Xinde Novo Material (301349)
Líder no setor de materiais de revestimento de ânodo para baterias de lítio. Os principais produtos da empresa incluem materiais de revestimento catódico, plastificantes de borracha e outros materiais catódicos de bateria de íons de lítio, a principal receita da empresa com materiais de revestimento catódico, representando mais de 65%. 19-22H1 anos, a receita operacional da empresa foi de 2,30/2,72/4,92/4,32 bilhões de yuans, um aumento de 41,2%/18,1%/80,9%/106,6%, respectivamente. Em 20192021, o volume de vendas de materiais de revestimento de eletrodo negativo será de 12.000/ 16.000/ 23.000 toneladas. 2021, a capacidade de produção anual da empresa de materiais de revestimento de eletrodo negativo chegará a 25.000 toneladas, e expandirá o projeto de 30.000 toneladas/ano, com expansão contínua da capacidade de produção. O segundo nível de Dalian Mingqiang, Liaoning Runxing e Liaoning Aoyida têm uma capacidade de produção de apenas 0,5 milhões de toneladas/ano. Estima-se que a participação de mercado da empresa estará entre 27%-39% em 2020.
O revestimento superficial é um dos métodos mais utilizados para modificar materiais anódicos, e o betume é uma fonte comum de carbono. Os materiais de revestimento podem aumentar a eficiência da primeira carga de materiais de eletrodo negativo e melhorar seu desempenho de ciclo e multiplicador, o que é importante para o desempenho de carga rápida. Por um lado, com o aumento da taxa de eletrificação dos carros, a demanda aumentará, por outro lado, beneficiando-se da demanda a jusante de desempenho de carga rápida e vida útil das baterias de lítio, o que aumentará a quantidade de materiais de revestimento catódico adicionados, o desenvolvimento futuro do mercado de materiais de revestimento catódico tem boas perspectivas. A taxa de crescimento composto de 4 anos é de 54%. Com base no preço unitário médio de 15.000 yuan/ton, o tamanho do mercado de materiais de revestimento com eletrodos negativos atingirá 4,15 bilhões de yuan em 2025. O ponto de amolecimento do asfalto é um indicador importante que afeta o efeito do revestimento. Quanto maior o ponto de amolecimento do asfalto, mais a eficiência Cullen do material do ânodo é melhorada; o asfalto de alta taxa de amolecimento forma uma camada mais densa de carbono na superfície da grafite natural esférica, melhorando assim mais significativamente o desempenho do ciclo do material da bateria.
Otimização da estrutura do produto, aumento da taxa de integração. Na estrutura de vendas de produtos da empresa, o volume de vendas de materiais de revestimento de ânodo de alta temperatura mostra uma tendência de aumento anual, de 42% em 2019 para 51% em 2021. O lucro bruto por tonelada de materiais de revestimento de eletrodos negativos de alta temperatura é relativamente maior. A nova capacidade de produção da empresa é ampliada para o alcatrão de etileno a montante e a taxa de integração é aumentada. A nova capacidade de produção da empresa é a capacidade de integração do alcatrão etileno – Gummaron-resina – material de revestimento com eletrodo negativo, por um lado, para melhorar o controle da empresa sobre as matérias-primas a montante, por outro, pode melhorar a homogeneidade dos produtos de revestimento com eletrodo negativo da empresa e o rendimento do produto, reduzindo custos.
A empresa tem uma base de clientes estável e vantagens para os clientes. Os clientes downstream da empresa são principalmente empresas líderes em material catódico de bateria de lítio, os quatro principais clientes da empresa em 20192021 estável, incluindo Jiangxi Zichen, Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) , Betray, Kaijin Energy. 19-21 anos, os cinco principais clientes responderam por uma taxa de vendas combinada de 72%, 84%, 61%, dos quais as vendas da Jiangxi Zichen responderam por 31%, 37%, 31%, ficando em primeiro lugar.
A empresa acompanhou os tempos e entrou na indústria de material de ânodo de carbono silício. O material do ânodo de carbono silício tem alta capacidade teórica específica, baixo custo e ecologicamente correto, e é uma das direções de pesquisa e desenvolvimento do material do ânodo da nova geração. A empresa desenvolveu a bateria de lítio AS-G material de ligação de superfície de partículas de ânodo de silício de carbono, de modo que a expansão do volume de ânodo de carbono de silício no processo de carga e descarga possa ser efetivamente controlada, melhorando o desempenho do ciclo e a condutividade elétrica dos materiais de silício, e está atualmente na fase piloto, garantindo que a empresa tenha forte competitividade no campo de materiais de revestimento de ânodo no futuro.
Cobertura pela primeira vez, dê a classificação “Hold”. Esperamos uma receita da empresa de 893, 1,317, 1,620 bilhões de yuans nos 22-24 anos, taxa de crescimento anual de 81%, 47%, 23%; lucro líquido atribuível de 181, 308, 395 milhões de yuans, taxa de crescimento anual de 31%, 71%, 28%; EPS foi de 2,65, 4,53, 5,81 yuans, o preço atual corresponde a P / E para 54/32/25 Horários. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação “Hold”.
Riscos: As vendas de veículos elétricos não são as esperadas; os preços das matérias-primas continuam a subir; a concorrência da indústria se intensifica; a produção do projeto não é a esperada; o risco de desvio na medição em escala da indústria; o risco de atualização inoportuna dos dados de informação de uso.
