Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) ( Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) )
Visão geral do Yi Yi: O líder no campo de produtos de higiene e cuidados para animais de estimação.
A empresa está envolvida principalmente na pesquisa e desenvolvimento, produção e venda de produtos descartáveis de cuidados sanitários e tecidos não tecidos, e é a primeira empresa de produtos de cuidados sanitários para animais de estimação com cotação A na China, com produtos de cuidados sanitários para animais de estimação contribuindo com aproximadamente 95% de sua receita. 2021 receita/lucro líquido atribuível à mãe da empresa foi de RMB1,31 bilhões, um aumento de 5,6%/-41,2% ano a ano, a empresa continua a expandir seus negócios no país e no exterior e a fazer pleno uso da nova capacidade de produção. A empresa continua a expandir seus negócios no país e no exterior e faz pleno uso da nova capacidade de produção para alcançar o crescimento da receita, enquanto o lado do lucro está temporariamente sob pressão devido ao alto custo das matérias-primas e à queda no preço de mercado dos tecidos não-tecidos, que se espera que aumente gradualmente.
Análise do setor: trilha emergente, no período de expansão, o padrão a ser otimizado.
2021 escala global de pet supplies crescimento anual de 10,7% para 44,76 bilhões de yuan, 201921 taxa de crescimento do mercado global de pet supplies de 4,5%, 8,5%, 10,7%, respectivamente, a indústria global de pet supplies continua a crescer, espera-se que a escala CAGR7,0% para 67,19 bilhões de yuan; que os Estados Unidos, Europa Ocidental é a principal região consumidora, 21 anos foram responsáveis por 47% e 20% respectivamente, e espera-se CAGR4,3% e 7,6% para $27,55 e $14,24 bilhões em 21-27. 21 anos O tamanho do mercado de pet care da China de cerca de 35 bilhões de yuan, o fornecimento de pet com consumo rígido, alta freqüência e outras características, e pode suportar riscos ambientais, forte resiliência à demanda, referência aos Estados Unidos, Japão e outros países desenvolvidos processo de desenvolvimento pet, acreditamos que o número de animais de estimação Acreditamos que a expansão do número de animais de estimação, as mudanças demográficas e o rápido desenvolvimento econômico estão impulsionando a expansão contínua da indústria.
A indústria ainda está em um surto de crescimento, com baixa concentração de mercado e um cenário industrial fragmentado. Os fabricantes chineses são principalmente produtores de ODM/OEM e há muito vêm cooperando com supermercados, marcas de fornecimento de animais de estimação e plataformas de comércio eletrônico. O mercado irá gradualmente se concentrar em excelentes marcas de animais de estimação e fabricantes de produtos de higiene com boas capacidades de P&D, design e produção.
Vantagens da empresa: vantagem do primeiro motor + P&D + gerenciamento fino + escala de produção e vendas, forte capacidade de controle de custos + clientes de qualidade.
(1) vantagem de ser o primeiro a entrar no circuito pet, pertencente à economia pet “midstream” é atualmente a única ação A, com escassez; (2) fim de desenvolvimento do produto: o fim do produto através do departamento de P&D e do departamento comercial cooperação aprofundada, percepção da demanda de mercado, aceleração da iteração e inovação do produto, investimento contínuo em P&D também reserva uma patente relativamente rica para a empresa, permitindo produtos diferenciados; 3) fim de desenvolvimento do produto: o departamento de P&D e o departamento comercial cooperação aprofundada, percepção da demanda de mercado, aceleração da iteração e inovação do produto. (3) Produção e vendas em larga escala e controle de custos: o lado da fabricação consegue um melhor controle de custos em virtude de aquisições em larga escala e processos de produção líderes; e se estende aos negócios de não-tecidos a montante para fortalecer ainda mais as vantagens de custo e qualidade, enquanto adota um sistema de controle de qualidade de alto padrão e mais abrangente, a qualidade do produto é bem reconhecida pelos clientes; (4) Recursos de alta qualidade dos clientes: China e ciclo duplo internacional em paralelo, os cinco maiores clientes principalmente Os cinco principais clientes incluem o gigante americano Petsmart, o varejista global on-line Amazon, o grande varejista Wal-Mart, e as empresas japonesas JAPELL e Ito, com forte aderência de clientes e crescimento estável de pedidos.
Fatores de crescimento: liberação de nova capacidade de produção + expectativas de redução de custos + exploração de integração externa.
1) Lançamento de capacidade: espera-se que o lançamento de nova capacidade ajude a empresa a quebrar gargalos, expandir seu território comercial e aumentar sua escala de receita. 2) Redução de custos, espera-se que os lucros melhorem: a demanda da empresa é estável, os custos são baixos e espera-se que os lucros melhorem. 3) Exploração de fusões e aquisições externas: a empresa continuará a expandir seu território comercial horizontal e verticalmente em torno de seu negócio principal, alavancando o poder de equipes profissionais externas para alcançar a integração da cadeia industrial da empresa e os investimentos industriais relacionados, explorar e Cultivar projetos de alta qualidade para melhorar ainda mais sua posição no mercado.
Aconselhamento sobre investimentos
No curto prazo, estamos otimistas quanto à redução de custos e ao ganho cambial trazido pela depreciação do RMB. No médio prazo, estamos otimistas quanto à constante expansão da capacidade de produção da empresa, ao crescimento das encomendas de clientes existentes e à liberação de novos clientes, e ao cultivo de sua própria marca para melhorar a rentabilidade. Esperamos que os 22-24 anos de faturamento da empresa tenham sido 1,56718822261 bilhões de yuan, EPS 1,17/1,46/1,77 yuan/ação, de acordo com o preço de fechamento de 29,41 yuan/ação em 12 de outubro de 2022, o PE correspondente foi 25 vezes, 20 vezes, 17 vezes, a primeira cobertura, dá “compra “Rating”.
Aviso de risco
Risco de aumento do custo da matéria-prima, risco de flutuação da taxa de câmbio, risco de impacto da epidemia de pneumonia COVID-19, risco de aumento da concorrência no setor, desenvolvimento de novos clientes não é o esperado, flutuação do custo de transporte.
