Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) ( Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
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Layout de três grandes capacitores para construir um fabricante de capacitores industriais do tipo plataforma. Jianghai é um dos principais capacitores eletrolíticos de alumínio na China, com produtos utilizados principalmente em campos industriais de alta qualidade. 2021 A receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa mãe serão de RMB 3,55 bilhões e RMB 435 milhões, respectivamente, 34,7% e 16,7% acima do ano anterior. A empresa é um dos poucos fabricantes no mundo que colocou três grandes capacitores, a saber, capacitores eletrolíticos de alumínio, super capacitores e capacitores de filme ao mesmo tempo, respondendo por 80,21%, 6,76% e 6,31% da receita em 2021. Com base na intenção original de “bons materiais fazem bons capacitores”, a empresa é capaz de produzir seus próprios materiais principais para os três capacitores, incluindo folha química, folha revestida de carbono para polímeros sólidos e materiais de eletrodos para super capacitores. Atualmente, a empresa está desenvolvendo e expandindo ativamente sua produção em torno de direções de alto crescimento, tais como controle industrial, xEV e armazenamento paisagístico.
Os capacitores de grau industrial da empresa respondem por mais de 75% de sua capacidade de produção, e a base de produção de folha química em áreas de baixo preço de eletricidade atingiu a produção. 21 anos de demanda global por capacitores eletrolíticos de alumínio é de aproximadamente 151 bilhões de unidades (YoY 14,7%), com um tamanho de mercado de US$ 6,3 bilhões. A empresa continuou a fortalecer sua liderança em capacitores eletrolíticos de alumínio de grau industrial. A partir do 1H22, sua base de capacitores de alto desempenho na Mongólia Interior, a infra-estrutura de capacitores eletrolíticos de alumínio montados em veículos e os projetos de reforma técnica e expansão de capacitores eletrolíticos de alumínio tipo bullhorn estão progredindo sem problemas; os grandes capacitores eletrolíticos de alumínio tipo espiral + bullhorn saltaram substancialmente para o primeiro nível global; oito dos 10 maiores fabricantes globais de inversores PV tornaram-se clientes da empresa; MLPC, híbrido sólido-líquido Os indicadores dos produtos MLPC e capacitores híbridos sólido-líquido de condensadores atingiram as expectativas e estão prestes a serem lançados. A taxa de auto-abastecimento de folha química da empresa atingiu 80%, e a nova base de folha química, que foi relocalizada para uma área de baixo preço de eletricidade, já atingiu a produção, o que se espera aumentar ainda mais a rentabilidade.
O rápido desenvolvimento das indústrias automotivas fotovoltaicas e de energia nova impulsionou um alto crescimento na demanda por capacitores de filme. Os capacitores de filme são os primeiros no campo da eletrônica de potência, representando cerca de 50%, e são a melhor escolha em muitos cenários de alta tensão, alta estabilidade e longa vida útil. Como os capacitores DCLink em veículos de energia nova, quase somente capacitores de filme podem ser usados, o preço unitário é de cerca de 150450 yuan, espera-se que os capacitores globais de filme automotivo atinjam 6,165 bilhões de yuan em 23 anos. A partir do 1H22, os produtos capacitores de filme da empresa completaram o processo de reconhecimento de teste para os principais usuários no campo de energia nova e veículos elétricos, e começaram as vendas a granel; filme metalizado, capacitores de filme para energia nova e uso automotivo estão expandindo a produção conforme programado, o que está inaugurando o ponto de inflexão da aceleração do negócio de capacitores de filme.
A tecnologia dos supercapacitores está gradualmente ganhando reconhecimento no mercado e as áreas de aplicação estão sendo enriquecidas. Por exemplo, a substituição de baterias por supercapacitores em UPS tornou-se a principal solução no setor. 21 anos, os supercapacitores da empresa consolidaram e melhoraram suas aplicações em mercados maduros, como medidores inteligentes e redes de energia, e também lançaram uma boa base nos campos de maquinaria portuária, equipamentos de mineração, regulação de freqüência de redes de energia, conversão de óleo em eletricidade, armazenamento de energia e ônibus elétricos. A empresa também lançou uma boa base para o desempenho do produto, capacidade de produção e aplicação no mercado.
Previsão de lucros e avaliação: Estamos otimistas que a empresa se beneficiará plenamente da nova demanda do mercado de energia, enquanto capacitores de filme e supercapacitores darão as boas-vindas ao lançamento da capacidade de produção, esperamos que o lucro líquido da empresa de 22-24 anos seja de 6,4/7,9/0,99 bilhões de yuans, dando à empresa um PE de 36-38x por 22 anos, correspondente a um preço-alvo de 2,766-2,920 bilhões de yuans, mantendo um ” Classificação “Comprar”.
Risco: A liberação da capacidade de produção não é a esperada; a verificação do cliente não é a esperada; a demanda a jusante não é a esperada.
