Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) ( Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) )
Evento: A empresa divulgou seu relatório do terceiro trimestre de 2022, alcançando uma receita de 2,053 bilhões de yuans (+81,42% ano-a-ano) e lucro líquido de 623 milhões de yuans (+152,27% ano-a-ano) nos três primeiros trimestres de 2022, dos quais 22T3 alcançaram uma receita de 714 milhões de yuans (+43,58% ano-a-ano) e um lucro líquido de 218 milhões de yuans (+120,06% ano-a-ano) Os produtos da empresa continuaram a crescer.
“Os dois produtos de silício da empresa continuaram a se desenvolver, e os produtos de agente de acoplamento de silício forneceram suporte: Durante o período do relatório, os dois produtos de silício da empresa se desenvolveram continuamente, e em termos de triclorossilício, as indústrias fotovoltaica e de energia nova da China mantiveram uma alta taxa de desenvolvimento, e a indústria de polissilício ainda tem mais projetos novos e de expansão em reserva, formando uma forte demanda por sua matéria-prima a montante, o triclorossilício de grau fotovoltaico. Enquanto isso, o boom da indústria de agentes de acoplamento de silano também está em ascensão com a recuperação gradual da economia externa da China, que também forma uma demanda contínua por sua matéria-prima, o tricloreto de silício. Em termos de tetracloreto de silício de alta pureza, com o desenvolvimento da escala da indústria de telecomunicações na China, a matéria-prima a montante para o desenho de fibras ópticas, pré-formas de fibras ópticas, está enfrentando uma demanda crescente, criando uma forte demanda por tetracloreto de silício de alta pureza. De acordo com o anúncio, o volume de vendas e o preço dos produtos de silício nos três primeiros trimestres de 2022 aumentaram +3,33% em relação ao ano anterior e o preço aumentou +109,64% em relação ao ano anterior, o que em conjunto impulsionou a receita dos produtos de silício em +116,62% em relação ao ano anterior. Além disso, a capacidade de produção de agente de acoplamento silano da empresa é gradualmente liberada, a operação geral é agora estável, de acordo com o anúncio, os três primeiros trimestres de 2022, os produtos de agente de acoplamento silano da empresa para alcançar uma produção de 11.300 toneladas, vendas de 0,83 milhões de toneladas, para alcançar uma receita de 241 milhões de yuan, fornecendo um forte apoio para o aumento do desempenho da empresa. Ao mesmo tempo, a produção e as vendas gerais dos produtos de sílica pirogênica da empresa foram boas, fornecendo um forte suporte para o aumento da lucratividade da empresa.
A capacidade do produto continua a aumentar, espera-se que a vantagem de integração se fortaleça: a empresa continua a expandir sua própria escala, de acordo com o anúncio, o projeto de triclorossilício de 50.000 toneladas / ano entrou na fase de acabamento geral, além do anúncio em junho de 2022, a construção proposta de “72.200 toneladas / ano de projeto de expansão de triclorossilício”, com base na vantagem de escala existente Com o avanço gradual do projeto, espera-se que a posição de liderança da empresa continue a melhorar. De acordo com o anúncio, a empresa conseguiu o fornecimento contínuo de tricloreto de silício de grau eletrônico para clientes downstream, e os produtos de diclorodihidrosilício de grau eletrônico foram fornecidos a clientes downstream a granel. Além disso, em julho de 2022, a empresa anunciou que pretendia investir RMB 232 milhões na construção de um “projeto de 30.000 toneladas por ano de cloropropeno”. De acordo com o anúncio, o projeto aumentará efetivamente o auto-abastecimento de matérias-primas para os produtos de agente de acoplamento de silano da empresa e reduzirá ainda mais os custos de produção. No futuro, com a implementação gradual dos projetos, espera-se que as vantagens de integração da empresa a montante e a jusante sejam significativamente reforçadas, e espera-se que a empresa se beneficie plenamente.
Consultoria de investimento: esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de 854 milhões de yuan, 1,042 bilhões de yuan e 1,333 bilhões de yuan, respectivamente, mantendo uma classificação de investimento buy-A.
Riscos: A pesquisa e o desenvolvimento não são os esperados; o desembarque dos projetos em construção não é o esperado; o macroambiente não é o esperado.
