Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório semestral de 2022.
A empresa alcançou receita operacional total de RMB183663 bilhões em 2022H1, um aumento de 5,04% em relação ao ano anterior; alcançou lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB15,995 bilhões, um aumento de 6,57% em relação ao ano anterior, dos quais receita operacional e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB92,725 bilhões e RMB8,818 bilhões em 2022T2, um aumento de 0,97% e 3,24% em relação ao ano anterior, respectivamente. Durante o período do relatório, a Empresa relatou lucros básicos por ação de RMB2,34 por ação; e um retorno ponderado sobre o ativo líquido de 12,18%. Sob o complexo ambiente macro global, a empresa, como uma empresa líder no setor, relatou um crescimento constante de acordo com as expectativas e manteve um nível de lucro resiliente.
Destaques de investimentos.
Crescimento constante da receita sob pressão externa, a empresa líder mostrou resiliência operacional. A taxa de crescimento da indústria diminuiu significativamente no primeiro semestre de 2022 devido a flutuações macroeconômicas globais, epidemias recorrentes e conflitos geopolíticos, entre outros fatores. De acordo com os dados do Relatório Semi-Anual da Indústria de Aparelhos Domésticos da China de 2022, as vendas domésticas e a escala de exportação da indústria de eletrodomésticos da China diminuíram 11,2% e 8,2% ano a ano em 2022H1, respectivamente. Como empresa líder na fabricação e fabricação de eletrodomésticos, a empresa foi capaz de liderar o processo de atualização da estrutura industrial e continuar ampliando seus negócios e participação no mercado, alcançando crescimento contra o mercado, apesar de enfrentar múltiplas pressões no curto prazo. De acordo com o relatório semestral, as vendas internas e as receitas de exportação da empresa atingiram 104822 bilhões de yuan e 77,839 bilhões de yuan, respectivamente, em 2022H1, representando um crescimento anual de 4,98% e 5,24%, respectivamente, ambos significativamente superiores à taxa de crescimento negativo do setor durante o mesmo período, principalmente devido ao aumento significativo das vendas dos produtos de ponta da empresa e ao efeito óbvio do preço para compensar o volume, enquanto o progresso constante das operações localizadas no exterior, em certa medida, reduziu o O impacto adverso das altas flutuações na aquisição de matéria-prima e custos de transporte foi, em certa medida, mitigado. Com o aumento da participação de mercado da empresa no segmento de alto nível e o fortalecimento gradual de seu layout de fabricação local no exterior, espera-se que o crescimento da receita da empresa seja garantido a longo prazo.
A otimização da estrutura do produto ToC-end acelerou, a participação da marca no mercado continua a liderar. Da divisão de produtos, os negócios de HVAC 2022H1 e eletrodomésticos da empresa alcançaram receitas de 83,236 bilhões de yuan e 66,334 bilhões de yuan, respectivamente, com um aumento de 8,94% e 2,11% em relação ao ano anterior, com aparelhos de ar condicionado doméstico e a maioria das categorias de eletrodomésticos pequenos, como fornos de microondas e fogões de indução, mantendo a maior fatia do mercado varejista no mercado de duplo final. Do ponto de vista da contribuição da receita da marca, a receita de vendas da marca COLMO de alta série da empresa no primeiro semestre do ano excedeu 4 bilhões de yuan, um aumento de 150% em relação ao ano anterior, dos quais a participação de mercado dos aparelhos de ar condicionado e máquinas de lavar louça na mesma faixa de preços aumentou para 20% e 13%, respectivamente; a marca cooperativa Toshiba, China, as vendas no mesmo período excederam 1,1 bilhões de yuan, um aumento de 110% em relação ao ano anterior, a receita de varejo do mercado japonês aumentou 25% em relação ao ano anterior, as seis categorias juntas A participação de mercado das seis categorias juntas aumentou para mais de 14%. Além disso, a empresa aumentou seus esforços para reconstruir e construir plataformas de comércio eletrônico online e canais KA offline, enquanto controlava os custos para proteger os níveis de lucro através da racionalização de SKUs e aumentos moderados de preços. Considerando o papel de apoio e promoção do negócio de eletrodomésticos da empresa com cobertura abrangente da categoria e as vantagens operacionais sinérgicas de marcas diversificadas, o lado C da empresa, como principal segmento de negócios, pode continuar a contribuir para o crescimento sólido da receita a longo prazo.
