Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ( Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Evento:
A empresa anunciou os três primeiros trimestres da previsão de resultados de 2022, espera-se que em 2022T1-Q3 o lucro líquido atribuível seja de 2,2-2,3 bilhões de yuan, yoy +27,82% ~ 33,63%, dedução do lucro não-religioso 2,1-2,2 bilhões de yuan, yoy +38,24% ~ 44,82%.
Destaques de investimentos:
O desempenho inferior ao esperado nos três primeiros trimestres de 2022 foi devido ao declínio natural da rentabilidade dos jogos antigos e ao impacto do aumento do investimento a curto prazo em novos jogos on-line.
O lucro líquido de um trimestre da empresa 2022Q3 atribuível à mãe de 510610 milhões de yuan (yoy-42%~-30%, qoq-46%~-35%), deduzindo o lucro não-religioso de 460560 milhões de yuan (yoy-48%~-37%, qoq-48%~-37%). O lucro líquido atribuível à matriz nos três primeiros trimestres de 2022 aumentou 27,82%~33,63% em relação ao ano anterior, principalmente devido a: (i) os principais produtos da Companhia estavam no período de promoção em 2021H1, e os principais produtos da Companhia estavam no período de recuperação maduro em 2022H1, de modo que o lucro líquido e a margem de lucro da Companhia em 2022H1 foram melhorados; (ii) o ciclo de vida dos produtos da Companhia foi estendido, o que contribuiu para o desempenho estável; (iii) os negócios no exterior se desenvolveram de forma constante. 2022H1 receita no exterior de RMB3,03 bilhões, yoy+48%. O lucro líquido de 2022T3 atribuível à empresa-mãe diminuiu de -42,36% para -30,83% ano a ano, principalmente devido a: ① afetado por fatores como o progresso no lançamento de produtos, o número de novos produtos-chave lançados em 2022T1-Q3 diminuiu em comparação com o mesmo período em 2021; ② jogos antigos entraram gradualmente no período de maturidade ou no estágio médio e tardio do ciclo de vida, receita e (3) Em 2022T3, “Little Ant Kingdom” foi lançado em 24 de setembro na China e “Mortal Immortal Legend M” foi lançado em 20 de setembro em Hong Kong, Macau, Taiwan e sudeste da Ásia, o que levou a uma pressão de curto prazo sobre os lucros devido ao aumento do lançamento de novos jogos.
O desempenho dos produtos estrangeiros em operação é estável, com uma rica matriz de novos jogos em reserva, e 9 jogos chineses a serem lançados já foram concedidos com números de versão.
(1) Os produtos operacionais internacionais “P&S”, “Song of the City on the Cloud” e “Call Me Big Boss” contribuíram para o desempenho estável, e o novo jogo “Mortal Immortal M” teve um bom desempenho: de acordo com os dados da SensorT ower, a “P&S” foi constantemente classificada no top 3 da lista de receitas de jogos móveis de saída da China em julho-agosto de 2022, e classificada em 6º/5/5/5/4/5/3/3 em janeiro-agosto de 2022, de acordo com os dados divulgados pela desenvolvedora Yi Entertainment. De acordo com os dados divulgados pelo desenvolvedor Yi Entertainment, o fluxo de “P&S” de janeiro a agosto de 2022 foi de aproximadamente 280/2.7/2.9/2.9/2.9/2.8/2.9/2.9/2.9/3.3 bilhões de yuans, e o jogo foi ligado ao TheWalkingDead em agosto de 2022, que estabeleceu um novo pico para o fluxo de água em um único mês; “Song of the City on the Cloud” ficou em 19/23º lugar na lista de receitas de jogos portáteis da Data.ai China no Japão de julho a agosto de 2022; “Call Me Big Palm” ficou em 19/23º lugar na lista de receitas de jogos portáteis da Data.ai China no Japão. Call Me Big Boss” classificou-se no 21/20 no gráfico de receitas de jogos móveis da China Data.ai no Japão em julho-agosto de 2022; “Legend of Immortality M” lançado na China, Hong Kong, Macau, Taiwan e Sudeste Asiático em 20 de setembro e classificado no 7/6/22 nos gráficos mais vendidos na China, Taiwan, Hong Kong e Macau.
(2) O “Douluo Continent: Soul Master Duel” e o “Song of the City on the Cloud” da China funcionaram de forma constante, e o jogo de gestão estratégica “Little Ant Kingdom” foi lançado em 24 de setembro.
(3) Quase 30 produtos em reserva cobrem MMO, SLG, cartão, gerenciamento de simulação e outras pistas, e 9 produtos em reserva na China foram concedidos com números de versão. A reserva subseqüente autodesenvolvida da empresa inclui SLG “Hegemony” (que recebeu um número de licença), “Code GOE” e “Code G2”, MMO “Code Magic M”, “Code Ancient Style”, “Code 3D version of WTB” e “Code Douluo MMO”, e o cartão “Code D8”. A reserva de agência inclui MMOs Instrumentos Mortais, Projeto Aurora (já licenciado), Projeto K, Despertar Imortal (já licenciado), Dream Grand Voyage (já licenciado), SLG Codename Three Kingdoms CB, Codename S, Codename DG, e cartões Fortress of Air: Voyage (já licenciado, programado para 26 de outubro), Bright Adventure (já licenciado) ), Hardcore Three Kingdoms (já licenciado), Coroa dos Antigos (já licenciado), The Last Primitive (já licenciado), Code Name Second Gen ZQ, e simulações Code Name Partner, Code Name Old Time e Code Name Forest.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: a administração da empresa está lutando na linha de frente dos negócios, a estratégia “boutique, diversificação, globalização” é clara, implementação firme, o efeito é óbvio, os negócios no exterior se tornaram um novo pólo de crescimento, a política de jogos da China em um período estável, foco na base da indústria em um ponto de inflexão ascendente. Como a rentabilidade do antigo jogo 2022Q3 da empresa diminuiu naturalmente e o impacto do lançamento do novo jogo a curto prazo, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa 20222024 para 3,03/36,3/4,20 bilhões de yuan, EPS correspondente para 1,4/1,6/1,9 yuan, PE correspondente para 15/12/1 1X, mantemos a “compra Manter a classificação “Comprar”, otimista sobre o desenvolvimento de negócios da empresa no exterior e o desempenho de novos produtos em reserva.
Risco: Risco de opinião pública, risco político, risco de concorrência, risco cambial, progresso do lançamento de novos produtos e desempenho não é o risco esperado, risco de custo de tráfego, ciclo de vida de produtos antigos não é o risco esperado, risco de progresso de aquisição de número de licença, risco de perda de talentos principais, desenvolvimento de tecnologia não é o risco esperado, governança corporativa/ prejuízo de ativos/ risco de manutenção de ativos desbloqueados, risco de queda do pivô de avaliação do setor, relacionado ao mercado externo Riscos
