precisão, o negócio de peças de reposição da empresa, incluindo 3C, automotivo, ferramentas elétricas, etc. Em 2017, os produtos da empresa através da certificação líder mundial em eletrônica de consumo Apple, para 2020H1 a Apple representou 70% da receita da empresa. Beneficiando-se dos grandes clientes da Apple, a receita da empresa está crescendo de forma constante.
O rápido crescimento dos terminais de consumo emergentes e a atualização e iteração dos terminais de consumo tradicionais trouxeram oportunidades no mercado de peças metálicas. Embora a taxa de crescimento das vendas de terminais tradicionais de consumo tenha diminuído à medida que a taxa de penetração de telefones celulares e PCs tem aumentado, terminais de consumo emergentes como fones de ouvido TWS, relógios inteligentes e XR ainda estão em ascensão. Os terminais de consumo emergentes aumentaram as exigências em termos de finura, resistência do material e desempenho de proteção, impulsionando o crescimento da demanda por peças metálicas relacionadas. Os terminais tradicionais de consumo também foram atualizados e iterados, trazendo uma demanda incremental por peças metálicas. Fusões e aquisições extensivas no campo da fotovoltaica, o layout da tela fotovoltaica deverá quebrar o monopólio no exterior. Em 2018, a empresa adquiriu 71,50% das ações da forte tecnologia de núcleo, layout do negócio de barras de barramento de fio diamantado fotovoltaico, com o rápido crescimento da demanda instalada fotovoltaica a jusante, a capacidade de produção da empresa gradualmente liberada, espera-se que o negócio de barras de barramento de fio diamantado continue a contribuir para a receita incremental. Além disso, a empresa conta com a tecnologia de barramento de fio diamantado fotovoltaico, malha de fio fotovoltaico, malha de fio acústico e outros produtos, espera-se que quebre o monopólio no exterior, para conseguir a substituição doméstica.
A empresa compreendeu uma série de tecnologias essenciais e formou um sistema de processo técnico composto de tecnologias essenciais, patentes, etc. O sistema é a chave para garantir o desenvolvimento de alta qualidade a longo prazo da empresa. Por exemplo, a empresa dominou a tecnologia de processamento de peças eletrônicas de consumo através do processo de fiação. Em comparação com o processo de estampagem, o processo de fiação tem vantagens no custo de ferramentas e matérias-primas, o que deve ajudar a empresa a ganhar mais participação no mercado.
Previsão de lucros e consultoria de investimento: Esperamos um lucro líquido de 183274/386 milhões de yuan, EPS de 1,06/1,58/2,23 yuan por ação, correspondente ao preço de fechamento de 2022 setembro 20 PE 23,27/15,56/11,03 vezes. Cobertura pela primeira vez, dar a classificação “Hold”.
Riscos: Risco de demanda menor do que o esperado; risco de um único grande cliente; risco de iteração da tecnologia do produto; aumento da concorrência no setor.
