Srei Novo Material (688102)
A empresa é um fornecedor líder de materiais e produtos de alta resistência e alta condutividade em liga de cobre, materiais e produtos de contato elétrico de média e alta tensão, pó de metal cromo de alto desempenho, componentes tubulares CT e DR, etc. Os produtos da empresa são amplamente utilizados no transporte ferroviário downstream, eletrônica de consumo, aeroespacial, sistemas de energia e imagens médicas. Por negócio, o negócio de materiais e produtos de liga de cobre de alta resistência e alta condutividade é o negócio principal da empresa com rápido crescimento e forte produção e vendas; o negócio de materiais e produtos de contato elétrico de média e alta tensão é a força da empresa e a empresa é a empresa líder em materiais de cobre-cromo; além disso, componentes de tubos de esfera CT e DR e pó de metal cromado de alto desempenho são os novos negócios desenvolvidos pela empresa. Em 2021, a receita de materiais e produtos de ligas de cobre de alta resistência e alta condutividade e materiais e produtos de contato elétrico de média e alta tensão será de 483 milhões de yuan e 232 milhões de yuan, representando 49,90% e 23,91% respectivamente, enquanto o lucro bruto será de 83 milhões de yuan e 59 milhões de yuan, representando 44,99% e 32,12% respectivamente, e a margem de lucro bruto será de 17,21% e 25,64% respectivamente.
Expandindo para cima e para baixo, entrando em indústrias estratégicas emergentes. (1) O pó de cromo metálico de alto desempenho é um material chave para a produção de alvos de cromo e ligas de alta temperatura. As metas de pulverização são amplamente utilizadas em painéis de exibição, armazenamento de informações, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) e chips semicondutores e outros campos, de acordo com a China Business Intelligence, o tamanho do mercado de metas de pulverização de alto desempenho em 2022 pode atingir 28,81 bilhões de yuan, um aumento de 191,5% em relação a 2016. Além disso, com o desenvolvimento vigoroso dos negócios aeroespaciais da China, a demanda por ligas de alta temperatura está crescendo rapidamente, de acordo com a China Business Intelligence, a indústria de ligas de alta temperatura da China produziu 38.000000 toneladas em 2021, um aumento de 230,84% em comparação com 2011. (2) O equipamento CT e DR, o modo de trabalho do tubo de raios X tem requisitos muito altos no desempenho dos materiais componentes, o CT tem sido amplamente utilizado na clínica devido a seu valor de diagnóstico especial, a nova construção de hospitais e centros de imagem independentes também aumentou a demanda por equipamento DR, o equipamento CT e DR tem um grande número de necessidades de substituição de tubos de bulbo, o tamanho do mercado de componentes de tubos de bulbo é enorme, a produção atual na China está na fase inicial, o mercado da indústria O mercado para componentes de tubos bulbo é enorme.
O desenvolvimento de indústrias emergentes trouxe nova demanda e novas oportunidades para o tradicional core business da empresa. (1) Materiais de liga de cobre de alta resistência e alta condutividade são excelentes materiais para anéis de extremidade de motores de tração e réguas de guia, e o rápido desenvolvimento do transporte ferroviário urbano está impulsionando a demanda por motores de tração. (2) A empresa ocupa o primeiro lugar no mercado de contatos de cobre-cromo na China, com uma participação de mercado superior a 50%, e é a empresa líder no mercado de ligas de cobre-cromo para materiais de contato elétrico. Os materiais de contato elétrico de média e alta tensão também continuarão a se desenvolver nos campos de engenharia de fornecimento de energia, redes de transmissão e distribuição, disjuntores de veículos, etc., especialmente em energia eólica e a demanda instalada fotovoltaica continua a ser liberada.
Produção, pesquisa e vendas andam de mãos dadas para continuar a consolidar a competitividade central. A empresa está expandindo ativamente sua capacidade de produção. A empresa pretende investir RMB362 milhões em captação de recursos para construir 14.300 toneladas de cromo-zircônio de cobre e 0,57 milhões de toneladas de materiais de liga de cobre-ferro. Em termos de tecnologia, o controlador lidera a equipe de pesquisa científica e enfatiza a pesquisa e desenvolvimento para destacar os atributos da empresa em ciência e inovação. A receita dos produtos cobertos pela tecnologia principal está crescendo ano após ano, respondendo por 87% da receita total da empresa em 2021 H1. Os clientes downstream da empresa são empresas estáveis e de alta qualidade, principalmente grandes empresas fora da China, incluindo General Electric, Westinghouse Brake, Alstom, Schneider, Siemens, ABB, Eaton, Bombardier, Western Electric Group, Crrc Corporation Limited(601766) , Chengdu Xuguang Electronics Co.Ltd(600353) e outras grandes empresas. Além disso, o cliente downstream da empresa de produtos de componentes de CT e DR bulbo, Shanghai Lian Ying, é um recém-chegado na indústria de imagens médicas na China, e sua taxa de penetração no mercado chinês de equipamentos de CT tem aumentado nos últimos anos, ficando em primeiro lugar com uma participação de 23,7% no mercado chinês de equipamentos de CT em 2020.
Consultoria de investimento: Esperamos que a empresa alcance receita operacional de 11,16, 1,557 e 1,952 bilhões de yuan, lucro líquido de 87, 141 e 175 milhões de yuan, correspondendo a EPS de 0,22, 0,35 e 0,44 yuan por ação, respectivamente, de 2022 a 2024, correspondendo a um PE de 77,2, 47,5 e 38,3 vezes. Pela primeira vez, a empresa recebeu uma classificação "Buy-A" e um preço-alvo de 6 meses de RMB22 por ação.
Riscos: Flutuações significativas nos preços das matérias-primas, demanda inferior à esperada, mudanças no ambiente comercial nos mercados internacionais
