Jiangsu Eazytec Co.Ltd(688258) ( Jiangsu Eazytec Co.Ltd(688258) )
Líder em firmware na China, classificação “Comprar” na primeira cobertura
A empresa é líder na indústria de firmware BIOS e BMC na China, sob o pano de fundo da substituição doméstica, o firmware doméstico é uma boa oportunidade de desenvolvimento, os produtos da empresa foram adaptados às principais marcas de chips da China, espera-se que se beneficiem plenamente; após anos de desenvolvimento, o acúmulo de tecnologia e a força competitiva da empresa está crescendo, na Intel a participação de mercado de firmware BIOS deve continuar a aumentar. Em setembro de 2022, a empresa concluiu a concessão do plano de incentivo de ações, que deve estimular totalmente o crescimento da vitalidade. Esperamos que o lucro líquido da empresa de 20222024 seja de 0,60, 101 e 141 milhões de yuan, correspondendo a EPS de 0,69, 1,16 e 1,62 yuan, correspondendo ao preço atual das ações PE de 62,6, 37,5 e 26,8 vezes, respectivamente. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação de “comprar”.
Indústria de firmwares: o mercado global excede 10 bilhões, a indústria tem altas barreiras
(1) De acordo com dados da IDC, as remessas globais de servidores e PCs em 2021 serão de 13,54 milhões de unidades e 349 milhões de unidades, e o espaço de mercado para firmware de servidores e PCs será de 4,1 bilhões e 5,2 bilhões de yuans respectivamente, considerando que os dispositivos IoT também têm um amplo espaço, espera-se que o espaço de mercado global para firmware exceda 10 bilhões de yuans. . (2) O desenvolvimento de firmware requer adaptação e verificação de CPUs, envolvendo parâmetros confidenciais de hardware dos fabricantes de CPU e, portanto, tem uma alta barreira de entrada; o firmware precisa suportar um grande número de dispositivos de hardware com diferentes estruturas e características, portanto, é necessária experiência de engenharia de longo prazo.
Motor de crescimento: alto crescimento na demanda da Cintron e aumento da participação no mercado comercial impulsionam o crescimento
(1) Sob o estímulo contínuo do ambiente externo, independente e controlável tornou-se o caminho a seguir, e o nível nacional também continua a introduzir políticas para apoiar a indústria da localização no terreno. Da perspectiva das aplicações da indústria, as operadoras de telecomunicações têm lançado projetos de licitação para hardware e software localizados, como armazenamento e servidores, e a relação de aquisição de servidores localizados tem aumentado. No sistema de computação confiável, o firmware da BIOS é a raiz da segurança e o ponto de partida da tradicional cadeia de confiança, e sua importância é destacada. Com a promoção da estratégia nacional independente e controlável, o firmware doméstico abre uma boa oportunidade para o desenvolvimento. Os produtos da empresa foram adaptados às principais marcas de chips da China, e espera-se que se beneficiem plenamente da onda de “grande criação de confiança”. (2) A empresa é o único fornecedor independente de BIOS de arquitetura X86 autorizado pela Intel na China continental e um dos quatro no mundo, o que tem vantagens significativas sobre outros desenvolvedores de firmware na China. Após anos de desenvolvimento, a empresa formou um forte acúmulo técnico no campo de firmware BIOS e BMC, e sua força competitiva está aumentando, e sua participação no mercado de firmware comercial X86 deve continuar a aumentar.
Riscos: Intensificação da concorrência no mercado; a licença não pode ser renovada; o desenvolvimento de tecnologia não pode atender à demanda do mercado.
