Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Evento: A Empresa lançou o Plano de Incentivo às Opções de Ações de 2022 (Rascunho)
(1) Número de juros a serem concedidos: O número de opções de ações a serem concedidas sob este plano de incentivo é de 9.130500.000, representando aproximadamente 1,50% do capital social total da Empresa. Entre eles, 8.470800 foram concedidos pela primeira vez, representando aproximadamente 1,39% do capital social total da Empresa e aproximadamente 92,81% do total de juros a serem concedidos; 657000 foram reservados para concessão, representando aproximadamente 0,11% do capital social total da Empresa e aproximadamente 7,19% do total de juros a serem concedidos. (2) Preço de exercício das opções de ações: O preço de exercício das opções de ações (incluindo as reservadas) concedidas sob o plano de incentivo é de RMB35,26 por ação. (3) Escopo das metas de incentivo: A primeira concessão de metas de incentivo sob o plano de incentivo não deve exceder 178 pessoas, incluindo a alta administração da Empresa, e outro pessoal central da Empresa (incluindo subsidiárias).
O Esquema de Incentivo a Ações exige a renda operacional de 2023 a 2025, e a meta de avaliação é estabelecida de forma razoável, o que é propício para mobilizar plenamente a vitalidade interna da organização
Os anos de avaliação para o exercício das opções de ações (incluindo as reservadas) concedidas sob o plano de incentivo são 20232025, e os requisitos de avaliação de desempenho a nível da empresa são: com base na receita operacional em 2021, a taxa de crescimento da receita operacional em 202320242025 não deve ser inferior a 19%/39%/67%, ou seja, a receita operacional em 202320242025 não deve ser inferior a 7,79/ 9,10/ 10,94 bilhões de Yuan. O plano de incentivo patrimonial não requer uma única meta de receita anual para 2022, e a meta de receita para 2023 implica uma CAGR de receita de aproximadamente 9,1% de 2021 a 2023; a taxa de crescimento de receita implícita para 20242025 é de 16,8%/20,1% em relação ao ano anterior. No primeiro semestre deste ano, as operações de loja da empresa foram duramente atingidas devido à recorrência da epidemia mais ampla em todo o país, com um crescimento da receita de 6,1% ano a ano no primeiro semestre. Acreditamos que a meta de avaliação do plano de incentivo patrimonial é estabelecida de forma razoável, considerando tanto a atual pressão operacional objetiva da indústria como os requisitos para o futuro crescimento pós-epidêmico, o que é propício para mobilizar plenamente o entusiasmo do pessoal principal da empresa.
O impacto da epidemia está diminuindo gradualmente, a expansão das lojas está avançando constantemente, e espera-se que a participação de mercado se acelere
Em termos de receita de loja única, desde junho, a receita de loja única continuou a melhorar com a melhoria da epidemia, e no final de agosto a epidemia reapareceu em algumas áreas, a receita global de loja única da empresa diminuiu novamente, mas o impacto da epidemia nas operações de loja em agosto foi diminuído em comparação com a epidemia em abril, e espera-se que ainda haja um alto déficit de um dígito na receita de loja única em comparação com o ano passado. Em termos de abertura de lojas, a empresa conseguiu um aumento líquido de 1.207 lojas no setor no estado de fechamento de lojas mais difundido, e no segundo semestre do ano, o “Starfire” e o “Haina Bai Chuan” planejam promover ainda mais a expansão da loja para formar um suplemento, o crescimento das lojas da empresa tem um forte A empresa tem forte resiliência e certeza no crescimento das lojas. Olhando para o futuro, com referência ao caminho de desenvolvimento da epidemia nos países estrangeiros, espera-se que o impacto da epidemia na China continue a enfraquecer, e que a receita por loja da empresa volte gradualmente ao nível da epidemia. A expansão de lojas da empresa tem capacidade de armazenamento suficiente sob a adversidade operacional da indústria, e a meta de crescimento líquido anual de 1.000-1.500 lojas é provável que seja atingida. A epidemia acelerou o desmatamento do setor e a empresa aumentou sua participação no mercado. O principal crescimento da receita comercial da empresa é impulsionado pelo aumento da receita por loja e pela expansão do número de lojas, e espera-se que a meta de avaliação de desempenho para incentivos de capital seja alcançada com sucesso.
A pressão de custos e despesas está relacionada ao impacto da epidemia e permanecerá sob pressão no curto prazo, mas espera-se que seja aliviada significativamente quando a epidemia melhorar
Custos, a epidemia acelerou o aumento dos custos das matérias primas, a primeira metade da pressão de fim de custo é óbvia, os preços das principais matérias primas permanecem altos, combinados com a situação da criação a montante, espera-se que os custos a curto prazo ainda estejam sob pressão, a melhoria futura da epidemia será propícia à oferta e demanda de produtos de patos congelados para aliviar a contradição, fazendo com que os preços das matérias primas voltem a baixar. Em termos de custos, os subsídios da empresa aos franqueados no segundo trimestre enfraqueceram significativamente em comparação com o primeiro trimestre, e o impacto da epidemia no terceiro trimestre ressurgiu, e espera-se que os subsídios aumentem em ringgit. Assumindo que o impacto da tendência epidêmica se enfraquece como um evento provável, espera-se que a pressão sobre o lado dos custos e das despesas seja aliviada no futuro.
Previsão de lucros e consultoria de investimento
Embora o desempenho da empresa esteja sob pressão no curto prazo sob o impacto da epidemia, graças à base de desenvolvimento relativamente profunda da empresa, às excelentes vantagens da cadeia de fornecimento e do sistema de gerenciamento de franquias, o desempenho operacional da empresa sob adversidade tem sido significativamente melhor do que a indústria como um todo. A empresa continua a construir sua cadeia de fornecimento e aumentar seu apoio operacional aos franqueados para manter a estabilidade do sistema de franquias, e de uma perspectiva de longo prazo, a competitividade central da empresa está sendo fortalecida. Estamos esperando que o ambiente de negócios do setor continue a crescer após o enfraquecimento da tendência de distúrbios epidêmicos, quando o lado do lucro da empresa também verá melhorias significativas. A empresa deve atingir uma receita operacional total de RMB7,01/$8,57/$9,84 bilhões em 20222024, +7,1%/+22,2%/+14,8% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB5,6/11,0/1,32 bilhões, -43,1%/+97,8%/+19,8% em relação ao ano anterior; EPS de RMB0,92/1,81/2,17 respectivamente; lucro líquido atual O preço da ação corresponde ao PE de 51/26/22 vezes, respectivamente. Fim da faixa de avaliação, manter a classificação de compra.
Aviso de risco
O desenvolvimento da epidemia excede as expectativas; o aumento do preço das matérias primas excede as expectativas; a pressão macroeconômica para baixo afeta a capacidade de consumo; questões de segurança alimentar.