O desenvolvimento paralelo do lado ToB foi responsável por um aumento na proporção do layout do negócio gradualmente melhorado. De acordo com os dados do relatório semestral, 2022H1 empresa B dos quatro principais setores empresariais: tecnologia industrial / tecnologia de construção / Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e grupo empresarial de automação / inovação digital, respectivamente, para alcançar receita de 12,1 / 12,2 / 12,2 / 5,2 bilhões de yuan, um aumento de 13,26% / 33,09% / 2,15% / 42,37%, crescimento de receita combinado de cerca de 13% no ano, o negócio foi responsável por aumentou para 25%, com.
(1) A Divisão de Tecnologia Industrial, continuou a aprofundar seus esforços no campo dos aparelhos de consumo e aumentou seu investimento em pesquisa e desenvolvimento de tecnologia essencial, com o tradicional negócio de compressores de ar condicionado continuando a liderar a indústria no primeiro semestre do ano e aumentando sua participação no mercado global para 44%. Ao mesmo tempo, a empresa aprofundou o layout de energia verde e novos componentes centrais de veículos de energia, expansão adicional do mercado, novo compressor elétrico de veículos de energia e capacidade de produção de motores EPS aumentou em 100%-200% ano a ano.
(2) A Divisão de Tecnologia de Construção, continua a promover produtos de hardware digitalmente habilitados, inovação iterativa e transformação comercial, no negócio central de ar condicionado, que ocupa ao mesmo tempo o primeiro lugar no mercado chinês, o negócio de gerenciamento de energia de construção para expandir ainda mais, incluindo o valor de exportação de produtos de bombas de calor aumentou em mais de 200% ano a ano, o primeiro na indústria de bombas de calor na China.
(3) Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e Divisão de Automação, com a recuperação da capacidade de fabricação global, bem como o ambiente de recuperação da demanda de médio e longo prazo, a operação e a receita da empresa KUKA melhoraram significativamente. De acordo com os dados do relatório semestral da KUKA, a receita de novos pedidos 2022H1 aumentou 34,8% em relação ao ano anterior; a receita de vendas atingiu 1,736 bilhões de euros, um aumento de 13,5%, dos quais a receita de vendas da China atingiu 357 milhões de euros, um aumento de 36,0%.
Atualmente, o layout do lado B da empresa em novos componentes de veículos de energia, sistemas de armazenamento de energia, gerenciamento térmico e bombas de calor estão todos progredindo constantemente. Com base na capacitação tecnológica do lado C e no apoio sólido à rentabilidade, espera-se que os negócios do lado B da empresa melhorem ainda mais a atualização da linha de produção e a transformação estratégica com base em vantagens sólidas no futuro, e continuem a impulsionar o segundo motor de crescimento.
Pela primeira vez, a empresa recebeu uma classificação de investimento “Hold”. O EPS diluído da empresa para 20222024 deverá ser RMB4.28/4.84/5.45, correspondendo a um PE de 12,3/10,9/9,7 vezes com base em um preço de fechamento de RMB52,85 em 21 de setembro. A posição de liderança da empresa é sólida a longo prazo, e sua excelente estratégia de gestão e estrutura organizacional pode proteger melhor sua rentabilidade e espaço de crescimento. Portanto, damos à empresa uma classificação de investimento “Hold”.
Riscos: Risco de demanda de mercado inferior ao esperado; risco de flutuação do preço da matéria-prima e da taxa de câmbio; risco de aumento da concorrência na indústria.
