Hualing (430139)
A principal empresa de testes profissionais de CI da China. A empresa é uma empresa de alta tecnologia engajada em testes profissionais de CI, seu principal negócio inclui testes de CI e serviços de apoio relacionados a testes de CI. Desde sua fundação, a Empresa tem insistido em se concentrar na aplicação de serviços de testes de CI e se desenvolveu como uma empresa líder de testes profissionais de CI de terceiros na China após anos de forte acumulação de tecnologia e experiência comercial de longo prazo. 20162021 A receita total da Empresa CAGR é de 18,50% e o lucro líquido atribuível à Empresa CAGR é de 8,75%. 1S2022 A receita total da Empresa de RMB12, No primeiro semestre de 2022, a empresa informou uma receita total de RMB12.231300.000 e um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB23.531700.
A demanda do mercado por serviços de teste de circuitos integrados continua a se expandir. O teste de circuitos integrados é dividido principalmente em teste de wafer e teste de produto acabado, que é uma parte essencial do projeto e fabricação de circuitos integrados. A ampla área de aplicação a jusante apóia firmemente o desenvolvimento contínuo da indústria de CI, a tendência de expansão global de CI é notável, e a atualização da tecnologia de terminais, tudo isso impulsiona o crescimento da demanda de serviços de teste de CI, de acordo com os dados da associação da indústria de semicondutores, a receita de teste de CI da China em 2021 é de cerca de 31,633 bilhões de yuan, um aumento de 19,60% em relação ao ano anterior.
A substituição doméstica na indústria de semicondutores impulsionou a demanda por serviços de teste. O desenvolvimento da indústria de design de CI da China e o crescimento da capacidade de fabricação também continuarão a aumentar a demanda por serviços de testes na China. 2021 verá as vendas na indústria de design de CI da China alcançarem RMB 451,9 bilhões, 19,6% a mais do que no ano anterior. Tibco estima que até o final de 2026, a capacidade mensal total de fabricação de 12 polegadas na China continental excederá 2,763 milhões de wafers, um aumento de 165% em comparação com o início de 2022. A China tem feito progressos significativos nas áreas de projeto, fabricação, embalagem e testes de CI, enquanto os equipamentos e materiais de CI também estão gradualmente se recuperando. Com os contínuos avanços nas tecnologias relacionadas à cadeia da indústria de semicondutores, a indústria de testes de CI também abrirá novas oportunidades de desenvolvimento.
1) Dominando tecnologias-chave: Até 31 de dezembro de 2021, a Empresa havia obtido um total de 65 patentes, incluindo 58 patentes nacionais, todas patentes de invenção, e 7 patentes estrangeiras; 177 direitos autorais de software, todas obtidas originalmente; 2) Com base no Delta do Rio Yangtze, a Empresa estabeleceu uma base de clientes de alta qualidade: Com seu rendimento estável em testes e eficiência na entrega pontual, a Empresa acumulou uma série de clientes. Com seu rendimento estável em testes e eficiência na entrega pontual, a empresa acumulou uma série de clientes de alta qualidade, incluindo Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) , Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) , Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) , Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Jcet Group Co.Ltd(600584) e outras bem conhecidas empresas de circuitos integrados, e a empresa está sediada na região do Delta do Rio Yangtze para obter uma base de clientes maior e maior eficiência na resposta.
Múltiplos pontos impulsionam o rápido crescimento da empresa. 1) Aumento da demanda do mercado downstream e fortalecimento da capacidade de serviço. O projeto de investimento ajudará a aumentar a capacidade de testes de CI da empresa e a qualidade do serviço, expandindo os locais de produção e equipando novos equipamentos avançados, acelerando ainda mais o desenvolvimento comercial da empresa e expandindo sua participação no mercado. 2) A empresa atribui importância à pesquisa e desenvolvimento de tecnologias de produtos essenciais. A construção do centro de P&D da empresa acelerará o processo de P&D e industrialização de tópicos como P&D de soluções de teste de produção em massa para chips de aplicação 5G, soluções de teste de chip de memória de alto desempenho, bilhões de soluções de teste de FPGA em larga escala, P&D de soluções de teste de chip SoC e P&D de soluções de teste de chip CIS, aumentando ainda mais as vantagens do serviço técnico da empresa. 3) Desenvolvimento multinível da demanda do mercado. Atualmente, a empresa chegou a uma estreita cooperação com grandes empresas fora da China, como Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) e Jcet Group Co.Ltd(600584) . No futuro, a empresa será capaz de explorar plenamente as áreas downstream e continuar a aumentar as oportunidades de cooperação com vários tipos de clientes através da construção de uma nova base em Lingang e o efeito de agregação da cadeia da indústria de chips de alto desempenho.
Avaliação da empresa: O preço de emissão da empresa é RMB13,50 por ação, e o múltiplo PE do preço de emissão para 2021 EPS (calculado com base no capital social total após a emissão ao considerar a opção de sobrelotação) é 40,86X, com referência a empresas comparáveis Guangdong Leadyo Ic Testing Co.Ltd(688135) , Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) , Jcet Group Co.Ltd(600584) , Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) preço de fechamento em 21 de setembro de 2022 a 2021 Considerando o alto boom da indústria de testes de IC de terceiros e o alto crescimento da própria empresa, é recomendado prestar atenção ao múltiplo PE médio de 23,7X.
Riscos: o risco de aumento da concorrência no mercado, o risco de flutuações cíclicas na indústria de IC, o risco de que os projetos de investimento da empresa não progridam como esperado, e o risco de que as informações públicas usadas no relatório da pesquisa possam estar atrasadas ou não sejam atualizadas em tempo hábil.
