Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Lógica de investimento
Aproveitando os dividendos da indústria de 20172020, a empresa entrou em um período de rápido desenvolvimento, com uma taxa de crescimento anual composta de 30,4%/20,7% em receita/líquido de lucro atribuível à mãe, respectivamente. 2021 viu a deterioração de fatores externos como o aumento da concorrência da indústria, a fraca demanda do consumidor e os altos custos das matérias-primas, o que ampliou os problemas decorrentes da expansão nacional agressiva da empresa no estágio inicial. Internamente, isto se manifestou na deterioração das operações do canal e no investimento ineficiente de taxas, arrastando para baixo a receita e o lucro líquido.
Enfrentando os problemas de frente e respondendo rapidamente, a empresa tomou a iniciativa de otimizar a alocação de recursos. A fim de aliviar a pressão sobre o canal e reduzir os níveis de estoque, a empresa sacrificou temporariamente seu desempenho a curto prazo em 2021, concentrando-se na consolidação do canal e controlando estritamente a relação inventariado-vendas. Com a melhoria do cenário competitivo do setor, a empresa reiniciou o plano de incentivo patrimonial em 22H1, implementou a estratégia de apoio empresarial superior e reduziu significativamente suas despesas com publicidade, e as reformas começaram a dar frutos, com a receita/lucro líquido atribuível à empresa mãe aumentando 19%/120% respectivamente.
A demanda de reajuste ainda existe, e a concorrência voltou à racionalidade. Com o aumento da taxa da cadeia de restaurantes, a demanda por refeições personalizadas está aumentando, e a empresa respondeu por 13% no ano fiscal de 21 anos. A escalada da panela quente e da febre da cozinha Sichuan, impulsionando um rápido desenvolvimento a montante, de acordo com dados da Frost & Sullivan, 20162021 China base da panela quente, taxa de crescimento do composto chinês de 14%/16% respectivamente, é a taxa de crescimento mais rápido do composto na pista do segmento. O padrão competitivo de composição é fragmentado, com um CR2 de cerca de 5%, especialmente depois de passar por uma contração na demanda da indústria e uma queda na rentabilidade em 2021, o mercado é gradualmente liberado pelas pequenas empresas. Desde este ano, a concorrência do setor tende a se racionalizar, espera-se que a empresa, como líder, aperte a participação das pequenas e médias empresas, para conseguir a contração de custos enquanto as vendas se expandem, e aumente gradualmente a participação de mercado. Esperamos que a reparação da epidemia impulsione uma recuperação na demanda de consumo de alimentos e bebidas, 22-24E receita da empresa CAGR de 20,7%.
Fundação profunda da marca e mecanismo de gestão flexível. Em 2020, a empresa lançará as estratégias “Good People’s Home” e “Big Red Robe” para cobrir grupos de consumidores em camadas e expandir o campo das refeições personalizadas. Tomar os ingredientes de peixe feito à mão e chucrute como o núcleo de um grande produto único, otimizar continuamente e iterar para manter a competitividade do produto. Projeto a longo prazo de 320000 toneladas de capacidade de produção (a produção atual é de apenas 90.000 toneladas) através de IPO e colocação privada para aumentar a força de fornecimento. A administração é flexível e se ajusta para tomar a iniciativa de reduzir a carga de canais e melhorar a eficiência operacional com um modelo graduado e refinado, que se espera reparar gradualmente a margem de lucro líquido para 14% no ano fiscal de 24 anos.
Aconselhamento sobre investimentos
Espera-se que o lucro líquido da empresa de 22-24 anos atribuível à mãe seja de 308397/505 milhões de yuan, um aumento de 67%/29%/27% em relação ao ano anterior, correspondendo a EPS de 0,41/0,52/0,66 yuan, respectivamente. medida que o padrão de concorrência do setor melhora e as vendas dos terminais são reparadas, a empresa, como líder nacionalizada, deve aumentar sua participação no mercado. Damos à empresa 23 anos 1,1 vezes PEG, correspondente ao preço alvo de 28,88 yuan / ação, a primeira cobertura a “manter” a classificação.
Aviso de risco
Risco de segurança alimentar, risco de aumento da concorrência no mercado, risco de epidemias recorrentes, risco de desbloquear ações restritas
