Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Visão geral do evento
Em 10 de outubro, a Empresa divulgou o relatório flash de produção e vendas para setembro de 2022. 237000 veículos foram vendidos no atacado em setembro, +44,3% ano a ano e +8,9% YoY. 1.825000 veículos foram vendidos no atacado de janeiro a setembro, +22,2% YoY.
A GAC Honda atacou 69.000 unidades em setembro, -4,2% YoY, e 573000 unidades cumulativamente de janeiro a setembro, +4,4% YoY.
A GAC Toyota atacou 96.000 unidades em setembro, +98,8% ano a ano, e um total cumulativo de 765000 unidades em janeiro-setembro, +31,1% ano a ano.
A BAE atacadista de veículos de passageiros 33.000 unidades em setembro, +46,1% ano a ano, e 267000 unidades cumulativamente de janeiro a setembro, +20,9% ano a ano
GAC EAN atacou 30.000 unidades em setembro, +121,0% ano a ano, e um total de 182000 unidades de janeiro a setembro, +132,1% ano a ano.
Julgamento analítico:
O desempenho da Toyota foi iluminado com a aceleração de novos produtos independentes
A produção e as vendas foram fortes, com novos produtos independentes acelerando. As vendas da empresa em setembro superaram o desempenho do setor ano a ano, com joint ventures e autonomia melhorando simultaneamente. No lado independente, a GAC Passenger Cars atacou 33.000 unidades em setembro, +46,1% ano a ano. Novos produtos independentes foram lançados centralmente: 22 modelos de veículos novos GS4PLUS 6 foram lançados no final de agosto; no final de setembro, o compacto SUV Shadowcool foi lançado, com três versões de potência, incluindo combustível e híbrido. Os novos produtos são atualizados em termos de inteligência, o que deverá impulsionar ainda mais a demanda de Chuanqi para cima.
As joint ventures cresceram rapidamente, com o bom desempenho da Toyota. O volume atacadista do GAC Honda foi de 69.000 unidades em setembro, -4,2% ano a ano, e 573000 unidades em janeiro-setembro, +5,7% ano a ano; o volume atacadista do GAC Toyota foi de 96.000 unidades em setembro, +98,8% ano a ano, e 765000 unidades em janeiro-setembro, +31,1% ano a ano. Em termos de modelos chave, as vendas de Honda Accord/Hao Ying foram 24.000/12.000 unidades, +5,6%/-16,6% YoY respectivamente; as vendas de Toyota Camry/Leiling foram 24.000/17.000 unidades, +6,9%/+7,2% YoY respectivamente.
A oferta e a demanda de olhos melhoraram a transição de eletrificação da joint venture acelerou
O EAN continuou a fazer esforços, com os principais modelos aumentando rapidamente em volume. As vendas por atacado da GAC EAN em setembro foram de 30.000 unidades, +121,0% YoY e +11,1% YoY. As vendas mensais de seus dois modelos ultrapassaram 10.000 unidades, e as vendas mensais de AIONS e Y foram ambas 13.000 unidades. Atualmente, a AION tem mais pedidos em mãos, impulsionando um crescimento constante nas entregas fora da estação, e espera-se que atinja sua meta de vendas de 300000 unidades para o ano.
Espera-se que a capacidade de produção seja ainda maior, e a segunda planta está prestes a entrar em operação. A segunda planta da GAC Eyen entrará em operação no quarto trimestre deste ano, que acrescentará 200000 unidades de capacidade de produção anual padrão para Eyen e expandirá ainda mais a capacidade de produção anual total da GAC Eyen para 400000 unidades, aumentando ainda mais a capacidade de produção total. A transição para a eletrificação da joint venture está se acelerando. A GAC Toyota acelerou o lançamento de produtos puramente elétricos, o bZ4X foi lançado oficialmente em 10 de outubro, um total de 400500/560615km 4 versões de alcance, preço de 19,98-287800 yuan, a transição de eletrificação da joint venture foi acelerada.
Aconselhamento sobre investimentos
Como uma marca líder em joint venture japonesa de primeira linha, espera-se que a empresa continue a se beneficiar do crescimento da demanda por substituição e compras adicionais; a competitividade independente continua a melhorar, acelerando a substituição de veículos a combustível movidos pela dupla híbrida e inteligente. Espera-se que a empresa decole com a ajuda do mercado de capitais, pois sua força de produto continua a ser comprovada e a reforma híbrida estimula a vitalidade das empresas estatais. Estamos otimistas quanto ao crescimento a médio e longo prazo das marcas independentes e de joint venture da empresa, e mantemos a previsão de lucros da empresa para 20222024, esperando que a receita da empresa para 20222024 seja de RMB86.26/1,024.6/1,195.4 bilhões, lucro líquido 20222024 atribuível à mãe de 10.08/12.64/14.79 bilhões, correspondente a EPS de 0.96/1.21 /O PE é 12/10/8 vezes correspondente ao preço de fechamento do RMB11.93/share em 11 de outubro de 2022, mantendo a classificação de “Compra” das ações A da empresa.
Aviso de risco
As vendas dos modelos de joint venture não são as esperadas; os ganhos das marcas independentes não são os esperados; a falta de alívio do núcleo é menor do que o esperado, etc.
