Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) ( Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) )
O boom dos plásticos modificados atingiu o fundo do poço, a principal rentabilidade comercial da empresa para fortalecer: acreditamos que a indústria de plásticos modificados está enfrentando um ponto de inflexão, a rentabilidade geral da indústria irá gradualmente melhorar, espera-se que a margem bruta do negócio de plásticos modificados da empresa chegue ao fundo do poço. Por um lado, graças ao contínuo declínio nos preços das matérias-primas, a cadeia da indústria química dentro do lucro para o elo a jusante, os plásticos modificados como produtos plásticos típicos são os mais benéficos; por outro lado, a taxa de modificação do plástico tem maior margem para melhorias. A taxa de modificação da China de 21,7% em comparação com a taxa global de modificação do plástico de quase 50%, ainda há mais espaço para melhorias, espera-se que o novo peso leve dos veículos de energia impulsione um rápido crescimento na demanda por plásticos automotivos modificados.
O projeto Liaoning Jinfa ABS é colocado em produção, a PDH está na base da rentabilidade, otimista quanto à criação a longo prazo da integração da cadeia industrial. A empresa adquiriu a Ningbo Jinfa em 2019, a planta existente de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / ano PDH, a Ningbo Jinfa em construção inclui Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / ano PDH, 400000 toneladas / ano planta de polipropileno, 400000 toneladas / ano planta combinada de polipropileno e polipropileno modificado, 25.000 toneladas de planta anual de extração de hidrogênio PSA. Espera-se que entre em operação no segundo trimestre de 2023, quando a empresa terá aberto a cadeia da indústria de propileno – polipropileno / ABS – plásticos modificados. A aquisição e o aumento de capital da empresa resultarão em um total de 72,66% de participação na Baolai New Materials, que será renomeada Liaoning Jinfa. Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/ano de ABS serão entregues até o final de maio de 2022, e a capacidade em construção inclui Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/ano de planta de PDH, 260000 toneladas/ano de planta de acrilonitrilo, 100000 toneladas/ano de planta de metacrilato de metila (MMA) e projetos auxiliares. O projeto PDH tem vantagens na aquisição e no processo de matéria-prima em comparação com as rotas das cabeças de petróleo e de carvão, e estamos otimistas que o projeto PDH alcançará melhor rentabilidade a longo prazo.
Espera-se que a demanda por plásticos totalmente biodegradáveis e plásticos especiais de engenharia se acelere. Espera-se que a proibição do plástico acelere. A empresa tem 180000 toneladas/ano de capacidade PBAT e 30.000 toneladas/ano de capacidade PLA será colocada em operação no quarto trimestre de 2022. Quanto aos plásticos especiais de engenharia, a empresa tem 0,4 milhões de toneladas/ano de resina PA10T/PA6T, e 11.000 toneladas/ano de resina está programado para entrar em operação em dezembro de 2022; a empresa tem 0,6 milhões de toneladas/ano de capacidade de LCP; a planta piloto de industrialização PPSU/PES de 1.000 toneladas atingiu basicamente a produção, e 15.000 toneladas/ano de LCP e 0,6 milhões de toneladas/ano de projetos de resina sintética PPSU/PES foram lançados. O projeto completou o projeto de processo e construção civil no primeiro semestre de 2022. Com a aceleração da demanda e do processo de localização, espera-se que o novo negócio de materiais químicos da empresa continue a crescer rapidamente.
Previsão de ganhos: Manter a previsão de ganhos, manter a classificação “Comprar”. A empresa é a principal empresa chinesa de plásticos modificados, com penetração acelerada no novo setor de energia e rápido desenvolvimento de novos negócios de materiais. Manter a classificação “Comprar”.
Riscos: risco macroeconômico e de flutuação da indústria a jusante, risco de proteção ambiental, risco de produção de segurança, risco de concorrência no mercado, risco de escassez de matéria-prima e de flutuação de preços, risco de gestão decorrente da expansão da escala do negócio, o risco de que a nova capacidade de produção não possa ser colocada em operação conforme programado, o risco de que contratos importantes não possam ser executados, o risco de que o controlador real da empresa não possa desempenhar suas funções.
