Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Evento:
Em 14 de outubro de 2022, a empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita operacional de 56,459 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 18,53% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada de 5,130 bilhões de yuans, um aumento de 80,63% em relação ao ano anterior; o retorno médio ponderado do ativo líquido foi de 39,59%, um aumento de 3,61 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A margem bruta de vendas foi de 17,16%, um aumento de 0,82 pontos percentuais em relação ao ano anterior; a margem líquida de vendas foi de 10,72%, um aumento de 3,73 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Entre eles, o 3T 2022 alcançou uma receita operacional de RMB19,836 bilhões, um aumento de 18,77% em relação ao ano anterior e uma diminuição de 8,43% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB1,665 bilhões, um aumento de 31,24% em relação ao ano anterior e uma diminuição de 8,52% em relação ao ano anterior, e o retorno médio ponderado do ativo líquido de 10,77%, uma diminuição de 3,37 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruto foi de 15,81% (-2,83 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 0,96 pontos percentuais seqüencialmente) e a margem de lucro líquido foi de 9,62% (-0,82 pontos percentuais em relação ao ano anterior e -0,74 pontos percentuais seqüencialmente).
Destaques de investimentos:
Os resultados do terceiro trimestre estavam de acordo com as expectativas e o desempenho operacional da empresa cresceu de forma constante
Na primeira metade de 2022, os preços dos principais produtos da empresa, tais como fosfato de amônio, paraformaldeído, fósforo amarelo, alimentação de cálcio e rocha fosfática, mantiveram níveis elevados. A empresa deu pleno jogo a suas vantagens integradas de auto-abastecimento de matérias-primas como minério de fosfato, ácido fosfórico e amônia, e seus resultados operacionais atingiram níveis recordes. Desde o terceiro trimestre, os preços do fosfato de amônio, paraformaldeído, fósforo amarelo e ração de cálcio caíram de níveis altos devido à queda significativa nos preços das principais matérias-primas como enxofre e amônia, e o lucro operacional e o lucro líquido da empresa atribuível à empresa mãe caíram sequencialmente.
Nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa alcançou uma receita de 12,794 bilhões de yuans para fosfato de amônio, +18,69% no ano-a-ano, com vendas de 3,3109 milhões de toneladas, -12,56% no ano-a-ano, a um preço médio de 3864 yuans/ton, +35,74% no ano-a-ano; fertilizantes compostos alcançaram uma receita de 2,519 bilhões de yuans, +38,23% no ano-a-ano, com vendas de 753700 toneladas, +2,09% no ano-a-ano, a um preço médio de 3.342 yuans /O preço médio foi de RMB3.342 por tonelada, +35,41% ano a ano; a receita de uréia foi de RMB4.038 milhões, +47,54% ano a ano, o volume de vendas foi de 1.547700 toneladas, +23,24% ano a ano, o preço médio foi de RMB2.609 por tonelada, +19,71% ano a ano; a receita de paraformaldeído foi de RMB1.205 milhões, +20,02% ano a ano, o volume de vendas foi de 65.700 toneladas, -8,88% ano a ano, o preço médio foi de RMB18.348 por tonelada, +31,71% ano a ano. tonelada, +31,71% ano a ano; o fósforo amarelo alcançou uma receita de RMB520 milhões, +60,96% ano a ano, com vendas de 23.100 toneladas, -6,91% ano a ano, a um preço médio de RMB29735/tonelada, +72,92% ano a ano; o fosfato de cálcio de qualidade alimentar alcançou uma receita de RMB1,50 bilhões, +51,04% ano a ano, com vendas de 385200 toneladas, -1,23% ano a ano, a um preço médio de RMB3894/tonelada, +52,92% ano a ano. tonelada, +52,92% ano a ano.
Entre eles, em 2022T3, a empresa alcançou uma receita de RMB 4,176 bilhões de RMB para fosfato de amônio, -4,57% YoY, -3,79% YoY, vendas de 1,1068 milhões de toneladas, -24,08% YoY, +9,52% YoY, preço médio de RMB 3773/ton, +25,69% YoY, -12,15% YoY; fertilizante composto alcançou uma receita de RMB 357 milhões, +3,46% YoY, -70,44% YoY, vendas de 9,0 milhões de toneladas. 70,44%, volume de vendas de 92.700 toneladas, +0,32% YoY, -74,94% YoY, preço médio de RMB3.850/tonelada, +3,12% YoY, +17,96% YoY; a uréia alcançou receita de RMB1.311 bilhões, +35,16% YoY, -15,91% YoY, volume de vendas de 536600 toneladas, +35,37% YoY, -0,87% YoY, preço médio de 2442 yuan/tonelada, -0,15% YoY, -15,17% YoY.
