Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Lógica de investimento
A empresa é o principal fornecedor de equipamentos de corte e consumíveis para materiais duros e frágeis na China, com três capacidades de P&D e quatro curvas de crescimento: A lógica subjacente ao posicionamento da empresa é a capacidade de P&D de equipamentos de corte, fio diamantado e processo de corte respectivamente, e a saída do produto é expressa como equipamento de corte e fio diamantado, que são sobrepostos com processos diferenciados para formar soluções de corte integradas e aplicadas a diferentes cenários de corte. Atualmente, as quatro curvas de crescimento da empresa incluem negócios de testes de pneus, equipamentos de corte PV e consumíveis, semicondutores, material magnético, safira e outros negócios inovadores, e serviços de fundição de wafer PV, com uma clara curva de crescimento.
A indústria fotovoltaica mantém um alto boom, e os consumíveis de corte e equipamentos de corte dão forte suporte ao desempenho: o alto crescimento da instalação fotovoltaica é certo para impulsionar a demanda por expansão de wafer. Em termos de fio diamantado, a empresa completou a reforma técnica de “uma máquina e doze linhas” no início do ano, aumentando a capacidade de produção de fio diamantado de 8 milhões de quilômetros para mais de 25 milhões de quilômetros por ano. Em termos de equipamento de corte, a nova geração de cortadores de fio diamantado cristalino de silício da empresa tem um projeto compatível com plataforma, compatível com grandes dimensões ao mesmo tempo pode ser ambos fatiamento fino, o produto foi lançado rapidamente para atingir o volume de vendas, na primeira metade de 2022 a empresa produtos de equipamento de corte PV em encomendas à mão de cerca de 1,176 bilhões de yuan, um aumento de 61%.
O negócio de fundição em fatias traz flexibilidade de desempenho: em 2021, a empresa acrescentou o negócio de fundição em fatias, estendendo-se de fornecedor de serviços de produtos a fornecedor de serviços. A escala total de fatiamento no primeiro semestre foi 3GW, com um lucro líquido de cerca de 26 milhões/GW, e os ganhos começaram a ser realizados gradualmente. A empresa revelou o planejamento de três projetos com uma capacidade total de 47GW, e espera-se que a empresa gere uma receita de 8,3/18,3/31,7 bilhões de yuans de 22-24 anos para seus negócios de engenharia.
O acionista controlador e controlador real da empresa, Sr. Zhang Oh, emitirá um adicional de 1 bilhão de yuans para o acionista controlador e controlador real da empresa, que será usado para repor o capital de giro ou reembolsar empréstimos. A emissão não só ajudará a empresa a reduzir os riscos operacionais, mas também destaca a confiança do controlador real no desenvolvimento futuro da empresa.
Aconselhamento sobre investimentos
O lucro líquido da empresa de 20222024 deverá ser de RMB 520, 820 e 1,05 bilhões, respectivamente, representando um crescimento anual de 202,7%, 57,1% e 28,3%, correspondendo a EPS de RMB 2,29, 3,60 e 4,62, dando um PE de 50 vezes em 2022 e um preço-alvo de RMB 115. Pela primeira vez, a empresa recebeu a classificação “Comprar”.
Riscos
A expansão da produção a jusante não é a esperada; o progresso tecnológico não é o esperado; o preço do silício cai muito rápido; as ações restritas são desbloqueadas; o acionista tem risco de redução.
