Wanma Technology Co.Ltd(300698) ( Wanma Technology Co.Ltd(300698) )
Pontos-chave do investimento
Lógica de recomendação: 1. o carro “novo quatro” continua a promover, a taxa de penetração dos carros em rede continua a aumentar, espera-se que em 26 anos a taxa de penetração da Telemática na China chegue a 80%, o número de carros conectados chegará a 460 milhões, 22-26 anos CAGR chegou a 23%. 2. O número de carros conectados ultrapassa 6 milhões de unidades e espera-se que cresça continuamente no futuro, contribuindo para um desempenho incremental.3 O registro de nomes reais dos cartões de carros conectados entrou na contagem regressiva para registro, e a empresa tem a vantagem de uma plataforma, a certificação de nomes reais trará cerca de 2 milhões de novos carros conectados para a empresa.
O rápido desenvolvimento do mercado de redes automotivas, o potencial do mercado de plataformas de serviços de conectividade automotiva. A indústria automotiva dos “quatro novos” continua a promover, e a taxa de penetração da Telemática deve chegar a 80% em 26 anos. Beneficiando-se do rápido aumento da penetração da telemática, espera-se que o tamanho do mercado de telemática da China exceda RMB 800 bilhões em 26 anos, com um CAGR de 30,4% de 22 a 26 anos. A plataforma de gerenciamento da rede in-car é a base de conexão da Telemática, capacitando as empresas de veículos a se conectarem e gerenciarem veículos e operações de tráfego. Esperamos que o espaço de mercado seja de cerca de RMB 31,34 bilhões em 22 anos e espera-se que atinja RMB 69 bilhões em 2026.
Espera-se que a aquisição da GoTone Technology pela empresa para entrar no campo de veículos conectados gere uma receita de 15% nos próximos três anos. 2020 A GoTone Technology terá um estoque de cerca de 4 milhões de veículos conectados e uma participação de mercado total de 12,9%. No primeiro semestre de 2022, o estoque da empresa de conexões de rede de veículos a 6 milhões de veículos, empresas de carros terminais de serviço, incluindo Geely Automobile, SAIC automóveis de passageiros, Dongfeng Automobile Co.Ltd(600006) , etc., a participação de mercado continua a aumentar. A plataforma de gerenciamento de conexão da rede de veículos da empresa foi profundamente integrada à plataforma de empresas de veículos terminais, e um grande número de desenvolvimentos incorporados foi realizado, e a plataforma da empresa realizou agora a profunda cooperação com a Geely Netlink Automobile e a alta aderência do cliente. De acordo com o anúncio da empresa, a receita da empresa na área de Telemática deverá atingir 300 milhões de yuans em 25 anos, com um CAGR de 3 anos de 15% de 22-25 anos.
O Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação promove o registro de nomes reais de veículos conectados à rede, o que trará cerca de 2 milhões de novos volumes conectados para a empresa. O Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação (MIIT) emitiu novos regulamentos para o registro de nomes reais de cartões de carro conectados, e a contagem regressiva final foi agora inserida para registro suplementar. A empresa tem a vantagem de ser a primeira a ser lançada na plataforma de certificação de nomes reais da Telematics, que ajudará as empresas parceiras existentes a completar a certificação de nomes reais adicional para mais de 7 milhões de usuários de ações e fornecer serviços relacionados à certificação de nomes reais para cerca de 1,5 a 2 milhões de novos usuários a cada ano. Ao mesmo tempo, a empresa lançou formalmente a cooperação com as novas empresas de carros elétricos Sky Auto e Jiji Auto para autenticação de nomes reais, e espera-se que ajude duas empresas de carros a completar a autenticação de nomes reais para cerca de 300000 veículos vinculados à rede.
Previsão de ganhos e recomendação de investimento. Espera-se que o EPS para 20222024 seja RMB0.56, RMB0.98 e RMB1.42 respectivamente, com uma receita mantendo um CAGR de 19,3% nos próximos três anos. Com referência a empresas comparáveis no setor, a empresa será avaliada em 35 vezes em 2023, correspondendo a um preço-alvo de RMB 34,3, e receberá pela primeira vez uma classificação de “compra”.
Risco: O desenvolvimento do negócio de telemática não é o esperado; o desenvolvimento de novos clientes não é o esperado; as flutuações de preços das matérias-primas a montante e outros riscos.
