Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Descrição do evento
A empresa anunciou que, de acordo com cálculos preliminares, de janeiro a setembro de 2022, a empresa espera alcançar uma receita operacional total de cerca de 22,1 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 28% em relação ao ano anterior; espera alcançar um lucro líquido de cerca de 7 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 42% em relação ao ano anterior.
Revisão do evento
A receita do terceiro trimestre melhorou seqüencialmente, e o desempenho estava de acordo com as expectativas. 2022T3 deverá atingir uma receita operacional de 6,77 bilhões de yuans, um aumento de 31,7% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de 1,95 bilhões de yuans, um aumento de 44,3% em relação ao ano anterior, com crescimento acelerado, principalmente devido ao ajuste flexível das políticas de marketing da empresa em resposta à epidemia pontilhada e à contínua otimização da estrutura do produto, com produtos de médio a alto nível, tais como as séries de vinhos Fen azuis e brancos, alcançando um crescimento significativo. Especificamente: 1) Por produto, a empresa aderiu a sua estratégia de “agarrar as duas pontas e liderar o meio”, alcançando uma abordagem em quatro frentes de “estabilizar o volume na ponta baixa, aumentar o volume na ponta média, liberar o volume na ponta alta e manter o volume na ponta chave”, o que se espera que continue o alto crescimento da série Qinghua no terceiro trimestre, com a Qinghua 25 atendendo à atualização estrutural na província e crescendo na maior taxa. (2) Por canal, o volume total permanecerá inalterado durante todo o ano e, no terceiro trimestre, ainda asseguraremos o mercado fora da província e controlaremos as mercadorias na província. No final do terceiro trimestre, a maior parte do mercado fora da província completou 90% da tarefa anual, e o ritmo da província é controlado em cerca de 85%.
Espera-se que o Q4 continue a crescer a um ritmo elevado, com o impulso de Qingxiang para cima. A taxa de crescimento da empresa diminuiu no 2T2022, principalmente devido ao ajuste ativo de estrutura e ritmo. No 3T, à medida que as vendas no terminal continuavam a melhorar, a empresa aproveitou a oportunidade da dupla temporada de férias e enviou as mercadorias de forma ordenada. Este ano, todo o sistema de vendas de Fenjiu mudou, com quotas estabelecidas por mês e uma colocação mais precisa no mercado, e um foco no equilíbrio da taxa de crescimento trimestral, com um crescimento de receita esperado de cerca de 35% no quarto trimestre. Além disso, em termos de desenvolvimento de aromas, a ascensão de Qingxiang ainda não começou realmente. A ascensão de Qingxiang é o resultado da acumulação histórica e do rápido desenvolvimento de Fenjiu, e Qingxiang Baijiu ainda não formou um campo de marcas e um escalão de marcas. Liderada por Fenjiu, o líder em Qingxiang, Qingxiang Baijiu explodiu com forte impulso de crescimento, e a categoria Qingxiang está acelerando sua expansão.
Previsão de lucros, análise de avaliação e consultoria de investimento: olhar a curto prazo para o ritmo de ajuste do segundo trimestre, a melhoria do desempenho do terceiro trimestre na cadeia, a meta anual de conclusão da tarefa não está em perigo. A médio e longo prazo, o produto de alta qualidade da empresa + nacionalização de canal da meta é clara, forte certeza de desempenho. Portanto, no futuro, com a atualização da estrutura do produto, o efeito de escala e a otimização do nível de operação de gerenciamento, a taxa de crescimento do lucro é maior que a taxa de crescimento da receita, a margem de lucro líquido continuará a melhorar. O lucro líquido da empresa deverá ser de RMB7,577 bilhões, RMB9,875 bilhões e RMB12,565 bilhões de 2022 a 2024, com EPS de RMB6,21, RMB8,09 e RMB10,30 respectivamente, correspondendo ao preço atual das ações, PE de 45 vezes, 34 vezes e 27 vezes, respectivamente. Manter a classificação “Buy-A”.
Riscos: risco de epidemia excedendo as expectativas, expansão fora da província não satisfazendo as expectativas, riscos macroeconômicos
