Shenzhen Envicool Technology Co.Ltd(002837) ( Shenzhen Envicool Technology Co.Ltd(002837) )
A empresa é uma empresa líder em equipamentos de controle de temperatura de precisão para economia de energia e um fornecedor líder de armazenamento de energia e controle de temperatura na China. After mais de uma década de desenvolvimento, a empresa já formou vários segmentos de negócios, a saber, controle de temperatura da sala do servidor, controle de temperatura do gabinete externo, nova energia e ar condicionado de trânsito ferroviário, e a partir de 2021, os segmentos acima alcançaram receita de 11.98/6.63 (incluindo: controle de temperatura de armazenamento de energia de RMB337 milhões)/269 milhões respectivamente. ) / 269 milhões de yuan. Entre eles, a participação dos condicionadores de ar de sala do centro de dados na China é de cerca de 14% (o resfriamento evaporativo indireto é superior a 24%), e a participação no mercado de armazenamento de energia e controle de temperatura está em primeiro lugar.
A importância do controle de temperatura sob a energia e a revolução digital é cada vez mais proeminente, com um amplo espaço para múltiplas pistas. Equipamentos de controle de temperatura para a proteção de baterias, chips, estabilidade industrial e comercial e outros aspectos ambientais tem um significado importante, múltiplos cenários têm uma ampla gama de espaço de crescimento. Entre eles: 1) controle da temperatura de armazenamento de energia eletroquímica e resfriamento da pilha de líquido de carga com forte crescimento, espera-se que em 2025 o espaço de mercado global de controle da temperatura de armazenamento de energia eletroquímica exceda 15 bilhões de yuan (21-25 anos a uma taxa de crescimento composto de 95%), o controle da temperatura de resfriamento da pilha de líquido de carga exceda 13,5 bilhões de yuan; 2) controle da temperatura da sala do centro de dados para uma trajetória de crescimento estável, espera-se que em 2025 o espaço de mercado exceda 42 bilhões de yuan (21-25 anos a uma taxa de crescimento composto de 95%). (21-25 anos CAGR 17%); 3) componentes e produtos de resfriamento eletrônico têm maior potencial de crescimento no contexto da substituição doméstica.
Espera-se que a tecnologia de resfriamento líquido se torne uma grande tendência, e o padrão de concorrência da indústria está mais concentrado nas empresas líderes. Com a atualização da potência de computação e o aperto dos requisitos verdes, espera-se que a refrigeração líquida se torne uma grande tendência no futuro, pois tem as vantagens de alta densidade de energia, baixo consumo de energia, baixo ruído, efeito estável, dissipação uniforme de calor e a capacidade de prolongar a vida útil das baterias/chips. Espera-se que o padrão de concorrência de toda a indústria se concentre ainda mais nas empresas líderes.
A empresa vem cultivando a pista de controle de temperatura há muitos anos e acumulou ricas vantagens de produto, P&D e canal: 1) vantagens estratégicas: a empresa construiu uma grande plataforma de P&D de controle de temperatura, deu grande importância ao investimento em P&D e liderou a onda de inovação tecnológica no campo do controle de temperatura em cenários individuais; 2) vantagens técnicas: a empresa é o lançamento antecipado da indústria de soluções de resfriamento de líquidos em toda a cadeia, e agora conseguiu a promoção e aplicação da tecnologia de resfriamento de líquidos em múltiplos cenários; a empresa (3) vantagens de canal: o centro de dados e os produtos de armazenamento de energia da empresa cobriram todos os tipos de grandes empresas na China, enquanto as vantagens de canal da própria empresa no exterior ajudam a melhorar o nível geral da margem bruta.
De acordo com estatísticas da indústria online e da Sadie Consultant, os produtos de sala de dados da empresa ficaram em segundo lugar na China em termos de participação de mercado, os produtos de resfriamento evaporativo indireto ficaram em primeiro lugar em termos de participação de mercado em cenários de nicho; o primeiro em termos de participação de mercado no controle da temperatura de armazenamento de energia (veja o texto para detalhes do processo de medição).
Previsão de lucros e avaliação: Esperamos uma receita de 2,93/39,5/5,39 bilhões de yuan (+31%/35%/37% de lucro líquido anual) de 280 milhões de yuan (+26%/36%/35%), combinado com o método de avaliação absoluto e relativo, acreditamos que a faixa de avaliação das ações da empresa está entre 32,2-36,1 yuan. Isto representa um prêmio de 21,6%-36,3% sobre o preço atual das ações da empresa, e nos dá pela primeira vez uma classificação “Hold”.
Riscos: Aumento da concorrência no setor; risco de fricção comercial; risco de escassez de matéria-prima; incerteza epidêmica.
