Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) ( Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) )
A bateria de energia é atualmente o principal investimento da indústria de lítio, o principal mercado de energia de alta tecnologia
Veículos elétricos para manter um alto crescimento nos próximos anos, a bateria de energia é a principal pista de investimento. 21 anos de vendas globais de veículos elétricos em 6,26 milhões de unidades, esperamos 25 anos para atingir 23,01 milhões de unidades, 21-25 anos CAGR para 38%. A bateria de energia no custo do veículo elétrico foi responsável por uma alta proporção + altas barreiras + histórico de ganhos unitários baixos, decidiu-se que a bateria de energia atual é a pista de investimento mais importante.
A embalagem macia Ternary é a principal escolha das empresas automobilísticas estrangeiras, principalmente do mercado high-end, e mais favorável às baterias de estado sólido. 2020 Os 20 carros de passageiros de energia mais vendidos na Europa, 15 equipados com bateria de energia soft pack, incluindo Renault, Volkswagen, Hyundai, Audi, etc., a atual taxa de penetração de embalagens macias no mercado europeu ultrapassou 30%. O método de embalagem e as vantagens de alta densidade de energia das baterias soft pack as tornam as mais próximas das baterias de estado sólido, e a tecnologia soft pack pode ser propícia a uma melhor iteração das baterias de estado sólido.
Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) : Empresa líder em baterias de energia soft pack na China, 22Q2 alcança a virada para a rentabilidade
Profundamente envolvido em baterias de energia por quase 20 anos, o fundador é um cientista sênior na indústria de lítio e tem sido o campeão chinês de baterias de soft pack instaladas por cinco anos consecutivos. O fundador Dr. Wang Yu é um Jiangxi “Gan Pao Talent 555 Project”, líder de talentos; o Dr. Keith foi pós-doutorando e cientista sênior no Laboratório Nacional Argonne nos Estados Unidos, com ampla experiência em pesquisa e desenvolvimento.
Os resultados do 22T2 superaram as expectativas, com um crescimento significativo da receita e uma virada na lucratividade. A receita do 22T2 foi de RMB 3,69 bilhões (a receita do AF21 foi de RMB 3,5 bilhões), com um aumento de 624% em relação ao ano anterior e 141% seqüencialmente, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de RMB 85 milhões, uma virada. As margens bruta e líquida do 22T2 continuaram a aumentar, com uma margem bruta integrada de 16,4% e uma margem líquida de 2,3%. O aumento anual/anual de 12,1/18,3pct.
Pontos principais: grande ligação de preços ao cliente + efeito de escala para ajudar o negócio de energia da empresa na rentabilidade do período de virada, o layout do armazenamento de energia para abrir o segundo pólo de crescimento
Líder em embalagens suaves, visando o mercado de alta qualidade, seguindo o lançamento internacional de grandes clientes. A empresa tem várias empresas de automóveis de alta qualidade fora da China, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) e o Grupo Mercedes-Benz é o principal grande cliente. A empresa suporta uma série de modelos chave como o Guangzhou Automobile AionV e o AionSplus; cobre uma série de modelos como o Mercedes-Benz EQS e os novos EQA e EQB. Como o planejamento estratégico da Guangzhou Auto e Mercedes-Benz para veículos de energia nova continua a avançar + cooperação estratégica de longo prazo com a empresa, espera-se que a empresa estabeleça firmemente um mercado de ponta no futuro.
A ligação preço + efeito de escala da linha de produção está gradualmente se mostrando, entrando no período de inversão de perdas + melhoria do lucro.
Vinculação de preços: A empresa e seus principais clientes (Mercedes-Benz, Guangzhou Automobile, etc.) fizeram a vinculação de preços para a bateria para fazer frente ao custo crescente do carbonato de lítio e outras matérias primas.
Efeito de escala da linha de produção: a depreciação e amortização de GWh da empresa 22H1 é de 0,6 bilhões de yuan, 36% menos de 21 anos. a relação de despesas do período 22T2 da empresa caiu significativamente em 15,5 pct em comparação ao 22T1. com a expansão da escala de produção e vendas da empresa, espera-se que o custo unitário continue a diminuir.
Em 2021, a empresa criou a unidade de negócios de armazenamento de energia e, em setembro de 2022, assinou um acordo de investimento com o Comitê de Administração do Novo Distrito de Yunnan Dianzhong e um Governo Popular Municipal de Ning para baterias de armazenamento de energia de fosfato de ferro lítio de 24GWh.
Esperamos um lucro líquido atribuível à empresa de -2,4/11,4/2,44 bilhões de yuan (levando em conta a taxa de incentivo patrimonial de 420/2,2/120 milhões de yuan), de acordo com o método de avaliação comparável, considerando que a empresa entrou no período de turnaround + melhoria dos lucros, otimista quanto ao crescimento futuro, damos à empresa 23 anos 35XPE, preço-alvo de 37,3 yuan, primeira cobertura, damos Classificação “Comprar”.
Risco: expansão de capacidade inferior ao esperado, pedidos de grandes clientes inferiores ao esperado, expansão de novos negócios em armazenamento de energia inferior ao esperado, risco de declínio na participação de mercado de baterias de embalagens leves ternárias, progresso inferior ao esperado de projetos de renda fixa
