Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) ( Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) )
Visão principal
Líder da indústria de folha de alumínio, cortar em folha de bateria e zarpar novamente. Established em agosto de 2003, Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) está principalmente envolvida na pesquisa, desenvolvimento, produção e venda de várias chapas e folhas de alumínio e ligas de alumínio e seus produtos de processamento profundo. Nos últimos anos, a empresa entrou no campo de novas folhas de bateria de energia e rapidamente se tornou líder do setor, com uma participação de mercado de mais de 40% em folha de bateria até 2021.
O boom da indústria, a oferta e a demanda estão aumentando, e o padrão de dividendos está preocupado com a liberação da capacidade de produção. A película da bateria é usada principalmente como o fluido coletor do eletrodo positivo das baterias de lítio, o que determina a confiabilidade e a vida útil do ciclo das baterias. De acordo com a previsão do GGII, até 20252030 as remessas globais de baterias de energia atingirão 15503000GWh, o que corresponde a uma demanda de 54,25/105 milhões de toneladas de folhas de alumínio da bateria. No futuro, espera-se que as baterias de sódio abram a curva de crescimento secundário da indústria. Sob a demanda de distribuição e armazenamento de cenários, as baterias de íons de sódio de baixo custo e alta segurança se tornarão gradualmente uma das principais fontes de armazenamento de energia química, e espera-se que a demanda de folha de alumínio para baterias de sódio se abra ainda mais, e esperamos que a demanda de folha de alumínio para baterias de sódio atinja 49.000 toneladas até 2025. No lado do fornecimento, desde 2022, grandes empresas planejaram ou construíram capacidade de produção de folhas de alumínio para baterias de mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, mas considerando a rápida iteração das baterias de folhas de alumínio para baterias downstream, há incerteza sobre o uso futuro da folha de alumínio, e o longo tempo de produção da nova capacidade de produção, completamente novos participantes, desde o pedido de equipamentos até testes de amostras de entrega de produtos até a produção em escala final, o corte no ciclo completo da cadeia de fornecimento downstream leva cerca de 4 anos, enquanto a baixa taxa de rendimento da indústria para o acompanhamento A baixa taxa de rendimento do setor afetará a rentabilidade. Portanto, nos próximos anos, o aumento ou limitação da capacidade real da indústria, o nível de lucro de uma tonelada de lucro da indústria deve continuar.
Escala como uma lança, custo como um escudo, funde o fosso da empresa. A empresa deixou espaço para troca no início da construção da linha de produção, através da conversão da capacidade da folha de bateria pode alcançar um volume rápido, juntamente com o investimento da empresa na construção de “800000 toneladas de capacidade de produção anual de folha de bateria e projeto de suporte a blanks”, espera-se que a capacidade total da folha de bateria da empresa exceda 300000 toneladas após a conclusão de todos os projetos futuros em construção. O aumento significativo na escala de produção diluirá os custos e despesas de aquisição, enquanto a produção da nova linha de produção na base da Mongólia Interior passará da dissolução de lingotes de alumínio bruto para a introdução de água de alumínio de empresas cooperativas, o que resultará em economias significativas nos custos relacionados, e espera-se que o custo total da matéria-prima para os produtos de folha de alumínio de bateria acabados caia em mil dólares por tonelada, aumentando ainda mais a rentabilidade da tonelada. Os produtos de folha de alumínio para baterias da empresa são totalmente cobertos para atender plenamente a demanda dos clientes, e a empresa tem a capacidade de produção de mais de 2000mm de folha de alumínio, que pode ser combinada de acordo com as diferentes larguras de produtos dos clientes a jusante, de modo a atingir o mínimo de desperdício restante no processo de corte subseqüente com base na máxima satisfação do cliente. Com uma gama completa de produtos e forte capacidade de fornecimento, a empresa tem mantido boa cooperação com clientes como Byd Company Limited(002594) e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , e com duas bases no exterior na Tailândia e na Itália, o layout global da empresa pode sinergizar totalmente com a demanda dos clientes a jusante.
Manter a classificação “Hold”. After mais de 10 anos de pesquisa e desenvolvimento e aperfeiçoamento técnico, o rendimento, a gama de produtos e a rentabilidade da empresa estão na vanguarda do setor, com uma participação de mercado estável de número 1. Em termos de capacidade de produção, em julho a empresa pretende liberar um projeto fixo: capacidade de produção anual de 800000 toneladas de folha de alumínio de bateria e suporte a blanks, incluindo 200000 toneladas de folha de alumínio de bateria e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de blanks, espera-se uma expansão acelerada da capacidade de produção para consolidar ainda mais a posição da empresa e apoiar o crescimento do desempenho. Esperamos que a empresa alcance receita operacional de 21,432, 25,382 e 28,196 bilhões de yuans em 20222024, e lucro líquido de 1,405, 2,207 e 2,910 bilhões de yuans, correspondendo à avaliação atual do PE de 19x, 12x e 9x respectivamente, mantendo uma classificação “Hold”.
Riscos: riscos econômicos causados pela epidemia, risco de flutuações de preço do alumínio, risco de lançamento de capacidade menor do que o esperado, risco de aumento da concorrência no setor
