Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) ( Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) )
Pontos-chave do investimento
Lógica de recomendação: 1)] A empresa, como líder em carvão de alta qualidade, é rica em recursos de alta qualidade, o valor calórico dos principais produtos da empresa está acima de 5000 calorias e as reservas recuperáveis são de 8,21 bilhões de toneladas, ocupando o terceiro lugar no setor. 2) Espera-se que as três minas do grupo sejam injetadas na empresa, a capacidade de produção da empresa aumentará em 8,69 milhões de toneladas/ano para 87,72 milhões de toneladas/ano, um aumento de 11%, o que abrirá a flexibilidade e o espaço para o crescimento do desempenho da empresa. (3) Os produtos da empresa têm baixa taxa de LTA, e o lucro bruto por tonelada é líder no setor. Espera-se que os preços do carvão permaneçam altos e que os lucros subseqüentes da empresa sejam substanciais.
O principal produtor de carvão de alta qualidade da China, com recursos de alta qualidade em mãos. As minas norte de Shaanxi e Binhuang da empresa são as bases de carvão e coque de alta qualidade na China, com o poder calorífico de seus principais produtos acima de 5.000 calorias, especialmente o poder calorífico do carvão comercial em Yulin, no norte de Shaanxi, está acima de 5.800 calorias. A empresa possui 8,21 bilhões de toneladas de reservas recuperáveis, ficando em terceiro lugar no setor e à frente de seus pares, com um valor de mercado de RMB1.426 por tonelada de produção, ficando em terceiro lugar.
Com a verificação da capacidade de qualidade do carvão da empresa e a injeção da capacidade do grupo, espera-se que a produção e as vendas de carvão da empresa aumentem ainda mais. De acordo com a lista de minas de carvão seguras e eficientes divulgada pela Associação da Indústria do Carvão em 20182019, a empresa atende aos critérios de capacidade de produção adicional de 15 minas de carvão, se todas as 15 minas especiais tiverem capacidade de produção adicional, espera-se que a capacidade total de produção adicional seja de 10 milhões de toneladas/ano, o que corresponde a uma capacidade patrimonial de 5,95 milhões de toneladas/ano. As minas de carvão Mengcun, Xiaozhuang e Caojiatan do Grupo devem ser injetadas na empresa de capital aberto. Se forem injetadas com sucesso na empresa, a capacidade de produção da empresa deve aumentar em 8,69 milhões de toneladas/ano para 87,72 milhões de toneladas/ano, um aumento de 11%, o que abrirá a flexibilidade e o espaço para o crescimento do desempenho da empresa.
Baixa relação LCA e lucro bruto por tonelada líder do setor. Das vendas de carvão da própria empresa, as vendas de carvão LTA representam apenas 30%, e os preços do carvão LTA são ajustados uma vez por mês. Como o carvão LTA da empresa representa uma porcentagem relativamente baixa, o preço é mais elástico e se beneficiará mais no ciclo ascendente dos preços do carvão. A partir do segundo trimestre de 2022, o preço de venda de uma tonelada de carvão de Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) foi de RMB653 por tonelada, um aumento de 16,40% em relação ao ano anterior; o lucro bruto de uma tonelada de carvão da empresa foi de RMB375 por tonelada, um aumento de 134,38% em relação ao ano anterior.
Previsão de ganhos e consultoria de investimento. Espera-se que o lucro líquido da empresa 20222024 atribuível à mãe de 33,02 bilhões de yuan, 30,77 bilhões de yuan, 32,81 bilhões de yuan, correspondendo a EPS de 3,41 yuan, 3,17 yuan, 3,38 yuan, respectivamente, o lucro líquido dos próximos três anos atribuível à mãe de 56,2%, -6,8%, taxa de crescimento de 6,6%, respectivamente. Considerando que a empresa é China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) líder em qualidade de carvão e a injeção de mina do grupo, dar à empresa 9 vezes PE em 2023, correspondendo ao preço alvo de 28,53 yuan, a primeira cobertura a dar a classificação de “compra”.
Risco: Flutuações significativas nos preços do carvão, a capacidade em construção não é a esperada, a demanda a jusante não é a esperada.
