Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Instantâneo: 1. o crescimento da receita permaneceu sólido e ligeiramente melhor do que o esperado; o lucro líquido continuou sua tendência ascendente a um nível elevado, a melhor taxa de crescimento desde o final de 2012. Taxa de crescimento do lucro operacional de 16,1% ano-a-ano, ligeiramente abaixo dos 17% do relatório, mas o aumento geral ainda é ligeiramente melhor do que nossas expectativas, principalmente porque o mesmo período do ano passado Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) base de spread melhorou (3T21 único trimestre de spread líquido de 2,21%, 14bp acima do segundo trimestre), no lado da alta receita básica ainda mantém um sólido, espera-se que o spread líquido da empresa 3T22 não seja fraco. 2, o total de ativos e passivos é mantido elevado A taxa de crescimento, a taxa de crescimento de ativos e passivos é a maior taxa de crescimento para o mesmo período desde 2017. Espera-se que o crescimento dos depósitos e empréstimos não seja fraco, o que em conjunto ajudará o alto crescimento dos ativos e passivos. 3. A qualidade dos ativos continua a ser otimizada. A taxa de não desempenho do livro foi de 0,81%, 17BP abaixo do início do ano e 2BP abaixo do relatório intermediário, atingindo o nível mais baixo desde o final de 2013. Os empréstimos da empresa são principalmente para grandes infraestruturas, e a ponta do varejo é principalmente para hipotecas, com uma alta margem de segurança para a qualidade dos ativos.
Consultoria de investimento: a empresa 2022E, 2023EPB1.06X/0.89X; PE5.56X/4.58X (PB0.67X/0.6X para bancos comerciais urbanos; PE5.54X/4.89X), o negócio da empresa é estável a bom, receita, lucro líquido, ativos totais para manter alta taxa de crescimento, excelente qualidade de ativos e otimização contínua. O principal negócio da empresa tem vantagens regionais significativas, com suas raízes em Chengdu e cultivo profundo em Sichuan e Chongqing, e múltiplas estratégias para trazer um mercado incremental sustentável. A empresa tem uma base comercial sólida, com uma empresa de varejo de duas rodas, vantagens óbvias de infra-estrutura e força de gestão de riqueza, e sua estrutura comercial continua a ser otimizada. Recomendamos uma atenção ativa.
Nota: Com base na visão de desempenho do 3T22, nós ajustamos nossa previsão de lucros e esperamos que o lucro líquido atribuível a 20222023 seja de 10,264 bilhões e 12,465 bilhões (valor anterior 10,147 bilhões e 12,467 bilhões).
Aviso de risco: A macroeconomia enfrenta pressão para baixo, a operação de desempenho é menor do que o esperado.
