Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
O controle dos bens e do preço para construir o crescimento, o layout da nacionalização se aprofundou gradualmente. Sob a estratégia de “foco em Sichuan, Hebei, Lu Yu, melhorar o nordeste e noroeste, avanço no leste e sul da China”, Shedd estabeleceu seis mercados centrais, e o layout dos mercados centrais fora das províncias está basicamente concluído, lançando as bases para a expansão nacional. Após a aquisição da Fosun, a empresa promoveu a reforma do canal, o que ajudou a remodelar a confiança do canal e o desenvolvimento saudável do sistema de distribuição e, neste momento, a empresa ainda tem mais espaço para crescimento no mercado fora da província. Após experimentar a dor da política de controle de volume, vários níveis principais de estoque de um único produto são bons e a placa de preço é estável, e o ritmo de investimento no segundo trimestre diminuiu para dar a possibilidade de crescimento futuro do afundamento, espera-se que a empresa confie no mercado ao redor do Lago Taihu para irradiar ainda mais a região da China Oriental e promover firmemente o processo de nacionalização. A flexibilidade futura está em: 1) várias dinâmicas centrais de mercado ainda estão em vigor, a recuperação do 3º trimestre é boa; 2) inventário benigno e canais saudáveis para nacionalização mais inventário reservado espaço suficiente; 3) produtos não principais podem formar um suporte efetivo no lado da renda.
Pela declaração, a pressão financeira da Fosun International é administrável e espera-se que tenha um impacto limitado na Shedd. 22H1 A Fosun International reduziu suas participações de Hainan Mining Co.Ltd(601969) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) e outras participações parciais. Após entrar em setembro, Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) , Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) , Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) , etc. também foram reduzidos em graus variados, o mercado está preocupado que, devido à pressão financeira de curto prazo, a Fosun International possa reduzir suas participações em Shedd para retornar ao capital. Observando a situação financeira atual da Fosun International, ela está enfrentando uma pequena escassez de fundos a curto prazo; no entanto, pode obter um crédito de empréstimo de RMB 15 bilhões para suprir a lacuna de caixa. Além disso, do ponto de vista do planejamento estratégico, Shede Spirits Co.Ltd(600702) tornou-se a única empresa vinícola listada sob o controle da Fosun International, não se espera que o crescimento a longo prazo seja facilmente transferido; do ponto de vista das dificuldades de transação, as participações da Fosun International para as ações do Grupo Shedd, dificuldades a curto prazo para encontrar uma contraparte, e o custo da consideração é alto. Acreditamos que é menos provável que a empresa esteja em caixa, e o impacto do risco financeiro da Fosun International é limitado.
A avaliação caiu de volta a um nível baixo e estamos otimistas quanto à resiliência do futuro. Revisamos as últimas rodadas do mercado de touro de bebidas alcoólicas em cada empresa representativa de vinhos sub-prime e nos concentramos no estágio mais rápido de crescimento da elasticidade de cada assunto da indústria, constatamos que com o crescimento em volume e explosão da faixa de preços sub-prime, a elasticidade do mercado de touro continuou a melhorar. E do nível de avaliação dinâmica, o nível de avaliação atual da empresa em 22 de setembro 30 caiu de volta para 18% em 3 anos, o nível atual de PEG correspondente é apenas cerca de 0,8 vezes, a queda já tem um alto valor de alocação a longo prazo.
Mantemos a empresa prevista de 22-24 anos com lucros por ação de 4,71, 6,14 e 7,72 yuan, combinados com empresas comparáveis, para 22 anos 32 vezes PE, correspondendo ao preço alvo de 150,72 yuan, mantendo uma classificação de compra.
Risco: A atualização do consumidor não é a esperada, a concorrência no mercado se intensifica, incidentes de segurança alimentar, risco financeiro da Fosun International.
