Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
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Em 12 de outubro, a empresa divulgou a previsão de desempenho 22Q3. Espera-se atingir lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB1,43-1,45 bilhões nos três primeiros trimestres do 22T3, representando um crescimento de 78,5%-81,0% em relação ao ano anterior. Entre eles, espera-se que o 22T3 atinja lucro líquido atribuível à mãe de RMB290310 milhões (YoY -46,5%~-42,8%, QoQ -2,36%~+4,38%).
22T3 o lucro da empresa diminuiu significativamente ano a ano, principalmente devido à decadência natural de algumas correntes de jogos e ao arrastamento do filme e da televisão 22T3 o lucro da empresa diminuiu significativamente ano a ano e diminuiu ligeiramente seqüencialmente, acreditamos que há três razões principais para isso: 1) produtos como o serviço nacional “Phantom Tower” e “Fantasy New Punisher” entraram no meio de seu ciclo de vida e nenhum produto novo chave foi lançado no terceiro trimestre; 2) parte do negócio de filme e televisão não contribuiu com lucro significativo; 3) algumas outras despesas e processamento de declarações e outras questões esporádicas.
Especificamente, i. O serviço nacional “A Torre da Ilusão” entrou no meio de seu ciclo de vida do produto, com um declínio no fluxo de água e uma contribuição de lucro menor no terceiro trimestre em comparação com o segundo trimestre. Entretanto, o lançamento da versão ultramarina da “Torre Fantasma” em agosto e o menor adiamento de receitas compensaram em maior escala os resultados do período atual. A partir de 30 de setembro, a versão no exterior da “Torre de Fantasia” fluiu cerca de 130 milhões de dólares, e esperamos que o 22T3 “Torre de Fantasia” no exterior seja de cerca de 100 milhões e 150 milhões, respectivamente, e principalmente reconhecido no período atual. O produto-chave “Fantasy New Immortal” está online há mais de um ano e também entrou no meio de seu ciclo de vida, com um declínio ano a ano nos fluxos. Ao mesmo tempo, não foram lançados novos produtos-chave no 22T3, o que também não resultou em um aumento significativo na receita.
Em segundo lugar, nenhuma série dramática chave foi reconhecida no 22T3, resultando em uma perda mínima e na incapacidade de contribuir com lucros incrementais. Outras razões incluem o arrastamento das despesas normais da sede, e o lucro líquido do estúdio de P&D dos EUA e da equipe editorial local na Europa e nos EUA que foram vendidos não está mais consolidado. Calculado pela combinação das razões acima, o negócio de jogos teve um lucro de RMB350370 milhões e o negócio de cinema e televisão teve uma pequena perda, que, após deduzir as despesas normais da sede e outras despesas, acabou levando a um lucro líquido estimado de RMB290310 milhões atribuível à empresa mãe no 22T3.
Lógica de operação a longo prazo gradualmente verificada, as novas reservas de produtos são, na sua maioria, produtos IP fortes
A lógica de operação a longo prazo da empresa, que tem sido enfatizada muitas vezes nos últimos anos, tem sido gradualmente verificada. O “Sonho Novo Imortal” da empresa está online há mais de um ano, embora haja um declínio natural no fluxo de água, diminuindo significativamente ano após ano, mas a empresa através da mudança de versão, atividades de aniversário, etc., 22Q3 fluxo de água do que 22Q2. os produtos de reserva da empresa são em sua maioria produtos IP fortes, incluindo “Dragão 2”, “Dinastia e o Reino da Noite”, “Um Super-Homem de Punho”, “Milhão de Rei Arthur”, “Deuses e Monstros 2”, “Perfeito Shanghai New World Co.Ltd(600628) “, etc., todos apoiados por obras literárias clássicas, anime ultramarino ou obras pré-sucesso, o que de certa forma garante o nível do fluxo de água no início do ciclo de vida do jogo. Ao mesmo tempo, obras de cinema e televisão reservam cerca de 11.
22Q4 terá “Dragon 2”, “Million Arthur King”, “One Punch Superman” e assim por diante para iniciar o teste, enquanto que após a otimização da equipe ultramarina no início do ano, no exterior também terá “HaveaNiceDeath” em produção. Acreditamos que a empresa reserva produtos com bons atributos de IP, mas pelo ritmo de liberação do número de versão do grau de produção, ou no 23H1, no pico on-line.
Aconselhamento sobre investimentos
Estamos otimistas quanto às fortes reservas de PI da empresa e gradualmente verificamos a lógica de operação a longo prazo, mas 22T3 parte do fluxo de água do jogo diminui em maior escala, de modo que a receita da empresa de 22-24 para 8,67/99,5/11,1 bilhões de yuans, para atingir lucro líquido atribuível de 1,71/19,4/2,15 bilhões de yuans, um aumento de 364%/13,1%/11,0% em relação ao ano anterior, o preço atual das ações corresponde a P/E O preço atual das ações corresponde a P/E de 15/14/12 vezes respectivamente, mantendo uma classificação de “Compra”.
Aviso de risco
O risco de políticas de números de versão inferiores ao esperado, tais como números de versão inferiores ao esperado concedidos a cada ano e restrições inferiores ao esperado sobre a categoria de números de versão; o risco de fricções geopolíticas que geram negócios no exterior, tais como o jogo geral foi retirado das prateleiras; o risco de fracasso de produtos potencialmente explosivos, etc.
