Equipamento Jingjin ( Jingjin Environmental Protection Co.Ltd(603279) )
Vista principal.
Líder no setor de filtros prensa, com bom desempenho
A empresa está comprometida com a produção e venda de prensas de filtro completas e equipamentos auxiliares e acessórios, e é uma empresa líder na indústria de filtros prensa da China, com produtos amplamente utilizados na proteção ambiental, minerais e processamento, produtos químicos, alimentícios, farmacêuticos, novas energias e novos materiais, agregados de areia e cascalho, etc. De 20162021, a receita da empresa e o lucro líquido CAGR são de 24,7%/32,2%, respectivamente; receita 2022H1 2,62 bilhões de yuan (+25,8%) e lucro líquido atribuível à empresa mãe de 360 milhões de yuan (+31,5%).
Amplo espaço de aplicação a jusante, levando a indústria de filtros prensa a continuar a crescer
O espaço de aplicação de filtros prensa é extenso, a escala da indústria está crescendo rapidamente e a participação de mercado da empresa é mantida em mais de 40%. De acordo com os dados da Wisdom Research Consulting, o tamanho do mercado de filtros prensa da China atingiu 6,9 bilhões de yuan em 2019; de acordo com o feedback da pesquisa de base da indústria, o tamanho atual do mercado ultrapassou 10 bilhões de yuan. O padrão competitivo do mercado de filtros prensa é polarizado, com uma participação de mercado concentrada no segmento superior. A participação de mercado da empresa permaneceu acima de 40% nos últimos anos, e com a contínua expansão das aplicações da empresa em indústrias emergentes, a participação de mercado tem aumentado de forma constante.
2. indústria de proteção ambiental: orientada por políticas para trazer incremento estável. De acordo com a Wise Research Consulting, o tamanho do mercado da indústria chinesa de tratamento e disposição de lodo será de 68,3 bilhões de yuans em 2020. Impulsionada pela política, a taxa de eliminação inofensiva de lodo de esgoto aumentará de 67% em 2020 para 90% em 2025, impulsionando o crescimento da demanda por filtros prensa. Estimamos que durante 20212025, o tamanho do mercado de filtros prensas para a indústria de tratamento de lodo será de 13,3 bilhões.
3. nova indústria de energia: a demanda continua a manter um alto boom. De acordo com os cálculos do Head Leopard Institute, os carregamentos de baterias de energia ternária da China atingirão 268GWh em 2025; com referência à Caijing, espera-se que os carregamentos de baterias de energia de fosfato de ferro lítio da China atinjam 616GWh em 2025; de acordo com a Tiburon Consulting, os carregamentos de baterias de armazenamento de energia da China excederão 324GWh em 2025, e a indústria de lítio continua a ser altamente próspera. Estimamos que o tamanho do mercado de filtros prensas para a nova indústria de energia atingirá 20 bilhões de yuans durante 20212025.
4. indústria de agregados de areia e cascalho: aperto da proteção ambiental, restrições de recursos para ampliar o espaço de aplicação. De acordo com o relatório da pesquisa, a escala da indústria de agregados de areia e cascalho da China em 2021 é de 2.022 bilhões de yuan, dos quais a escala de mercado de agregados de areia e cascalho do mecanismo é de 1.718,7 bilhões de yuan. Com o aperto dos requisitos de proteção ambiental, a proporção de areia do mecanismo continuará a aumentar. Estimamos que o novo tamanho do mercado de filtros prensa para a indústria de agregados de areia e cascalho atingirá 5,1 bilhões de RMB durante 20212025.
Nova demanda impulsionada por novas indústrias, reservas de capacidade para ajudar a liberar o desempenho
1. explorar ativamente novos mercados para abrir o teto do desempenho da empresa. A empresa explora ativamente novas energias, novos materiais, agregados de areia e cascalho e outros campos emergentes, e estabeleceu uma posição de liderança na indústria de baterias de lítio, impulsionando o crescimento da escala de negócios da empresa. 2021, a escala de receita da empresa na indústria de novas energias e novos materiais e areia e cascalho atingiu 880 milhões de yuan, um aumento de 76,97% em relação a 2020, e a contribuição dos campos emergentes para a receita da empresa está aumentando ano a ano.
2. a liberação de capacidade contribui para a dinâmica de crescimento futuro. Os projetos em construção da empresa são gradualmente colocados em produção para liberar a capacidade de produção e aumentar a capacidade de inovação e a competitividade do núcleo: “projeto de industrialização de materiais especiais de filtração de alto desempenho de proteção ao meio ambiente”, que deve acrescentar uma receita anual de 254 milhões de yuan e um lucro líquido anual de 0,64 bilhões de yuan após atingir a produção; “projeto de industrialização de filtração completa do conjunto de equipamentos fase I ” deverá atingir uma receita anual de 2,18 bilhões de yuan e um lucro líquido de cerca de 328 milhões de yuan após atingir a produção.
3. expandindo de conjuntos únicos de equipamentos para conjuntos completos de equipamentos e abrindo um amplo espaço de mercado. O negócio da empresa foi estendido verticalmente das vendas originais de prensas de filtro e acessórios completos para a solução geral do sistema de filtração, completando a transformação e atualização das prensas de filtro de máquinas individuais para o modo de suporte à prensa de filtro e modo de serviço de integração do sistema, aumentando o espaço potencial de mercado e facilitando uma maior expansão da escala do negócio.
Previsão de lucros, avaliação e classificação de investimento
Prevemos que a receita da empresa em 20222024 seja de RMB5,853/7,181/8,616 bilhões e o lucro líquido de RMB837/1,086/1,312 bilhões, respectivamente, com um CAGR de 25,2% de 20222024. 2,27 Yuan. Com referência à avaliação de empresas comparáveis, a empresa recebeu uma classificação de investimento “Comprar” para sua primeira cobertura.
Aviso de risco
1) Risco de flutuações de políticas; 2) Risco de demanda inferior ao esperado de indústrias emergentes a jusante; 3) Risco de flutuações significativas nas matérias-primas; 4) Risco de erros na medição do espaço de mercado; 5) Risco de que as informações baseadas na pesquisa não sejam atualizadas em tempo hábil e não reflitam totalmente a situação mais recente da Empresa; 6) Risco de que o desempenho do preço das ações da Empresa possa ser afetado pelo plano de redução do controlador real e da alta administração.
