Zhejiang Crystal-Optech Co.Ltd(002273) ( Zhejiang Crystal-Optech Co.Ltd(002273) )
A empresa alcançou uma receita operacional de RMB1,88 bilhões no primeiro semestre do ano, 9,5% acima do mesmo período do ano passado; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de RMB250 milhões, 40,2% acima do mesmo período do ano passado; a margem de lucro bruta foi de 24,5%, 3,5 pct acima do mesmo período do ano passado; a margem de lucro líquida foi de 13,7%, 3,1 pct acima do mesmo período do ano passado. acreditamos que O desempenho brilhante da rentabilidade da empresa deve-se principalmente a: 1) redução de custos e aumento da eficiência sobrepostos à otimização da estrutura do produto para melhorar a rentabilidade; 2) aumento da participação dos negócios de painéis de filme fino em grandes clientes; 3) aumento do ganho cambial. Por negócio, a receita foi contribuída principalmente pelo negócio de componentes ópticos, que alcançou receita de RMB1,08 bilhões em 22H1 e aumentou sua participação para 56%; materiais reflexivos e eletrônicos automotivos (AR+) tiveram margens brutas mais altas de 39,8% e 35,3% respectivamente.
Sólido negócio de terminais ópticos de consumo, expansão multicategoria para expandir a vanguarda. A empresa tem fortalecido constantemente sua base comercial na indústria de terminais de consumo: 1) No negócio de componentes ópticos, através da otimização de processos, melhoria da gestão e redução de custos, a participação de mercado do negócio maduro de filtros ópticos tradicionais, componentes e produtos SLR tem aumentado contra a tendência; o desenvolvimento e promoção de novos negócios ampliados, tais como filtros compostos de absorção e reflexão, módulos de prisma óptico miniatura e lentes foram intensificados para manter a posição de liderança em tecnologia e mercado. (2) No negócio de painéis ópticos de filme fino, conseguimos um aumento na participação e expansão da categoria de produtos em grandes clientes no primeiro semestre do ano, enquanto continuamos a desenvolver novos produtos planos e gradualmente nos estendemos a produtos e componentes não planos. Alguns dos componentes centrais 3D entraram na cadeia de fornecimento dos principais clientes, e os produtos litográficos de wafer de apoio às luzes de boas-vindas dos carros contribuíram com resultados consideráveis.
Layout estratégico da eletrônica automotiva + pista AR, desenhando a segunda curva de crescimento. Junto com a tendência de desenvolvimento da indústria automotiva inteligente, em rede e eletrificada, a empresa lançou os produtos LIDAR shield, AR-HUD/W-HUD e câmeras automotivas em torno de dois campos: 1) o LIDAR shield foi desenvolvido ou a produção em massa foi acoplada aos principais clientes da indústria; 2) os produtos AR-HUD alcançaram produção em massa nos modelos Red Flag no ano passado, e os produtos AR-HUD foram realizados nos modelos Changan este ano. Changan modelos para alcançar o padrão AR-HUD, e obteve vários projetos fixos da W-HUD, tais como Great Wall, Byd Company Limited(002594) ; 3) faróis inteligentes de pixel, projeção holográfica de automóveis e outros projetos estão progredindo bem. No futuro, com a epidemia e a diminuição da falta de núcleo, espera-se que uma série de produtos AR-HUD/W-HUD de alta margem seja liberada rapidamente, o que deverá impulsionar o desempenho da empresa a continuar a crescer.
Prevemos o lucro líquido da empresa 20222024 atribuível à mãe de 558, 701, 854 milhões de yuan respectivamente (a previsão original de 22-23 para 778, 942 milhões de yuan, principalmente ajuste para baixo de componentes ópticos, previsão de desempenho da óptica semicondutora), de acordo com empresas comparáveis 22 anos de média 34 vezes a avaliação de PE, preço alvo correspondente de 13,60 yuan, manter a classificação de compra.
Dicas de risco
As vendas ao cliente final são inferiores ao esperado, o progresso no desenvolvimento de novos produtos não é o esperado, o risco de queda da margem bruta.