A margem bruta da Companhia para o terceiro trimestre foi de 15,81%, com uma queda de 2,83 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 0,96 pontos percentuais seqüencialmente; a margem líquida foi de 9,62%, com um aumento de 0,82 pontos percentuais em relação ao ano anterior e uma queda de 0,74 pontos percentuais seqüencialmente. O declínio na margem de lucro bruto foi principalmente devido ao declínio no preço médio de venda do fosfato de amônio, o principal produto da empresa, e ao estreitamento dos diferenciais de preço desde o terceiro trimestre. No terceiro trimestre de 2022, o índice de despesas de venda da empresa foi de 1,08%, diminuindo 2,98 pontos percentuais em relação ao ano anterior e aumentando 0,34 pontos percentuais seqüencialmente; o índice de despesas de administração foi de 1,13%, diminuindo 1,27 pontos percentuais em relação ao ano anterior e permanecendo inalterado seqüencialmente; o índice de despesas financeiras foi de 0,95%, diminuindo 1,28 pontos percentuais em relação ao ano anterior e diminuindo 0,47 pontos percentuais seqüencialmente. pontos percentuais.
Projeto proposto de 4,5 milhões de toneladas de flutuação de minério de fosfato para aumentar a segurança da matéria-prima para novos projetos de energia
Em setembro de 2022, a empresa anunciou que pretendia investir no estabelecimento de uma subsidiária integral, a Yunnan Yuntian New Energy Mineral Resources Development Company Limited, e usar a Yuntian Mineral como o principal organismo de investimento para construir um “projeto de flutuação de 4,5 milhões de toneladas/ano de minério de fosfato para a fabricação de precursores de materiais novos para baterias”. O concentrado de fosfato produzido pelo projeto será utilizado principalmente para atender às necessidades de recursos do projeto de 500000 toneladas/ano de fosfato de ferro em construção e da indústria química de fósforo fino. Beneficiando-se do boom crescente dos fertilizantes fosfatados e da crescente demanda por novos materiais catódicos de energia, o fosfato de ferro é forte e o valor do recurso é ainda mais reconhecido pelo mercado, com os preços mostrando uma contínua tendência ascendente. A empresa tem uma capacidade de produção de 14,5 milhões de toneladas de minério bruto, 6,18 milhões de toneladas de minério de depuração e 7,5 milhões de toneladas de flotação, tornando-a uma das maiores empresas de mineração de minério de fosfato da China. 4,5 milhões de toneladas/ano de projeto de flotação de minério de fosfato ajudará a fortalecer ainda mais a capacidade de utilização dos recursos de minério de fosfato da própria empresa e fornecerá uma garantia de recursos mais eficaz para as indústrias de produtos químicos de fosfato fino e de pilhas de novos materiais precursores.
Assinou um acordo de intenção de cooperação com Huayou Holdings para promover conjuntamente a construção de novos projetos de energia
Em setembro de 2022, a empresa anunciou que a empresa e Huayou Holdings assinaram o “Acordo de Intenção de Cooperação em Projetos de Fosfato de Ferro e Fosfato de Ferro Lítio” em Kunming, província de Yunnan, sob o qual as duas partes pretendem cooperar nas indústrias de fosfato de ferro e fosfato de ferro lítio para construir uma cadeia ecológica industrial mais completa e competitiva e promover a construção e operação de um projeto de 500000 toneladas/ano de fosfato de ferro e 500000 toneladas/ano de fosfato de ferro lítio. O projeto de 500000 toneladas de fosfato de ferro da empresa foi concluído e colocado em operação na Fase I do projeto de 100000 toneladas/ano de fosfato de ferro, e os procedimentos de arquivamento e avaliação energética foram concluídos para o projeto de 2 x 200000 toneladas/ano de fosfato de ferro na Fase II; Yunnan Youtian concluiu os procedimentos de arquivamento, avaliação energética e avaliação de saúde ocupacional para o projeto de fosfato de ferro de lítio. A empresa tem abundantes recursos de minério de fosfato e está ativamente envolvida no processamento profundo de ácido fosfórico úmido para construir uma cadeia industrial de refino de ácido fosfórico úmido com ácido fosfórico. Este acordo de cooperação é propício à integração de recursos entre as duas partes para promover conjuntamente a construção das indústrias de fosfato de ferro e de fosfato de lítio e aumentar ainda mais a capacidade competitiva abrangente da empresa nas indústrias de fosfato de ferro e de fosfato de lítio.
Previsão de ganhos e classificação de investimento
O lucro líquido da empresa deverá ser de 6,483, 6,927 e 7,458 bilhões de yuans em 20222023/2024, com EPS de 3,53, 3,77 e 4,06 yuans por ação, correspondendo a um PE de 7, 6 e 6 vezes, mantendo uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de flutuação macroeconômica; lançamento de capacidade inferior ao esperado; risco de flutuação de preços de matéria-prima; declínio da demanda futura; menor progresso de novos projetos do que o esperado.
