Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
Nossa primeira cobertura de uma das principais forjarias aeroespaciais: Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) .SH), dada uma classificação “recomendada”, as principais razões são as seguintes.
Capacidades de forjamento de anéis cobrindo múltiplas indústrias, produtos em tamanho real, no segmento de forjamento de anéis aeroespaciais em uma posição de liderança. Atualmente, os principais produtos da empresa abrangem os setores aeroespacial, de energia elétrica e petroquímico, naval e de máquinas e muitos outros campos industriais, no campo da forja de anéis de motores aeronáuticos a escala de receita e força técnica estão na posição de liderança do setor. O processo de forjamento da empresa pode atender à fabricação de muitos tipos de metais, incluindo ligas de alta temperatura, ligas de titânio, ligas de magnésio e aço de alta resistência, etc., e participar da elaboração da norma nacional de propósito especial “especificação em branco de anéis de liga de magnésio aeroespacial” e assim por diante. A empresa possui muitas máquinas de laminação de anéis CNC de precisão que variam de 0,6m a 10m, e seus produtos de anéis podem cobrir todos os tamanhos de 200 a 10000mm de diâmetro externo e 30 a 1600mm de altura, cobrindo todos os tamanhos de anéis forjados e forjados de magazine para motores aeroespaciais na China e no exterior.
A proporção de falsificações aeroespaciais continua a aumentar, com a rentabilidade na vanguarda do setor. (1) De 2017 a 2021, a receita das falsificações aeroespaciais aumentou de RMB 0,8 bilhões para RMB 720 milhões, e a parcela da receita aumentou de 16,1% para 41,3%, tornando-se o maior segmento em termos de receita; o lucro bruto das falsificações aeroespaciais aumentou de RMB 0,4 bilhões para RMB 330 milhões. (2) Ao mesmo tempo, a receita da empresa com forjados no campo de energia elétrica está crescendo rapidamente, e espera-se que atinja o break-even em 2022, e a nova energia (energia elétrica, petroquímica) também impulsionará o rápido desenvolvimento da empresa; (3) Em termos de margem bruta, a margem bruta da empresa para produtos forjados aeroespaciais permaneceu Em termos de margem de lucro líquida, a margem de lucro líquida da empresa será de 17,5% em 2021, liderando o setor em termos de rentabilidade.
Campos especiais e novas demandas de energia são fortes, a empresa expande ativamente a produção para expandir o círculo de competência. A forja é dividida principalmente em três categorias de forja livre, forja de matrizes e forja de anéis, a principal fonte de renda atual da empresa dois produtos de forja de anéis. 1) A empresa pretende levantar 1,6 bilhões de yuans em 2022 para construir a capacidade de forja de peças estruturais aeroespaciais para expandir o círculo de capacidade de forja. O período de construção do projeto é de 3 anos, espera-se que seja concluído no final de 2025, após atingir a produção pode alcançar uma receita de 1,76 bilhões de yuan, lucro líquido de 430 milhões de yuan. 2) Estimamos que as falsificações no valor da aeronave do todo representaram cerca de 10 ~ 13%. O tamanho do mercado de forjamento especial durante o “14º Plano Quinquenal” é de dezenas de bilhões de yuan. E no campo das aeronaves comerciais e motores nos próximos dez anos, o mercado médio anual de mais de 100 bilhões de yuan. No campo das novas energias, a energia eólica forja “quatorze cinco” durante o mercado médio anual de mais de 50 bilhões de yuan.
Consultoria de investimento: a empresa é um dos principais segmentos de forjamento de anéis aeroespaciais, e cobre múltiplas indústrias, múltiplas categorias de metal, produtos em tamanho real. A empresa entrou no caminho rápido do desenvolvimento desde 2021, e espera-se que abra um novo espaço para o crescimento, levantando capital para a expansão da produção em 2022, a fim de expandir a capacidade de forjamento de peças estruturais aeroespaciais. Com a forte demanda nos setores aeroespacial e de energia nova, a empresa enfrentará boas oportunidades de desenvolvimento durante o período do 14º Plano Qüinqüenal. Esperamos que a empresa alcance receitas de 2,92 bilhões, 3,76 bilhões e 4,49 bilhões de yuans em 20222024, respectivamente, com lucro líquido de 455 milhões, 611 milhões e 785 milhões de yuans, e o preço atual das ações corresponde ao PE de 33/24/19x em 20222024, respectivamente. Preço alvo de 170,00 yuan, a primeira cobertura, dá a classificação “recomendável”.
Risco: O progresso da captação de recursos não é o esperado; o desenvolvimento do mercado de forjamento não é o esperado; as flutuações de preços das matérias primas, etc.
