Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Destaques de investimentos.
Aquisição da Rujia para melhorar o layout da marca
Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) é uma holding da Beijing State State Assets Supervision and Administration Commission (SASAC), com um forte acionista majoritário, o Shougang Group, e um layout diversificado para apoiar o desenvolvimento dos negócios da empresa. O Shougang Group tem uma forte herança de marca, e a empresa adquiriu a Rujia em 2016 para conseguir um salto na escala hoteleira e melhorar o layout da marca. Desde 22H1, a empresa tinha 5.942 hotéis abertos, com 470000 quartos, o que a torna a terceira maior empresa hoteleira da China, com mais de 20 séries de marcas e quase 40 produtos, cobrindo toda a gama de negócios hoteleiros desde o orçamento até os de alta qualidade.
Espera-se que o boom da indústria esteja em alta, com o afundamento do mercado e a atualização de médio a alto nível
Espera-se que a otimização da oferta e da demanda na indústria hoteleira chinesa impulsione para cima o boom pós-epidêmico da indústria. A experiência no exterior mostra que as férias de lazer são reparadas antes das viagens de negócios, com hotéis de luxo e de orçamento assumindo a liderança na recuperação. Enquanto isso, com referência ao grau de cadeia de hotéis em mercados maduros, espera-se que a taxa de cadeia de hotéis da China atinja 60-70% até 2030, sendo o mercado de afundamento o principal campo de batalha para a melhoria do nível de melhoria da cadeia. Além disso, o aumento da renda dos residentes e a rentabilidade dos franqueados estão impulsionando a atualização do mix de produtos hoteleiros para a faixa média-alta, e há oportunidades tanto para marcas hoteleiras nacionais quanto internacionais, já que o padrão atual de mercado ainda não está determinado.
Espera-se que o desempenho após a epidemia atinja alta elasticidade, a velocidade de abertura da loja + crescimento do layout de atualização da estrutura
Em 22H1, Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) lojas operadas diretamente responderam por 12,1%, respectivamente, 4,1/3,2 pct acima de Jinjiang / Huazhu. lojas operadas diretamente têm propriedades pró-cíclicas mais fortes, e espera-se que o subsequente boom industrial reflita a alta elasticidade do desempenho da empresa. No contexto de fundos suficientes, o modelo de gestão leve acelera, o desenvolvimento em escala da empresa é o elemento central para impulsionar o crescimento do desempenho da empresa, espera-se que a abertura de lojas da empresa mantenha alta velocidade. A marca principal da empresa, de médio porte, como viagens de negócios / seleção, começou um pouco mais tarde, mas o investimento em produtos com custo-benefício, ainda há espaço para expansão; produtos de médio e alto padrão são altamente reconhecidos, espera-se que iniciem um rápido desenvolvimento. Além disso, o Grupo está promovendo a resolução da concorrência no setor, espera-se que a marca high-end da empresa se expanda, que o número de salas aumente.
Previsão de ganhos, avaliação e classificação
Considerando a incerteza do desenvolvimento da epidemia, a receita para 20222024 será ajustada de RMB6,37/8,47/9,52 bilhões para RMB5,69/8,61/9,72 bilhões, representando uma taxa de crescimento de -7,5%/51,2%/13,0%, e o lucro líquido será ajustado de RMB1,0/9,33/1,24 bilhões para RMB-1,20/9,33/1,25 bilhões, representando uma taxa de crescimento de -7,5%/51,2%/13,0%. O método de avaliação do DCF estimou um preço razoável de RMB27,12 por ação, com referência à avaliação histórica e à avaliação de empresas comparáveis, nós damos à empresa 33 vezes PE por 23 anos e um preço alvo de RMB27,29, dando-lhe uma classificação de “Compra”. Classificação “Comprar”.
Dicas de risco: risco de epidemia recorrente; a expansão das lojas não é a esperada; o efeito operacional do modelo de gerenciamento leve é menor do que o esperado.
