Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Lógica de investimento
Alto crescimento nos empréstimos ao varejo. 1S22, os empréstimos corporativos ao varejo cresceram 19,9% ano a ano, graças a (1) formação efetiva de equipes: o número de micro e pequenas equipes de serviço atingiu 320, com 2.774 pessoas, e o número médio de pessoas no grupo foi próximo a 9. O tamanho médio dos empréstimos do grupo atingiu RMB435 milhões, com um tamanho médio de empréstimo de RMB50 milhões per capita; (2) uma matriz de produtos cada vez mais rica: a empresa de varejo incluiu 11 serviços de financiamento, cobrindo uma variedade de métodos de melhoria de crédito e projetados para diferentes segmentos de operações comerciais; (3) um aumento quantitativo e qualitativo nos clientes da empresa de varejo: 1S22 clientes da empresa de varejo atingiram 393000, com um aumento de 5,1% ano a ano, com um tamanho médio de empréstimo de 400000 famílias. mais de 20.000 em relação ao final do ano anterior.
A gestão da riqueza é o motor principal da renda intermediária. (1) Desvio online + realização: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) APP está se tornando cada vez mais perfeito, com conteúdo rico no segmento de desvio e ênfase no gerenciamento de riqueza no segmento de realização, cobrindo um rico sistema de distribuição; (2) Alto crescimento em clientes e AUM: 1H22, AUM para clientes pessoais foi de 730 bilhões (yoy+19,8%). Os clientes do banco privado alcançaram 15.600 (yoy+39,2%), correspondendo a AUM de 175,7 bilhões (yoy+36,4%).
A qualidade dos ativos permaneceu excelente e o capital foi adequado. A taxa de inadimplência de 1S22 foi de 0,77%, inalterada desde o início do ano. A taxa de cobertura de provisões atingiu 521,8%, um pouco abaixo em 3,75 pontos percentuais desde o início do ano. Em uma comparação lado a lado, o índice de inadimplência do 1T22 (0,77%) foi o mais baixo entre os bancos listados. O índice de adequação de capital de 1S22 e o índice de adequação de capital básico de nível 1 foram 14,71% e 9,87% respectivamente. Além disso, a Empresa concluiu uma colocação de ações em novembro de 2021 para levantar RMB11,9 bilhões para reabastecer o capital básico de nível 1.
Aconselhamento sobre investimentos
A empresa respondeu às flutuações macroeconômicas e se ajustou ativamente, e o crescimento do crédito permanecerá estável no futuro. O lucro líquido atribuível à empresa mãe deve ser de RMB23,374/27,946/33,831 bilhões em 20222024, representando um crescimento anual de 19,58%/19,56%/21,06% e EPS correspondente de RMB3,42/4,12/5,01 respectivamente. Usando o modelo de desconto de dividendos, modelo de renda residual, avaliação relativa prevê um preço razoável de 46,09 yuan por ação, a primeira cobertura, para “comprar” a classificação.
Aviso de risco
Contração macroeconômica além das expectativas, epidemia recorrente na China, deterioração da qualidade dos empréstimos além das expectativas.
